Вчера доллар очень болезненно отреагировал на протокол ноябрьского заседания ФРС. После публикации минуток он ушел в глубокий штопор по всем направлениям, в том числе в паре с иеной.
Отрезвляющий душ для USD
В этом году доллар получил мощную фундаментальную поддержку от агрессивной политики ФРС. В рамках борьбы с рекордно высокой инфляцией американский центробанк повышал ставки более резко, чем другие регуляторы.
Это помогло зеленой валюте значительно укрепиться по отношению ко всем своим основным конкурентам и больше всего в тандеме с иеной. С января из-за сильной монетарной дивергенции между США и Японией JPY просел на более чем 20%.
Однако все когда-нибудь заканчивается, и, похоже, для гринбека тоже наступил геймовер. Если до вчерашнего дня USD еще мог тешить себя надеждами на продолжение ястребиного марафона в США, то в среду все иллюзии рухнули как карточный домик.
Отрезвляющим душем для долларовых быков стал протокол ноябрьского заседания ФРС, который впервые за последние несколько месяцев оказался более голубиным.
Минутки показали, что большинство политиков считают целесообразным замедлить темпы повышения процентных ставок, поскольку в отношении инфляции был достигнут пусть незначительный, но тем не менее очевидный прогресс.
Еще одним аргументом в пользу менее агрессивной политики стал растущий риск рецессии. Предыдущие раунды повышения ставок не прошли бесследно для американской экономики.
Чиновники Федрезерва надеются, что не такое резкое ужесточение, как раньше, поможет стабилизировать ситуацию с экономическим ростом.
Голубиная риторика представителей Центробанка США окончательно выбила почву из-под ног доллара. После публикации протокола гринбек пулей сиганул вниз по всем направлениям.
Вчера индекс DXY упал на более чем 1%, а с начала ноября уже просел на 5%. Это худшая с 2010 года месячная динамика американской валюты.
Бальзам на душу иены
Одним из главных бенефициаров вчерашней широкомасштабной распродажи доллара стала иена. Сегодня утром пара USD/JPY упала на 0,6% и торговалась ниже отметки 139.
Менее ястребиные минутки FOMC принесли японской валюте долгожданное облегчение. Теперь покупатели иены могут спать спокойно: дифференциал в процентных ставках США и Японии больше не будет расти такими бешеными темпами.
Большинство участников рынка уверены, что на своем следующем заседании, которое пройдет в декабре, ФРС повысит ставки всего лишь на 50 б.п.
Также усиливаются ожидания по поводу дальнейшего замедления скорости ужесточения в США, вплоть до полного сворачивания антиинфляционной кампании в первой половине 2023 года.
Это оказывает весомую поддержку иене, несмотря на то что она продолжает оставаться под голубиным давлением Банка Японии. Напомним, что BOJ является единственным крупным регулятором, который ни разу в текущем году не поднял процентные ставки.
Японские политики по-прежнему считают своей задачей №1 не преодоление инфляции, а восстановление пострадавшей от пандемии COVID-19 экономики.
До недавнего времени их американские коллеги, наоборот, были в большей степени сосредоточены на борьбе с ростом цен. Однако сейчас мы видим, как их приоритеты меняются в сторону поддержания экономической стабильности в стране.
Вероятность наступления рецессии в Америке становится все более реалистичной, и вчера рынок получил очередное подтверждение этому.
В среду был опубликован индекс деловой активности в производственном секторе США от S&P Global. В ноябре показатель снизился до 47,6 против прогнозной оценки 50,0.
При этом индекс новых заказов упал до самого низкого за 2 года уровня, поскольку высокие процентные ставки существенно замедлили спрос.
Более слабые экономические данные еще больше убедили трейдеров в том, что ФРС, скорее всего, уже не будет лезть на рожон. Агрессивное ужесточение остается в прошлом.
Это означает, что доллар отыграл почти все свои ястребиные козыри. Теперь на валютную арену выходят новые игроки, и многие аналитики ставят на иену.
По мнению экспертов, возвращение японской валюты может стать таким же громким, каким было ее падение в этом году.
– Если рыночный прогноз сбудется и ФРС действительно снизит свою ключевую ставку в следующем году, ситуация по иене может довольно быстро измениться в противоположном направлении, – отмечают валютные стратеги Commerzbank.
