Несмотря на попытки Японии защитить свою валюту от довлеющего доллара, JPY по-прежнему торгуется на 32-летнем минимуме. Более того, давление на иену усиливается, что омрачает ее перспективы.
Скрытая война против USD
Японское правительство продолжает играть в молчанку, не давая никаких комментариев по поводу недавних внезапных скачков иены наверх.
Напомним, что в конце прошлой недели на фоне растущей монетарной дивергенции между США и Японией курс JPY рухнул по отношению к американской валюте до почти 152.
Однако вскоре после этого «японец» преподнес ошеломляющий сюрприз, резко развернувшись к росту. В пятницу он взлетел против доллара на 4% и достиг отметки 144,55.
Конечно, все мы понимаем, что иена – это не Феникс, чтобы вот таким чудесным образом вдруг восстать из пепла. Для ее роста сейчас нет никаких фундаментальных катализаторов, поэтому многие уверены, что укрепление JPY – это дело рук японского правительства.
По оценкам экономистов, на минувшей неделе Министерство финансов Японии потратило на интервенцию более $30 млрд, что на $10 млрд больше по сравнению с сентябрьским вмешательством.
Тем не менее это несильно помогло JPY. Имеющий ястребиный иммунитет доллар довольно быстро зализал раны и на старте текущей недели принялся снова штурмовать ключевой уровень 150.
Попытка, однако, обернулась неудачей: в один момент гринбек пулей сиганул вниз и упал до отметки 145,28. Большинство аналитиков считают, что это также последствие скрытого вмешательства японских властей.
Доллар-неваляшка
Как видим, за последний месяц Япония уже как минимум трижды провела валютную интервенцию в поддержку своей нацвалюты. Однако ни в одном из этих случаев не удалось добиться долгосрочного эффекта.
Доллар имеет сейчас очень мощную фундаментальную поддержку и в состоянии выдержать еще более масштабные вмешательства со стороны японского правительства.
Вчера пара USD/JPY быстро вернулась в район 149, вблизи которого торгуется и сегодня утром. Актив держится довольно уверенно, даже несмотря на общее ослабление гринбека.
На старте вторника индекс DXY опустился до 111,78 на фоне слабых данных по деловой активности в США за октябрь.
Так, предварительный индекс PMI для производственной сферы снизился до 49,9 против прогнозной оценки в 51,2. А показатель для сферы услуг упал до 46,6, хотя экономисты ожидали значения 49,2.
Деловая активность в Америке сократилась уже по итогам четвертого месяца подряд. Это является признаком замедления экономики в условиях растущих процентных ставок, что значительно снижает вероятность дальнейшего агрессивного ужесточения курса ФРС.
Сейчас многие аналитики склоняются к тому, что в декабре Федрезерв может замедлить темпы повышения ставок и поднимет показатель всего на 50 б.п.
Разумеется, такой сценарий оказывает давление на доллар. Но не стоит забывать, что краткосрочная динамика USD все-таки в большей степени зависит от ближайшего ключевого события – ноябрьского заседания ФРС.
Учитывая устойчивую инфляцию, большинство участников рынка ожидают, что Центробанк США не отступится от заданного темпа и снова поднимет процентные ставки на 75 б.п.
Именно эта перспектива является сейчас главным ценообразующим фактором для доллара. По мере приближения к следующему заседанию ФРС гринбек, скорее всего, будет набирать вес, особенно в паре с японской валютой.
Иена под давлением
Помимо ястребиных ожиданий рынка в отношении дальнейшего курса ФРС, на иену продолжает оказывать сильное давление голубиная позиция Банка Японии.
Сохранение японским регулятором сверхнизких процентных ставок привело к тому, что с начала года иена просела по отношению к доллару на более чем 20%. На этой неделе и без того плачевное положение JPY может существенно ухудшиться.
В четверг и пятницу внимание трейдеров, торгующих парой USD/JPY, будет приковано к 2-дневному заседанию BOJ по вопросам денежно-кредитной политики.
Аналитики ожидают, что центральный банк может повысить свои прогнозы по инфляции, но тем не менее сохранит ультрамягкий курс неизменным, чтобы поддержать хрупкую японскую экономику.
В отличие от США и Европы, Страна восходящего Солнца до сих пор не восстановилась полностью от последствий пандемии коронавируса. Более того, экономика Японии испытывает сейчас большое давление и со стороны отрицательного торгового баланса.
В прошлом месяце Япония снова столкнулась со значительным превышением импорта над экспортом, что привело ее к рекордному годовому показателю. С сентября 2021 года отрицательное торговое сальдо страны выросло до почти 14 трлн иен.
Также негативное влияние на японскую экономику продолжает оказывать падение потребительских настроений. Из-за роста инфляции покупательная способность в стране остается низкой.
Чтобы поддержать домохозяйства в условиях роста цен и простимулировать таким образом рост ВВП, правительство Японии намерено одобрить в пятницу очередной пакет экономических стимулов на сумму более 20 трлн иен.
Это решение станет еще одним ударом для JPY. В целом же совокупность всех негативных факторов может в конце недели отправить валюту в очередной нокаут.
Но не будем забывать о том, что японское правительство, скорее всего, снова примет меры по защите иены. Поэтому будьте готовы к тому, что пару USD/JPY может сильно поштормить в ближайшие дни.
