Ястребиные планы ФРС, озвученные в середине этой недели, сломили все-таки иену. Вчера JPY резко упал в паре с долларом. Но, похоже, на этом злоключения японской валюты не заканчиваются. Впереди нас ждет заседание BOJ.
Пресс-конференция главы американского центробанка, прошедшая в среду после того, как ФРС повысила ставку на 50 б.п., навела шороху на валютном рынке.
Несмотря на явные признаки замедления инфляции в США, Джером Пауэлл заявил, что регулятор намерен продолжать свою ястребиную политику. Но самое главное – он намекнул на более высокий конечный уровень процентной ставки в США.
Напомним, что в настоящее время показатель находится в диапазоне 4,25%–4,50%. Согласно оценкам Федрезерва, он вырастет до 5,1% в следующем году. Это на полпроцента выше, чем центробанк прогнозировал в сентябре.
Многие участники рынка скептически отнеслись к амбициозным заявлениям председателя ФРС, учитывая повышенный риск рецессии для американской экономики.
Сейчас трейдеры склоняются к тому, что к середине 2023 года ставка достигнет максимума на уровне 4,9%, прежде чем упадет до 4,4% к концу года.
Тем не менее текущий настрой рынка в целом можно охарактеризовать как ястребиный. Инвесторы ожидают как минимум еще 2 раунда повышения ставок на 25 б.п. в следующем году.
Тот факт, что ФРС нацелена на дальнейшее ужесточение ДКП, благоприятствует росту доллара по многим направлениям. В ночь на пятницу индекс DXY подскочил на 0,85% и достиг самого высокого с конца сентября уровня.
Такому резкому скачку показателя способствовал параболический рост пары USD/JPY. В четверг гринбек взлетел против иены на 1,7% и протестировал 2,5-недельный максимум на уровне 138,18.
Несмотря на недавнее укрепление, JPY по-прежнему остается худшей валютой в Группе 10. С начала года на фоне сильной монетарной дивергенции между США и Японией иена потеряла в тандеме со своим американским визави почти 15%.
Многие аналитики считают, что в ближайшее время японская валюта может снова вернуться к более низким уровням, оказавшись под давлением голубиной риторики BOJ.
Банк Японии проведет последнее в этом году заседание по вопросам денежно-кредитной политики 19–20 декабря. По прогнозам аналитиков, на данном этапе регулятор сохранит свой статус-кво.
Ультрамягкий монетарный курс, по которому упорно продолжает двигаться регулятор, предполагает удержание процентных ставок на отрицательной территории. Это очень мощный негативный фактор для иены, особенно в текущих условиях, когда США идет ястребиным маршрутом.
Если на следующей неделе японский центробанк в очередной раз подтвердит свою приверженность голубиной тактике, мы можем увидеть еще один всплеск волатильности на графике USD/JPY.
Скорее всего, мажор отреагирует бурным ростом. В прогнозах многих валютных стратегов сейчас фигурирует возможный прорыв психологически важного уровня 140.
Конечно, существует и альтернативный сценарий, при котором на следующей неделе актив доллар–иена может, наоборот, пулей сигануть вниз и оказаться вблизи ноябрьского минимума – отметки 133.
Пара USD/JPY рискует отправиться в свободное падение, если Банк Японии вдруг заговорит о пересмотре параметров своей денежно-кредитной политики.
Недавний опрос экономистов, проведенный японской газетой Mainichi, показал, что 55% респондентов считают, что в ближайшее время BOJ проведет ревью своей программы масштабного стимулирования.
Как показывает история, каждый такой пересмотр всегда предшествовал коррекции монетарного курса японского центробанка. Вот почему сейчас любой намек на возможную ревизию так важен для трейдеров, торгующих парой USD/JPY.
Спекуляции на тему постепенного сворачивания мягкой политики в Японии усиливаются также на фоне предстоящей отставки действующего главы BOJ.
Срок полномочий Харухико Куроды на этом посту заканчивается в апреле. Большинство экспертов считают, что с его уходом в Японии закончится голубиная эпоха.
– Разумеется, изменение политики – это еще не решенное дело, но если общественный гнев по поводу высокой инфляции усилится, Банк Японии будет вынужден действовать, – отмечает аналитик Totan Research Изуру Като.
Любой заметный сдвиг в мышлении BOJ, даже если он не приведет к немедленному изменению денежно-кредитной политики, может спровоцировать массовые продажи японских облигаций. Это будет иметь значительные последствия для мировых рынков и подстегнет спрос на иену.
Но все это ожидается в долгосрочной перспективе. Пока же японская валюта остается под сильным прессом повышения ставок в Америке, и вероятность ее роста в обозримом будущем крайне мала.
