Декабрьские фьючерсы на нефть (как Brent, так и WTI) продолжают торговаться ниже 90 долл. за барр., причин снижения цены несколько, и все они так или иначе связаны с замедлением мировой экономики. ФРС и другие центробанки соревнуются друг с другом в том, кто быстрее повысит ставки, и фьючерсы учитываю быстрое ослабление спроса. Свою роль сыграл рекордный рост запасов нефти в США, максимальный за последние 3 года, что препятствует любому возможному росту цен.
5 октября в Вене состоится министерская встреча стран – членов ОПЕК+ и, по некоторым данным, будет рассмотрен вопрос сокращения добычи на 1 млн барр. в сутки. Если решение будет принято, то такое сокращение станет максимальным с момента начала ковидной пандемии и будет способствовать осознанию того, что рецессия может прийти заметно раньше, чем прогнозируется в настоящий момент.
В текущих условиях волатильность рынков с высокой вероятностью останется сильной, доллар сохранит за собой статус основной защитной валюты, спрос на доллар стабилен, любое его возможное ослабление можно считать коррекционным.
EURUSD
Инфляция в еврозоне достигла исторического максимума за все время существования единой валюты, в сентябре рост цен составил 10% г/г. В ряде стран инфляция превысила 20%, в Германии рост цен вплотную подошел к отметке 11%, впервые за последние 70 лет. В докладе Управления статистики ФРГ Destatis отмечается, что меры по поддержке экономики со стороны правительства завершаются, энергокризис набирает обороты. Есть все основания предполагать, что текущий уровень цен будет еще неоднократно обновлен в зимние месяцы.
Чистая длинная позиция по евро незначительно скорректировалась (-0,1 млрд), бычий перевес +4.1 млрд, что довольно удивительно на фоне высокой инфляции, газового кризиса и геополитической напряженности на европейском континенте.
С учетом того, что наблюдается явная попытка перепозиционирования в пользу евро, а также то, что, по исторически меркам, спрос на евро остается очень высоким, можно предположить, что текущее снижение евро ниже паритета – носит не фундаментальный характер, а отражает краткосрочные риски. Вследствие чего шансы на коррекционный рост остаются очень высокими, и бычий импульс может получить развитие на фоне любой позитивной новости из Европы.
Расчетная цена выше долгосрочной средней.
Евро находится в устойчивом медвежьем канале, и с технической точки зрения оснований ждать разворота нет. Если текущий коррекционный бычий импульс получит развитие, то ближайшей целью следует считать 0,9863, закрепление выше даст шанс на тест границы канала 0,9960/80. Вероятность обновления минимума невысокая. Рост евро сдерживается, в первую очередь, тем, что евро перестал выполнять функцию защитной валюты, поскольку основной риск как раз и сосредоточен в Европе.
GBPUSD
Ранки Великобритании на прошлой неделе находились в состоянии сильной волатильности после того, как новое правительство объявило о плане нефинансируемого снижения налогов на 45 млрд Фунтов, которые будут направлены на компенсацию расходов домохозяйств на электроэнергию. Фунт зафиксировал новый исторический минимум против доллара, доходность облигаций резко возросла. В среду Банк Англии был вынужден вмешаться в рынок ценных бумаг, чтобы предотвратить кризис ликвидности среди местных пенсионных фондов, которые столкнулись с растущими маржинальными требованиями на фоне более высокой доходности. Растет давление на правительство с целью скорректировать свои фискальные планы, но пока нет никаких признаков изменения политики.
Последние экономические данные пока выглядят очень прилично. Окончательная оценка темпов роста ВВП во 2 квартале поднята до 4.4%г/г, рост индекса цен на жилье в сентябре замедлился с 10% до 9,5% г/г, количество заявок на ипотеку заметно превысило прогноз, не сокращается потребительское кредитование.
Отчет CFTC показал небольшое сокращение короткой позиции, позиционирование все еще медвежье, однако тенденция в пользу того, что распродажа фунта вот-вот должна прекратиться. Расчетная цена заметно выше долгосрочной средней, то есть падение фунта на прошлой неделе, вызванное внезапными действиями правительства, пока не поддержано изменениями на фьючерсном рынке, то есть инвесторы видят вероятность разворота вверх.
Предполагаем, что есть высокие шансы к тому, что минимум 1.0345 устоит, основание уже сформировано и фунт готов к коррекционному росту. Ближайшие цели – закрепиться выше технического отката 23.6% 1.1264, далее верхняя граница канала 1.1670/1720. Основания уйти ниже 1.0345 слабые, при попытках снижения обоснованы покупки с расчетом на продолжение коррекционного роста.
