По итогам вчерашних торгов гринбек укрепился примерно на 0,1% по отношению к своим основным конкурентам, включая евро, финишировав в районе 113,20 пунктов и продемонстрировав рост пятую сессию кряду.
В первой половине дня во вторник «американец» достиг максимальных с 29 сентября значений, поднявшись выше 113,40 пункта.
Это произошло после того, как Международный валютный фонд предупредил, что страны, на долю которых приходится около трети мирового ВВП, могут оказаться в рецессии в следующем году.
В то время как доллар извлек выгоду из возросшего спроса на защитные активы, фьючерсы на основные фондовые индексы США снизились в среднем на 0,3–0,4%, а пара EUR/USD просела почти до двухнедельных минимумов в области 0,9680.
Однако затем рыночные настроения несколько улучшились, поскольку инвесторы переключили свое внимание на прозвучавшие днем ранее комментарии двух чиновников FOMC, разглядев в них намеки на возможное ослабление хватки ФРС.
Вице-председатель Федрезерва Лаэль Брейнард в понедельник заявила, что повышение ставок регулятором начинает замедлять экономику – возможно, даже больше, чем ожидалось.
Она также отметила, что совокупный эффект от одновременного глобального ужесточения монетарной политики больше, чем сумма его по частям. Это, по словам Л. Брейнард, создает потенциальные риски, которые необходимо отслеживать американским чиновникам.
Что касается прогнозов политиков, которые подразумевают увеличение ставки по федеральным фондам примерно до 4,6% в следующем году, вице-председатель Федрезерва сказала, что эти прогнозы основаны на ожиданиях по поводу того, как будет развиваться экономика.
«Все может измениться», – сообщила Л. Брейнард.
Она подчеркнула, что путь и темпы повышения ставок останутся зависимыми от данных, поскольку центральный банк следит за экономикой и эволюцией внутренних и глобальных рисков.
Президент ФРБ Чикаго Чарльз Эванс в свою очередь указал на необычное поведение американской экономики, которое должно позволить ФРС снизить инфляцию без значительного увеличения безработицы, если регулятор будет двигаться по пути к разумно ограничительной политике осторожно и рассудительно.
Таким образом, эти два чиновника Федрезерва внесли небольшую толику осторожности в дискуссии о будущем повышении процентных ставок в США.
Уже в европейские часы торгов вторника защитный гринбек оказался под давлением, просев до локального минимума около 112,30. В то же время фьючерсы на ключевые индикаторы Уолл-стрит вернулись на положительную территорию, протянув руку помощи EUR/USD.
Они сохранили позитивную динамику после открытия торгов в Нью-Йорке.
В моменте S&P 500 демонстрировал рост на 0,8%, а пара EUR/USD приближалась к отметке 0,9800, отскочив от недавних минимумов почти на 100 пунктов.
Однако к закрытию американской сессии индекс широкого рынка снова упал, снизившись за день на 0,65%, до 3588,84 пункта.
Основная валютная пара тоже растеряла набранные очки и закончила день практически без изменений вблизи 0,9705.
Евро испытал трудности с продвижением вперед, так как управляющий Банка Франции Франсуа Виллеруа де Гало оставил сомнения в том, что ЕЦБ сможет идти нога в ногу с ФРС в плане повышения ключевой ставки.
Он заявил, что еще слишком рано говорить о том, должен ли ЕЦБ повысить ключевую ставку на 50 или 75 базисных пунктов на своем заседании 27 октября.
Между тем гринбек сумел отмахнуться от своих дневных потерь.
Опубликованные накануне результаты опроса ФРБ Нью-Йорка показали, что среднесрочные инфляционные ожидания в США все еще растут. На горизонте трех лет американцы прогнозируют инфляцию на уровне 2,9%, хотя в предыдущем опросе показатель составлял 2,8%. Ожидания инфляции на пять лет вперед выросли до 2,2% с 2%.
«Неприемлемо высокая и устойчивая инфляция остается ключевой проблемой, стоящей перед экономикой США», – заявила во вторник президент ФРБ Кливленда Лоретта Местер.
«Денежно-кредитная политика переходит на ограничительную территорию, и ей потребуется некоторое время, чтобы направить инфляцию на устойчивый путь снижения к нашей цели в 2%. Я не ожидаю каких-либо сокращений целевого показателя по федеральным фондам в следующем году», – добавила она.
Эти комментарии помогли USD вернуть самообладание.
Дополнительную поддержку гринбеку оказала министр финансов США Джанет Йеллен.
Она дала понять, что политики в Вашингтоне не обеспокоены сильным долларом в данный момент.
«Рыночная стоимость доллара отвечает интересам Америки, а движение курсов валют является логическим результатом различий в проводимых денежно-кредитных политиках», – сообщила Дж. Йеллен.
В среду гринбек торгуется в диапазоне 113,00–113,30, не оставляя попыток продлить победную серию до шести дней.
На этой неделе движение USD на север застопорилось в районе 113,60.
Если долларовые «быки» поднажмут и возьмут барьер на 114,00, то следующей их целью станет максимум 2022 года на 114,78 (от 28 сентября) на пути к круглому уровню 115,00.
В среду ключевые индикаторы Уолл-стрит колеблются между прибылями и убытками, отражая осторожный настрой участников рынка.
Пара EUR/USD тоже пытается найти направление, меняясь в пределах 60 пунктов.
Инвесторы воздерживаются от решительных действий в преддверии выхода отчета по американской инфляции за сентябрь. Эти данные могут определить, продолжит ли ФРС агрессивное повышение ставок после 2 ноября или замедление процесса подъема ставок будет уместным.
В отчете наиболее важной цифрой является базовый индекс потребительских цен за месяц.
Есть три сценария:
1. Если показатель вырастет на 0,5% или на 0,4%, игроки на фондовом рынке вздохнут с облегчением, а валютные трейдеры зафиксируют прибыль по длинным позициям в USD – но только в качестве первоначальной реакции. Затем давление на котировки акций возобновится, а инвесторы вернутся к покупкам доллара.
Такой исход оставит ожидания повышения ставки по федеральным фондам на 75 б.п. в ноябре практически неизменными.
Позже представители ФРС, скорее всего, подтвердят свою позицию о том, что для борьбы с инфляцией, которая все еще слишком высока, требуются дополнительные повышения ставок.
2. Если индикатор составит 0,3% или ниже, это будет результат, который спровоцирует значительный рост акций и существенную распродажу доллара.
В таком случае срочный рынок начнет закладывать в котировки умеренное повышение ставки по федеральным фондам на 50 б.п. в ноябре.
3. Если показатель вырастет на 0,6% или на 0,7%, это вызовет массовую скупку доллара, а также обвал фондового рынка.
При таком сценарии рынки снова начнут спекулировать по поводу повышения ставки по федеральным фондам на 100 б.п. в ноябре.
Стратеги Goldman Sachs считают, что пока инвесторам еще слишком рано рассчитывать на «голубиный» разворот в политике ФРС.
По их словам, необходимо появление признаков того, что экономика США начала колебаться, прежде чем Федрезерв изменит свой курс.
«В ближайшее время регулятор вряд ли откажется от резкого повышения процентной ставки. До тех пор, пока более широкий набор макроэкономических данных не укажет на еще более существенную слабость в американской экономике, мы будем склоняться против ожиданий на рынке "голубиного" разворота в политике ФРС», – отметили аналитики Goldman Sachs.
«Движения на эталонном фондовом индексе S&P 500 очень негативно коррелируют с изменениями ставки по 2-летним трежерис, что также подтверждает наше мнение о том, что американский ЦБ пока не готов изменить курс», – добавили они.
Между тем специалисты Charles Schwab считают, что ФРС, по крайней мере, будет вынуждена замедлить темпы повышения ставки.
Они указывают на сильную волатильность на рынке государственных облигаций США, которая в настоящее время измеряется на уровне 153, согласно оценке волатильности Merrill Option, что близко к уровню марта 2020 года, когда ФРС начала вливать ликвидность в финансовую систему, чтобы наполнить рынок во время пандемии.
Рост доллара в этом году также увеличивает волатильность на рынках за пределами Соединенных Штатов. Повышение ставки ФРС оказывает огромное влияние на мировую экономику, поскольку большая часть торговли и долговых бумаг номинирована в американской валюте, говорят эксперты Charles Schwab.
«Хотя мы не ожидаем, что Федрезерв прекратит повышать ставку, мы считаем, что можно привести веские доводы в пользу того, что давление рынка может заставить ее замедлить темпы», – сообщили они.
Опасения по поводу того, что продолжающееся агрессивное ужесточение политики ФРС может привести не только американскую, но и мировую экономику к рецессии, остаются основной движущей силой для защитного доллара, который укрепляется в ущерб рисковым активам, включая евро.
Ближайшая поддержка для EUR/USD находится на уровне 0,9680. Если эта отметка превратится в сопротивление, следующими целями «медведей» станут уровни 0,9650 и 0,9600.
С другой стороны, первоначальное препятствие расположено на отметке 0,9720 (20-дневная скользящая средняя), за которой идут 0,9780 (100-дневная скользящая средняя) и круглый уровень 0,9800.
