От уровней мартовских пиков золото потеряло почти пятую часть своей стоимости, и чтобы восстановить утраченный блеск оно должно сделать невозможное – победить короля Forex. Речь, конечно же, идет об американском долларе, который сметает все на своем пути. Множество проблем в экономиках за пределами США и агрессивно настроенная ФРС позволили индексу USD взобраться на 20-летний максимум. Восхождение продолжается, что толкает котировки XAUUSD вниз.
Для того чтобы драгметалл достиг дна, доллар должен достигнуть пика. В прошлом это происходило тогда, когда темпы роста мировой экономики за пределами США опережали американские либо ФРС вливала в финансовые рынки колоссальные объемы дешевой ликвидности. Ни того, ни того нынче днем с огнем не сыщешь.
Федрезерв настроен решительно. Он готов пожертвовать собственными рынком труда и экономикой, чтобы сломать хребет высокой инфляции. Срочный рынок и прогнозы FOMC предполагают, что ставка по федеральным фондам вырастет до 4,6%. Однако, глядя на упорное нежелание базового CPI замедляться, можно ожидать, что потолок у затрат по займам окажется еще выше. Barclays прогнозирует рост до 5-5,25%. Если так и случится, индекс USD продолжит ралли, а золото – падать в пропасть.
Динамика золота и индекса USD
Вооруженный конфликт на Украине, внеочередные выборы в Италии, энергетический кризис в Европе, потрясения на финансовых рынках Британии, валютные интервенции в Японии. Перечень шоков давно не был таким насыщенным. А ведь высокая инфляция и геополитические риски, как правило, создают попутный ветер для золота. И действительно, в марте оно подскочило выше $2000 за унцию на фоне боевых действий в Восточной Европе, но затем без вариантов уступило статус основного актива-убежища доллару США. И до сих пор находится в его тени.
Что может сломать нисходящий тренд по XAUUSD? Вероятнее всего, рецессия в американской экономике. При таком раскладе ФРС либо замедлит процесс ужесточения денежно-кредитной политики, либо повернет его вспять. По мнению Goldman Sachs, «голубиный» разворот или переход от повышения ставки к ее снижению взвинтит стоимость драгметалла на 18-34%. На мой взгляд, пока это произойдет, на небе сменится много Лун.
Kotak Mahindra Bank считает, что одним из факторов, которые могут замедлить бойню на рынке золота, является повышенный спрос на физический актив со стороны крупнейших покупателей в лице Индии и Китая. На их долю приходится около 50% мирового импорта драгметалла. При этом сезон свадеб и Лунный Новый год поднимут интерес к золоту. На мой взгляд, вряд ли. Когда цены падают, оно перемещается с Запада на Восток. Это обычный процесс, убеждающий в устойчивости нисходящего тренда по XAUUSD.
Технически на дневном графике неспособность «быков» по золоту зацепиться за справедливую стоимость на $1670 за унцию свидетельствует об их слабости. Рекомендую сохранять акцент на продажи драгоценного металла в направлении пивот-уровней на $1620 и $1580.
