Не сумев достигнуть психологически важного уровня $1800 за унцию, золото камнем рухнуло вниз. По итогам двух недель к 15 ноября спекулянты скупали драгметалл наиболее быстрыми темпами с июня 2019, однако их энтузиазм не находил поддержки на рынке физического актива. Запасы специализированных биржевых фондов продолжили стартовавшее в апреле снижение, рухнув до 94,2 млн унций. Так низко показатель не находился со времен рецессии 2020. Впрочем, в 2023 ситуация рискует серьезно измениться.
Динамика спекулятивных позиций по золоту и запасов ETF
По мнению Barclays, в следующем году мировая экономика столкнется с выраженной стагфляционной средой. Банк прогнозирует сокращение ВВП еврозоны на 0,8%, ВВП США – на 0,1%. В результате глобальный валовой внутренний продукт вырастет на скромные 1,7%, что является его худшей динамикой за последние 40 лет. В таких условиях наличные деньги будут выступать лучшим вариантом сбережений, чем акции или облигации.
На мой взгляд, если инфляция на уровне 4-5% станет новой реальностью, с чем согласен SaxoBank, золото будет выглядеть еще более привлекательно. Тем более что ФРС наверняка замедлит скорость монетарной рестрикции, а затем сделает паузу, что негативно отразится на долларе США. ЕЦБ же, по мнению ОЭСР, обязан довести ставку по депозитам до 4-4,25%, то есть повысить ее еще на 250-275 б.п, что окажет поддержку евро и снизит стоимость импортируемого еврозоной сырья. Индекс USD продолжит падать, а XAUUSD вернется к росту.
Динамика золота и доллара
Таким образом, перспективы драгметалла на среднесрочном горизонте инвестирования представляются оптимистичными. Краткосрочно его динамика будет зависеть от релиза данных по европейской деловой активности и протокола ноябрьского заседания FOMC.
Несмотря на то что индекс менеджером по закупкам продолжит пике в зону ниже 50, что свидетельствует о рецессии в экономике еврозоны, этот фактор уже по большей части учтен в курсе евро. Не исключаю, что недавнее снижение котировок EURUSD – результат реализации принципа «продавай на слухах, покупай на фактах».
Что касается ФРС, то если Джерому Пауэллу удалось убедить инвесторов, что пиковая ставка по федеральным фондам важнее замедления скорости монетарной рестрикции, то протокол ноябрьской встречи FOMC можно считать негативом для доллара США. Дело в том, что после того заседания свет увидели данные по инфляции за октябрь. Ее замедление заставило рынки переосмыслить спич председателя Федрезерва. Теперь они придают большее значение замедлению ужесточения денежно-кредитной политики, что является хорошей новостью для XAUUSD.
Технически на дневном графике золота имела место неудачная попытка «медведей» отыграть внутренний бар. Если рынок не идет туда, где его ожидают увидеть, он с большей вероятностью пойдет в противоположную сторону. В этом отношении успешный штурм сопротивления на $1750, где расположена верхняя граница внутреннего бара, – сигнал для покупок драгметалла.
