Несмотря на то что рост доходности облигаций и необычайное ралли доллара США создали значительные сдерживающие факторы золоту, со слов одного сырьевого аналитика, нет никаких сомнений в том, что оно остается важной страховкой для инвесторов.
В недавнем интервью глава отдела исследований сырьевых товаров в WisdomTree Нитеш Шах сказал, что, хотя золото находилось в нисходящем тренде на протяжении большей части 2022 года, драгоценный металл держится относительно хорошо.
На прошлой неделе цены на золото упали до двухлетнего минимума, весь рынок упал примерно на 12% с начала года. На этой неделе драгоценный металл пережил ралли с коротким покрытием, подтолкнув цены выше 1700 долларов, сократив потери до 6% с начала года.
Шах сказал, что, согласно его модели, учитывая, насколько сильно выросла доходность облигаций и рост доллара США до 20-летнего максимума, цены на золото в этом году должны упасть на 21%.
«Я знаю, что некоторые люди были разочарованы золотом, спрашивая, почему цены не выше, учитывая инфляцию, но на фоне этой ситуации золото чувствует себя довольно хорошо», — сказал он.
По мнению Шаха: растущее расхождение между физическим рынком и рынком бумаги является причиной того, почему золото показывает хорошие результаты в текущих условиях.
По последним данным Комиссии по торговле товарными фьючерсами, понятно, что за четыре года медвежье спекулятивное позиционирование на рынке золота находится на самом высоком уровне, это оказывает давление на бумажные рынки.
В то время как институциональные инвесторы покинули рынок золота, Шах сказал, что розничные инвесторы вступают в игру, покупая физическое золото. Он отметил, что цены на золото и серебро остаются достаточно высокими, что указывает на напряженный физический рынок.
«Физический рынок оказывает гораздо большую поддержку рынку, чем мы могли бы подумать, — сказал он. — Это похоже на то, что произошло в 2013 году, когда падение фьючерсных цен вызвало большой спрос на физический металл».
Добавив, что здоровый аппетит к золоту особенно заметен в Китае, поскольку стране не хватает золота, чтобы удовлетворить спрос. В сентябре цена на золото на Шанхайской бирже выросла на 43 доллара по сравнению с ориентиром, установленным Лондонской ассоциацией рынка драгоценных металлов.
Рекордные цены связаны с тем, что китайский импорт золота в августе вырос до четырехлетнего максимума.
Наряду с розничным спросом, незарегистрированные покупки центральных банков также могут оказать поддержку драгоценному металлу. Российский центральный банк покупает отечественное золото, поскольку западные санкции отрезали доступ к мировым рынкам.
Центральный банк Китая тоже покупает больше золота.
Предположительно цены на бумажное золото в ближайшее время будут испытывать трудности, Шах сказал, что он по-прежнему оптимистичен в отношении того, что цены начнут расти в 2023 году, вернувшись к уровню выше 1900 долларов к третьему кварталу.
«Я не думаю, что инфляция исчезнет. Я не думаю, что центральным банкам удастся подавить инфляцию, и это по-прежнему будет хорошо для золота», — сказал он.
Хотя Федеральная резервная система ожидает повышения процентных ставок в 2023 году, Шах считает, что они достигнут пика в первой половине года; однако добавил, что в третьем квартале прогнозирует инфляцию на уровне около 5%.
И в этих условиях инвесторы снова будут рассматривать золото как важное средство защиты от инфляции.
