В то время как финансовые рынки уже который месяц пытаются найти «голубиный» разворот ФРС, в мировоззрении крупнейших центробанков мира произошел слом. Они прекрасно понимают, что денежно-кредитная политика действует с временным лагом, и, ужесточая ее агрессивно сейчас, они рискуют получить глубочайшую рецессию потом. В настоящее время нет смысла повышать ставки так быстро, как раньше, они уже зашли на ограничительную территорию. Вопрос в том, как это донести до инвесторов. Одной из первых это попытается сделать ФРС.
Одних намеков на снижение темпов роста затрат по займам с потенциальных +75 б.п. в ноябре до +50 б.п. в декабре оказалось достаточно, чтобы по рынку прокатилась волна слухов, что индекс USD достиг пика, и «американца» следуют начать продавать. Но ведь исторически ФРС и другие центробанки повышали ставки на 25 б.п., а 50 б.п. выглядели очень большим шагом. Он выглядит подходящим сейчас, однако не за горами конец цикла.
Но ведь пик по ставкам будет достигнут не только Федрезервом, но и другими регуляторами. По мнению Credit Agricole, неожиданное менее агрессивное ужесточение денежно-кредитной политики Банком Канады, чем предполагалось, намеки ЕЦБ на замедление монетарной рестрикции говорят о том, что преимущество доллара США перед остальными валютами останется. Нужно будет смотреть на экономику, а с ней в еврозоне далеко не все в порядке.
Инфляция в валютном блоке в октябре достигла рекордного максимума в 10,7%, превысив прогнозы экспертов Bloomberg. При этом ВВП в третьем квартале просел на 0,3%, что существенно отличается от его 0,8%-го роста во втором. Еврозона находится в состоянии стагфляции, сочетания высочайших за десятилетия цен и анемии в экономическом росте. В таких условиях ЕЦБ крайне сложно принимать решения, что четко видно по диаметрально противоположным комментариям чиновников Управляющего совета.
Динамика инфляции и ВВП еврозоны
По мнению главы Банка Италии Игнацио Виско, ЕЦБ следует действовать постепенно, в зависимости от данных. Их существенное ухудшение сделает агрессивную монетарную рестрикцию неразумной. Напротив, его словацкий коллега Петер Казимир призвал как можно быстрее поднять ставку по депозитам выше нейтрального уровня, который ускользает как уходящий с перрона поезд.
Когда в товарищах согласия нет, на лад их дело не пойдет. Раскол в рядах Европейского центробанка в то время, когда ФРС продолжает действовать как единый кулак, - плохая новость для EURUSD. Основная валютная пара испытывает сложности как в связи с сохранением решительности Федрезерва, так и с потенциально сильной статистикой по рынку труда США. Оба события выглядят позитивом для американского доллара.
Технически на дневном графике EURUSD пытается вернуться в границы диапазона справедливой стоимости 0,967-0,992. Если получится, возрастут риски похода к 0,9845 и 0,9775. Таким образом, прорыв поддержки на 0,992 станет основанием для наращивания сформированных от паритета шортов.
