Золото в 2022 без вариантов проиграло доллару в борьбе за статус основного актива-убежища. Поэтому ни высокий градус геополитических рисков, ни близость инфляции в США к 40-летним максимумам не помогали XAUUSD. Котировки драгметалла рухнули приблизительно на 20% от уровней мартовских пиков, финансовые менеджеры впервые за долгие годы держат чистые шорты по золоту, а отток капитала из ETF не прекращается ни на минуту. Казалось бы, драгметалл обречен падать к $1500, но внезапно правила игры изменились.
Динамика спекулятивных позиций по золоту
Наряду с растущей как на дрожжах доходностью казначейских облигаций гвозди в гроб золота регулярно вбивал крепкий доллар США. Его позиции казались нерушимыми: американская экономика выглядела лучше остальных, ФРС агрессивно повышала ставки, а высокие риски рецессии мировой экономики поддерживали спрос на «зеленые» как актив-убежище.
Однако стоило экономике США начать давать сбои, как по меньшей мере два из трех козырей доллара стали выглядеть не такими сильными, как прежде. Слабая статистика по ценам на недвижимость и потребительскому доверию усилила риски рецессии в Штатах, в то время как падение цен на газ в Европе, напротив, их снизило. Американская исключительность оказалась под вопросом. Это обстоятельство вкупе с ожиданиями замедления скорости монетарной рестрикции ФРС ослабили доллар против основных мировых валют, что протянуло руку помощи «быкам» по XAUUSD.
Инвесторы тут же вспомнили про геополитические риски, градус которых по-прежнему высок. Вооруженный конфликт на Украине, испытания ядерных ракет Северной Кореей и обострившаяся агрессия Китая после пролонгации сроков нахождения у власти Си Цзиньпина – далеко не полный перечень событий, которые в прежние времена верой и правдой служили драгметаллу.
Динамика ставок центробанков
Давление на доллар США оказывает улучшение глобального аппетита к риску на фоне ожидаемого инвесторами замедления монетарной рестрикции ФРС. До пиковых значений ставки по федеральным фондам и ставок других центробанков рукой подать. Если так, то глобальной рецессии можно будет избежать, что снижает спрос на активы-убежища.
Таким образом, условия для коррекции фондовых индексов и противников доллара США на валютном рынке созрели. Как долго продлится такая среда? Предыдущие эпизоды в августе-октябре показывали, что катализаторами восстановления восходящего тренда по индексу USD становилась либо макростатистика, либо ФРС. В связи с этим ноябрьская встреча FOMC способна вернуть интерес инвесторов к «американцу» и окунуть драгметалл в очередную волну распродаж.
Технически формирование на дневном графике золота паттерна Двойное основание у нижней границы диапазона справедливой стоимости $1620-1690 за унцию – мощный разворотный сигнал. Тем не менее о смене «медвежьего» тренда на «бычий» ранее возвращения к $1725 говорить рано. Продаем актив на отбое от сопротивлений на $1680 и $1695.
