Российский рубль, похоже, приветствует мобилизацию и падение цен на нефть, что противоречит всякой логике. Падение USDRUB к месячному дну на фоне доминирующего на Forex доллара США, обвала котировок Brent и WTI и потенциального ухудшения внешней торговли и экономики РФ в целом выглядит аномалией. Впрочем, трейдеры должны были привыкнуть к королевству кривых зеркал.
Фактических цифр по мобилизации никто не знает, но если исходить из 300 тыс., то изъятие одного сотрудника из сотни в условиях сильного рынка труда несет серьезную нагрузку на экономику. Исторически низкая безработица означает, что замену найти будет очень сложно, что скажется на производительности. Одновременно пострадают бюджеты домашних хозяйств, что снизит потребительские настроения, розничные продажи и в конечном счете ВВП. Bloomberg ожидает углубления рецессии.
Динамика российского ВВП
Падение котировок фьючерсов на североморский сорт до $87 за баррель при скидке на ее российский аналог Urals в $20 предполагает, что цены уже ниже требуемых бюджетом $69 за баррель. Добавьте к этому укрепление рубля и сокращение поставок нефти как в Европу, так и в Азию, что еще больше снижает доходы, и станет ясно, почему из январско-июньского +481 млрд руб. профицит бюджета в январе-августе сократился до 137 млрд руб.
По оценкам OilX, экспорт российской нефти в сентябре снизился с 4,8 млн б/с до 4,5 млн б/с из-за сокращения потоков в Турцию, Индию и Китай. По данным Bloomberg, за неделю к 23 сентября потери объемов поставок черного золота в эти три страны составили 460 тыс. б/с по сравнению с августовским максимумом.
Динамика российских добычи и экспорта нефти
Напомню, главными причинами укрепления рубля в 2022 выступали меньшее воздействие западных санкций и меньший спад экономики, чем изначально предполагалось, а также существенный рост профицита внешней торговли на фоне стремительного ралли сырьевых активов. Долгое время так и было, однако мобилизация, новые санкции США и ЕС, а также падение товарного индекса Bloomberg, включающего цены на различные активы от нефти до пшеницы, до минимальных уровней с января, должны были изменить ситуацию.
На удивление – котировки USDRUB продолжают падать. Даже на фоне окончания налогового периода, который в последнее время являлся чуть ли не главным драйвером краткосрочных колебаний рубля. Его движение выглядит парадоксальным, однако парадокс – это ситуация, при которой мы просто всего не знаем. Ни истинных масштабов частичной мобилизации, ни намерения Кремля успокоить население крепкими позициями национальной валюты.
Технически на дневном графике USDRUB был отыгран паттерн «Всплеск и полка». Выход за пределы нижней границы диапазона консолидации 59-62,5 с последующим ретестом мог быть использован для формирования шортов. Однако если котировки пары вернутся к середине торгового канала, которая соответствует отметке 60,5, будет активирована модель «Обман-выброс». Возникнет сигнал для покупки.
