Руководители принимают решения, но почву для них готовят сотрудники. И когда сотрудники ФРС в рамках инсайда Bloomberg говорят, что экономика США работает гораздо лучше, чем можно было предположить, что и объясняет разгон базовой инфляции до 6,6%, инвесторы возвращаются к покупкам долларов. Американскую исключительность никто не отменял, что вкупе с высоким спросом на активы-убежища усиливает вероятность скорого восстановления нисходящего тренда по EURUSD.
Тренды по долларовым парам ломаются, когда мировая экономика начинает работать лучше американской и(или) ФРС смягчает денежно-кредитную политику. Глядя на Германию и еврозону с их энергетическим кризисом и на Китай с его COVID-19, понимаешь, что два крупнейших региона мира не в состоянии достойно конкурировать со Штатами. Как может глобальная экономика опередить американскую?
ФРС не думает о «голубином» развороте. Президент ФРБ Миннеаполиса Нил Кашкари с недоумением заявляет, как может ставка по федеральным фондам остановиться на ожидаемых срочным рынком 4,5-4,75%, если базовая инфляция продолжит разгоняться. Это означает, что Центробанк не выполнил свою работу и продолжит ужесточать денежно-кредитную политику.
Динамика американской инфляции
ЕЦБ, безусловно, тоже не намерен отставать. Он прекрасно понимает, что, сбросив скорость, можно ускорить падение EURUSD, что неблагоприятно отразится на инфляции. Это в прежнем мире девальвация способствовала росту экспорта и ВВП. Сейчас, когда большинство экономик слабо, сложно рассчитывать на сильный внешний спрос. Лучше вести не обычные, а реверсивные валютные войны.
В этом отношении заявления главы Бундесбанка Иоахима Нагеля, что пора бы уже прекращать реинвестировать доходы, полученные от погашенных облигаций, иначе говоря, сокращать баланс, на бумаге должно было протянуть руку помощи EURUSD. На самом деле, когда ЕЦБ только говорит о программе количественного ужесточения, ФРС уже ее конкретно продвигает.
Динамика баланса ЕЦБ
Таким образом, несмотря на падение цен на газ в Европе и стабилизацию финансовых рынков в Британии, фундаментально в основной валютной паре ничего не изменилось. Экономика США по-прежнему сильнее европейской. ФРС по-прежнему быстрее ЕЦБ. Спрос на доллар как актив-убежище силен. Эти три ключевых драйвера обеспечивают «медведям» по EURUSD комфортное преимущество.
Безусловно, ни один тренд не обходится без коррекции и откаты будут время от времени возникать. Особенно на фоне роста фондовых индексов и падения доходности казначейских облигаций США. Но на данный момент сомневаться в силе нисходящей тенденции по евро против американского доллара не приходится.
Технически на дневном графике EURUSD неспособность «быков» зацепиться за пивот-уровень на 0,9845 стала свидетельством их слабости и позволила нам сформировать короткие позиции. В том числе на прорыве поддержки на 0,9815. Рекомендация – держать и периодически наращивать шорты.
