Как бы быстро ни двигался рынок, всегда найдется место для остановки. После бурного ралли евро, которое многих инвесторов удивило, EURUSD третий день подряд торгуется вблизи отметки 1,035, так и не сумев прорваться выше 1,05. Пауза позволяет поразмыслить о ближайших и среднесрочных перспективах пары, чем крупные банки и инвестиционные компании не преминули заняться.
Deutsche Bank считает, что евро способен подняться до $1,1 к концу 2023, самого высокого уровня с начала вооруженного конфликта на Украине, по двум независимым друг от друга причинам. Во-первых, на фоне снижения геополитических рисков из-за успехов в переговорном процессе между Москвой и Киевом. Во-вторых, из-за ошибки ФРС, которая, испугавшись рецессии, слишком рано перейдет от ужесточения денежно-кредитной политики к ее ослаблению. ЕЦБ тем временем продолжит повышать ставки в направлении их текущего ожидаемого срочным рынком потолка в 3%.
Динамика ожидаемого пика по ставке по депозитам ЕЦБ
Напротив, UBS Global Wealth Management, Russell Investments и Insight Investment считают ралли EURUSD чрезмерным и исчерпавшим свой потенциал. Пике пары в ответ на рухнувшую на Польшу ракету показывает, насколько евро уязвим с точки зрения усиления геополитических рисков. Падение цен на газ способно оказать основной валютной паре некоторую поддержку, однако в конечном итоге ее котировки снизятся на фоне замедления скорости монетарной рестрикции ЕЦБ.
И действительно, судя по инсайду Bloomberg, члены Управляющего совета все чаще говорят о повышении стоимости заимствований не на ожидаемые рынком 75 б.п. в декабре, а на 50 б.п. Причин несколько. Дескать, ставки и так близки к ограничительному уровню, который будет тормозить экономику еврозоны. По мере дальнейшего ужесточения денежно-кредитной политики риски рецессии растут как на дрожжах. Есть шанс, что давление на потребительские цены ослабнет само по себе. Наконец, нужно раскручивать баланс, что также может считаться монетарной рестрикцией.
Если добавить к этому вспомнившую о своей «ястребиной» позиции ФРС, то риски падения котировок EURUSD вырисовываются довольно четко. Так, член FOMC Кристофер Уоллер считает, что одного отчета об инфляции недостаточно, чтобы утверждать, что цены достигли потолка. А его коллега, президент ФРБ Нью-Йорка, утверждает, что Центробанк не должен идти на поводу у финансовых рынков.
Таким образом, несмотря на то что макрофон изменился, сделки с целью хеджирования стагфляционных рисков не так актуальны, как ранее, что свидетельствует о сломе долгосрочного нисходящего тренда по основной валютной паре, отката к текущему ралли не избежать.
Технически на дневном графике EURUSD имеет место внутренний бар. Прорыв его нижней границы вблизи пивот-уровня на 1,033 чреват падением котировок к 1,022 и ниже. Он же послужит основанием для формирования краткосрочных шортов с последующим переходом к среднесрочным длинным позициям по евро против доллара США.
