Тренд по доллару остается восходящим, несмотря на текущую слабость. Краткосрочная сила все еще вероятна, а значит, по евро и фунту остается риск обновления минимумов. Вопрос в том, насколько доллар может подняться, будет ли ему по зубам отметка 114,00 по индексу?
Ближайшим событием, способным оживить доллар или, напротив, еще больше усилить коррекцию вниз, станет публикация инфляции. Вряд ли на нее стоит полагаться как на драйвер, способный сделать погоду на долгосрочном временном отрезке. Важными показателями будут ноябрьская и декабрьская инфляция, по этим цифрам трейдеры будут стоить дальнейшие планы с учетом уровня безработицы.
Поскольку в октябре был зафиксирован неожиданно резкий рост этого значения – с 3,5% до 3,7% – рынки будут внимательно отслеживать этот компонент американского рынка труде. Если он продолжит расти наряду с замедляющейся инфляцией, доллар рискует ослабнуть, так как это будет намеком на более медленное повышение ставок ФРС в рамках 50 б.п., а затем и еще слабее, пока цикл не будет завершен.
Пока что Федрезерву не о чем беспокоиться, рынок труда выглядит здоровым, но есть некий предел в цифрах, который заставит чиновников регулятора задуматься и замедлить монетарный шаг.
Есть основания полагать, что это рост безработицы выше 4%. Если в ноябре безработица продолжит повышаться, рыночные игроки насторожатся. ФРС намного сложнее будет решиться на подъем ставки. Уже в декабре ЦБ может поднять ставку на 25 б.п. или воздержаться.
Это почва для размышлений на более отдаленную перспективу, что касается ближайших дней, то рынки будут анализировать показатель инфляции с разных сторон. Ожидается, что она упадет с 8,2% до 8%. При падении показателя ниже 8% рынки могут начать закладываться на меньшую скорость ужесточения политики ФРС.
Несмотря на то что доллар еще не готов развернуть тренд вниз, он, вероятно, будет сейчас находиться в заключительной фазе своего многомесячного ралли.
ЦБ США приближается к концу своего цикла ужесточения и, как следствие, возможности для дальнейшего увеличения ожидаемой разницы в процентных ставках в пользу доллара ограничены. Опять же это не говорит, что доллар пойдет камнем вниз, он перестанет расти. Разворот должен произойти только после того, как ФРС завершит цикл.
Все это дает некоторые подсказки относительно перспектив пары GBP/USD, которая имеет тенденцию к снижению с середины 2021 года в связи с обширным ростом американской валюты.
Доллар укрепился где-то на 15% с начала 2021 года, что соответствует самому быстрому росту за всю историю наблюдений.
Тенденция к снижению GBP/USD завершилась достижением 26 сентября рекордного минимума 1,0354 после значительного снижения, которое побудило ряд аналитиков сделать прогнозы о том, что курс продолжит падать вплоть до паритета, как в ситуации с евро.
Происходящее с фунтом сейчас, скорее всего, является краткосрочной фиксацией прибыли, а не серьезной причиной для оптимизма, считают в Nomura. При этом и веских основания обновления минимумов вплоть до паритета нет. Чтобы фунт вновь упал, американская валюта должна возобновить тенденцию к укреплению.
В этой связи сейчас многих интересует вопрос - куда пойдет доллар? Закончил ли он укрепляться или он просто переводит дыхание перед очередным рывком вверх?
«Еще слишком рано говорить о надлежащем развороте тренда, и он все еще может достичь новых максимумов, если глобальные перспективы ухудшатся еще больше. Однако возможности для дальнейшего роста ограничены. Погоня за дальнейшим укреплением доллара не кажется привлекательной с точки зрения соотношения риска и прибыли», – комментируют аналитики.
Существует причина, по которой было бы преждевременно хоронить доллар.
«В большинстве предыдущих циклов политики ФРС доллар продолжал ралли даже после того, как краткосрочные ставки в США достигли пика, поскольку растущий спрос на безопасные убежища привел к укреплению доллара», – предупреждают в Capital Economics.
«Учитывая, что мировая экономика сейчас явно замедляется, а уязвимость финансовых рынков ухудшается, мы по-прежнему считаем, что аналогичный сценарий разыграется и на этот раз, и что доллар продолжит укрепляться по отношению к большинству основных валют до конца этого года и в первой половине 2023 года», – ожидают экономисты.
В Capital Economics ставят на дальнейшее падение евро и фунта, поскольку Европа переживает более глубокую рецессию, чем другие крупные экономики, а ухудшение условий торговли в регионе продолжает оказывать влияние на обменные курсы.
Окончанием периода укрепления доллара, вероятно, станет вторая половина 2023 года.
В настоящее время пара EUR/USD встретила сильное сопротивление в диапазоне 1,0030. Покупателям удалось ее преодолеть, теперь евро на пути к тесту 1,0093, который может привести к пробитию сентябрьской вершины 1,0197.
Пока котировка находится выше отметки 0,9850, вероятен дополнительный рост. При этом в долгосрочной перспективе медвежий взгляд на евро остается неизменным.
