«Криптовалюта — это лишь часть более широкой мозаики почти неработающего рынка, — сказал Дуг Финчер, управляющий хедж-фонда Ionic Capital Management. — Не хочу быть циничным, но посмотрите на индекс потребительских цен в прошлый четверг. Это было на два базисных пункта лучше, чем ожидалось, и рынок взорвался. Существует огромное количество ротации технических факторов. На очень нестабильном и странном рынке существует множество встречных течений».
Тенденция несколько ослабла в течение недели, и индекс S&P 500 за этот период закрылся ниже.
Доходность краткосрочных казначейских облигаций немного восстановилась, и доллар вырос, поскольку представители ФРС подтвердили свое намерение продолжать повышать ставки.
Тем не менее вопрос о том, достигла ли инфляция своего пика, является предметом споров. Других чтений не будет в течение более трех недель, и инвесторы, и политики одинаково неверно оценивают ценовые тенденции с момента начала пандемии. Поскольку в этом году данные в основном опередили ожидания, все, от валютных трейдеров до инвесторов в облигации, готовились к еще одному большому показателю инфляции на прошлой неделе.
Когда это не сработало, последовал каскад раскручивания. Доллар, любимый актив инфляционной торговли, теряет импульс. Падение более чем на 4% в ноябре, валюта США готовится к худшему месяцу за два года.
Двухлетние казначейские облигации, по которым крупные спекулянты открыли рекордные короткие позиции перед отчетом об индексе потребительских цен, пережили ралли, которое привело к снижению доходности на 25 базисных пунктов, когда он был опубликован, — больше, чем за десятилетие.
Акции технологических компаний, ставшие одними из самых больших жертв агрессивной кампании ФРС по борьбе с инфляцией, получили передышку. Поднявшись более чем на 9% со дня, предшествующего выходу данных по ИПЦ, отрасль превзошла все другие основные группы в S&P 500, что частично изменило мрачную доходность в начале этого года.
В третий раз за этот год индекс S&P 500 восстановился более чем на 10%. Такие контртрендовые ралли подстегнули спрос на бычьи опционы колл со стороны тех, кто занимал оборонительную позицию на рынке. В результате перекос индекса — относительная стоимость опционов «пут» и «колл» — в этом месяце упал до самого низкого уровня более чем за десятилетие.
Колебания рынка, вызванные ФРС, побуждают инвесторов идти ва-банк, чтобы делать как бычьи, так и медвежьи ставки. Согласно данным, собранным Bloomberg, в ноябре ежедневно переходило из рук в руки около 46 миллионов контрактов, что является самым загруженным месяцем за всю историю наблюдений.
На данный момент фейерверк, последовавший за потрясением ИПЦ, похоже, утихает. S&P 500 двигался менее чем на 1% в течение шести сессий подряд на основе закрытия, что является самым продолжительным периодом спокойствия с января.
По мнению Майка Бэйли, директора по исследованиям FBB Capital Partners, спокойствие может длиться недолго. С одной стороны, ралли между активами способствовало смягчению финансовых условий, которое работает против цели председателя ФРС Джерома Пауэлла по замедлению экономики.
«Мы можем получить некоторое разочарование покупателей в течение следующих нескольких недель, поскольку инвесторы беспокоятся о потенциально большом числе рабочих мест и любом запахе воинственности со стороны Пауэлла и ФРС, — сказал Бейли. — Инвесторы выходят на воздух после хорошего роста с середины октября. Следующий вопрос: не слишком ли мы рассчитываем на хорошие новости?»
