Пара евро-доллар завершила торговую неделю на отметке 1,0326. После резкого взлёта практически к границам 5-й фигуры последовал планомерный южный откат. Вполне вероятно, что если бы не приостановка торгов на выходные дни, то конечный пункт нисходящего импульса располагался бы уже в рамках второй фигуры. Собственно, главная интрига предстоящей недели и заключается в том, удастся ли покупателям eur/usd перехватить инициативу по паре, или же цена и дальше будет сползать к уровню паритета. На мой субъективный взгляд, южный сценарий выглядит более перспективно, однако решающую роль здесь сыграет ФРС. Именно Федрезерв будет определять повестку дня в ближайшее время: все остальные макроэкономические факторы сыграют вспомогательную роль.
Напомню, что восходящий импульс eur/usd был обусловлен, по большому счёту, лишь одним магистральным фундаментальным фактором: трейдеры отреагировали на замедление темпов ужесточения монетарной политики. После соответствующих намёков на ноябрьском заседании ФРС, а также после публикации последнего отчёта по росту инфляции в США стало понятно, что Федрезерв умерит свой пыл уже на декабрьской встрече. Первые (явные) признаки замедления инфляционного роста в Штатах позволили с уверенностью предположить, что регулятор на последнем в 2022 году заседании увеличит ставку на 50 пунктов, прервав таким образом череду 75-пунктных повышений. Сразу несколько представителей ФРС (в частности, Паркер, Джордж) фактически подтвердили соответствующие предположения, потопив тем самым гринбек. Индекс доллара обновил во вторник трёхмесячный минимум, впервые с августа опустившись в область 105-й фигуры.
По иронии судьбы, благодаря тому же Федрезерву американская валюта начала восстанавливать свои позиции в конце минувшей недели.
Всё дело в акцентах! После публикации инфляционного релиза ФРС де-факто подтвердил и анонсировал замедление темпов повышения ставки. Чуть позже акценты сместились: члены регулятора (Буллард, Уоллер, Кук, Дейли, Коллинз) заявили о том, что инфляция в США по-прежнему находится на слишком высоком уровне, и, следовательно, у Центробанка ещё много работы. Буллард и Дейли обозначили верхнюю планку текущего цикла на отметке 5,25%, а Уоллер призвал участников рынка не преувеличивать значимость того, что скорость повышения ставки замедляется.
Другими словами, члены ФРС сместили фокус внимания рынка на нескольких тезисах: 1) Федрезерв не собирается сворачивать ястребиный курс; 2) ещё рано говорить об устойчивых тенденциях замедления инфляции (нельзя судить о перспективах по одному отчёту); 3) важна не скорость повышения ставки, а конечная остановка текущего цикла; 4) высокие ставки понадобятся даже в период замедления инфляционного роста.
Последний тезис, к слову, озвучивал глава ФРС Джером Пауэлл ещё на ноябрьском заседании, то есть ещё ДО публикации резонансного инфляционного отчёта. Он сообщил о вероятной необходимости дальнейшего повышения ставок, «даже если темпы инфляции начнут замедляться». И в свете последних событий данный мессидж может стать определяющим для трейдеров eur/usd. Если его «подхватят» и остальные коллеги Пауэлла, то пара неминуемо вернётся к уровню паритета, это будет лишь вопросом времени.
В этом контексте особенно важную роль будет играть протокол ноябрьского заседания ФРС, который будет опубликован в среду, 23 ноября. Все тезисы данного документа будут рассматриваться через призму последнего отчёта по росту ИПЦ. Ястребиный настрой большинства членов Комитета, сигналы о том, что конечный уровень процентных ставок будет выше (чем ожидалось ранее) и готовность держать ставки на высоком уровне даже при замедлении роста инфляции – все эти мессиджи значительно усилят позиции американской валюты.
Также на следующей неделе выступят некоторые представители ФРС. В частности, мы узнаем мнение Лоретты Местер, Эстер Джордж, Джеймса Булларда. Ранее они озвучивали ястребиные сигналы, и, вероятно, на следующей неделе они в той или иной форме повторят свою позицию, поддержав тем самым американскую валюту.
Если говорить о макроэкономических отчётах, то здесь можно выделить несколько релизов, но все они будут играть вспомогательную (не определяющую) роль. В понедельник будет опубликован немецкий индекс цен производителей (ожидается существенное замедление – как в годовом, так и в месячном исчислении); во вторник – индикатор потребительской уверенности в еврозоне и производственный индекс ФРС-Ричмонда; в среду – европейские индексы PMI, индекс деловой активности в производственном секторе в США, объём продаж жилья на первичном рынке США; в четверг – немецкие индексы от института IFO и протокол последнего заседания ЕЦБ; в пятницу – данные по росту ВВП Германии в третьем квартале (окончательная оценка).
Однако все эти отчёты будут оказывать краткосрочное влияние на пару eur/usd. Тогда как «минутки» ФРС, а также комментарии членов американского регулятора могут существенно усилить или ослабить позиции гринбека. Учитывая предшествующую риторику представителей Федрезерва, доллар сохраняет шансы на возвращение в «высшую лигу», то есть к уровню паритета с евро. Продажи eur/usd по-прежнему выглядят более привлекательно, тогда как лонги по-прежнему рискованны. Восходящий импульс угас – покупатели пары не смогли переломить южный тренд. Очевидно, что масштабный северный всплеск к отметке 1,0480 носил коррекционный характер, после спада к отметке 0,9730 в начале ноября. Коррекция, судя по всему, завершилась – если Федрезерв и дальше будет декларировать ястребиный курс, пара eur/usd снова вернётся к отметке 1,0000.
