В понедельник основная валютная пара лишилась 80 пунктов, финишировав в районе 0,9885 и отслеживая ухудшение рыночных настроений в начале новой недели.
Ключевые индикаторы Уолл-стрит завершили вчерашнюю сессию в минусе. В частности, S&P 500 снизился на 0,74%, до 3872,02 пункта.
Американские акции в понедельник показали умеренное снижение на фоне фиксации прибыли, отметили стратеги B. Riley Wealth.
С начала прошлого месяца S&P 500 подскочил более чем на 8%.
«Октябрь оказался позитивным месяцем для финансовых рынков благодаря надеждам на скорое замедление темпов подъема ставок ведущими Центробанками мира», – сказали специалисты Deutsche Bank.
«Но не нужно опережать события, поскольку рост индекса S&P 500 на 8,1% в октябре лишь отчасти компенсировал падение на 9,2% в сентябре, не говоря уже о падении на 23,9% за девять месяцев этого года», – добавили они.
В то время как доллар извлек выгоду из бегства инвесторов в защитные активы, тревожные статданные по еврозоне ударили по единой валюте.
Накануне стало известно, что инфляция в валютном блоке в прошлом месяце подскочила до нового исторического максимума, тогда как региональная экономика потеряла импульс. Это усилило опасения относительно того, что рецессия теперь почти неизбежна.
В октябре потребительские цены в еврозоне поднялись на 10,7% в годовом выражении, что оказалось выше ожидаемого увеличения на 10,3%.
Между тем рост ВВП валютного блока в третьем квартале замедлился по сравнению с предыдущими тремя месяцами до 0,2% – намного меньше роста на 0,8%, зафиксированного в период с апреля по июнь.
Учитывая, что энергетический кризис продолжает разрушать бюджеты европейских предприятий и домохозяйств, ожидается, что зимой темпы экономического роста в регионе станут отрицательными. Резкое повышение процентных ставок ЕЦБ усугубляет встречный ветер.
За последние три заседания европейский регулятор повысил процентные ставки в совокупности на 200 базисных пунктов, и рынки оценивают ряд дальнейших шагов, которые приведут к тому, что ставка по депозитам, которая сейчас находится на уровне 1,5%, приблизится к 3% в 2023 году.
«Очередной всплеск инфляции в октябре подчеркивает, что четвертый квартал будет для еврозоны тяжелым. Добавьте к этому быстрое ужесточение финансовых условий, и рецессия останется вероятной в течение всей зимы», – отметили эксперты Bloomberg Economics.
Признавая, что рецессия в еврозоне становится все более и более вероятной, глава центрального банка Нидерландов Клаас Кнот заявил в воскресенье, что выступает за повышение ставки на 50 или 75 базисных пунктов на заключительном совещании по вопросам монетарной политики ЕЦБ в этом году в декабре.
Однако другие официальные лица выражают обеспокоенность по поводу экономического спада и предостерегают от слишком быстрого повышения ставок.
«Не следует недооценивать опасность того, что ухудшение экономических перспектив окажется сильнее, чем ожидалось, что сделает чрезмерно быстрый шаг по нормализации процентных ставок непропорциональным», – сообщил в понедельник Игнацио Виско, управляющий Банка Италии.
То, как будут развиваться эти дебаты, может определить масштабы экономического спада, с которым столкнется европейский регион. Однако это отнюдь не добавляет оптимизма единой валюте.
По итогам вчерашних торгов она подешевела по отношению к своему американскому визави на 0,8%.
Во вторник евро попытался перехватить у гринбека инициативу на фоне возобновившейся тяги к риску.
Обнародованные в азиатские торговые часы данные из Китая показали, что индекс PMI в производственном секторе страны от Caixin в октябре повысился до 49,2 пункта с 48,1 пункта в сентябре, и этот результат оказался немного выше прогноза рынка в 49 пунктов.
Кроме того, решение Резервного банка Австралии поднять ключевую ставку всего на 25 базисных пунктов возродило надежды на менее агрессивное ужесточение монетарной политики со стороны ФРС.
В результате защитный доллар оказался под давлением, а фьючерсы на основные фондовые индексы США выросли на 0,4%–0,6%, указывая на улучшение настроений на рынке.
Воспользовавшись тем, что долларовые «быки» взяли передышку, пара EUR/USD сумела восстановить позиции и поднялась до локальных максимумов в области 0,9950.
Однако евро довольно быстро отказался от внутридневных достижений и вернулся в район ниже 0,9900 на фоне отскока гринбека и снижения ключевых индикаторов Уолл-стрит.
Данные, опубликованные на старте торгов в Нью-Йорке, разочаровали инвесторов, внимательно следящих за признаками охлаждения рынка труда и замедления экономического роста в Соединенных Штатах, которые могли бы убедить ФРС занять менее «ястребиную» позицию.
Бюро трудовой статистики США сообщило, что в сентябре число открытых вакансий в стране увеличилось до 10,7 млн против ожидаемого снижения до 10 млн. с 10,28 млн в августе.
«Надежды на "голубиный" поворот ФРС неуместны, если сегодняшние данные о вакансиях являются каким-либо ориентиром», – сказали специалисты Lazard Asset Management.
«Несмотря на другие признаки экономического замедления, данные о вакансиях, взятые вместе с ростом заработной платы в несельскохозяйственном секторе, указывают на то, что ФРС далека от того момента, когда она может объявить о победе над инфляцией и снять ногу с экономического тормоза», – добавили они.
«Это все еще очень горячий рынок труда. Спрос на рабочую силу по-прежнему очень высок; в то же время предложение рабочей силы сокращается. В этом контексте трудно понять, как давление на стоимость рабочей силы может устойчиво снизиться в ближайшей перспективе», – отметили экономисты Jefferies.
Отдельный отчет отразил, что деловая активность в производственном секторе США в октябре продолжала расти, хотя и более медленными темпами, чем в сентябре.
Индекс PMI для производственной сферы от ISM снизился до 50,2 с 50,9 пункта. При этом показатель оказался немного лучше ожидаемого ранее значения в 50 пунктов.
«Поскольку экономика США все еще находится в довольно хорошем состоянии, потрясений не так много, мы считаем, что продолжающееся повышение ставок имеет большой смысл в первой половине следующего года», – заявили стратеги UBP.
Между тем Майкл Уилсон из Morgan Stanley указывает на то, что инверсия кривой доходности между десятилетними и трехмесячными казначейскими облигациями США – индикатор рецессии с идеальной репутацией – поддерживает разворот ФРС скорее раньше, чем позже.
«Поэтому заседание ФРС на этой неделе имеет решающее значение для продолжения, приостановки или даже полного прекращения ралли американских акций», – сказал он.
Все внимание будет приковано к центральному банку США, который, как многие ожидают, поднимет ставки на 75 базисных пунктов в среду в четвертый раз, в то время как инвесторы будут анализировать комментарии председателя Федрезерва Джерома Пауэлла, чтобы получить указания относительно будущих действий.
Участников рынка, прежде всего, интересуют следующие вопросы:
1. Чего стоит ожидать от регулятора в декабре, а именно: повышения ставки на 50 или 75 базисных пунктов?
2. Где остановится американский ЦБ – примерно выше 5% или ниже этого уровня?
Инвесторы все еще надеются, что глава ФРС переоденется в костюм Санта-Клауса раньше, сигнализируя о более медленных и постепенных темпах повышения ставок в ближайшие месяцы.
«Если в декабре Федрезерв даст нам повышение ставки на 50 базисных пунктов, на рынке произойдет ралли облегчения», – сообщили специалисты Wealth Enhancement Group.
Дж. Пауэлл может в очередной раз заявить, что ФРС зависит от данных и принимает свои решения от заседания к заседанию, не оставив намека на какие-либо потенциальные результаты в декабре.
Если председатель американского ЦБ оставит все варианты открытыми до декабря, это может спровоцировать падение акций и укрепить доллар, поскольку рынки больше всего не любят неопределенность.
Что касается EUR/USD, фундаментальная картина свидетельствует о том, что снижение по-прежнему является для пары наименьшим путем сопротивления, поскольку у ЕЦБ меньше возможностей для успешного подавления инфляции, нежели у ФРС. При этом у Соединенных Штатов больше шансов избежать глубокой рецессии, чем у еврозоны.
От очередного обвала основную валютную пару может спасти только предновогоднее ралли на американском фондовом рынке, что пока отнюдь не гарантировано.
С технической точки зрения, для того чтобы возобновить восстановление, паре EUR/USD необходимо преодолеть уровень 0,9920 и начать использовать его в качестве поддержки. В таком случае покупатели могут направиться к 0,9960 (уровень коррекции по Фибоначчи на 38,2%), а затем – вернуться к психологически важной отметке 1,0000.
С другой стороны, область 0,9880–0,9870 может продолжать защищать от немедленного снижения. Убедительный прорыв ниже сделает пару уязвимой и позволит «медведям» нацелиться на 0,9830 (100-дневная скользящая средняя), и далее – на круглый уровень 0,9800.
