Предупреждение Европейского центрального банка о том, что агрессивное повышение процентных ставок еще далеко от завершения, повышает ставки для еврозоны как раз в тот момент, когда начинается рецессия.
Каждое увеличение стоимости заимствований, в том числе повышение в четверг на полпункта, способствует борьбе франкфуртских чиновников с безудержной инфляцией, но также рискует нанести более серьезный урон экономике. Компромисс означает, что потенциальная цена ошибки растет с каждым решением.
Учитывая, что инфляция выражается двузначными числами и, по прогнозам официальных лиц, она останется выше целевого уровня в 2% в ближайшие годы, встреча на этой неделе завершила шесть месяцев решительных действий и задала тон для дальнейшего жесткого ужесточения денежно-кредитной политики.
На пресс-конференции ЕЦБ, пара ЕURUSD выросла на 1200п:
Сопутствующее повышение ставок, возможно, было медленнее, чем предыдущие шаги на 75 базисных пунктов, но президент Кристин Лагард настаивала на том, чтобы инвесторы не придавали этому значения. По ее словам, впереди еще несколько движений на полбалла, хотя и признается, что «неглубокий» экономический спад, вероятно, уже наступил.
«Это очень жесткое сообщение, и вывод, конечно, состоит в том, что два квартала умеренной рецессии, которую прогнозирует ЕЦБ, должны стать полномасштабной рецессией, — сказал бывший главный экономист центрального банка Питер Прет. — «То, что мы обсуждаем, — это возможность ошибки денежно-кредитной политики. Это означает, что ЕЦБ недооценивает слабость экономики».
То, что чиновники сейчас прогнозируют для валового внутреннего продукта в следующем году, — это ничтожное увеличение на 0,5% после сокращения в текущем квартале и еще одного в следующие три месяца. Прогнозируется, что восстановление, которое затем закрепится, останется ниже 2% в дальнейшем.
Однако на фоне инфляции ЕЦБ не позволил слабым перспективам роста отвлечь внимание от своей решимости достичь ценовой стабильности. Накануне Федеральная резервная система США была столь же воинственной, обнародовав повышение на полпункта и мнение о том, что есть еще над чем поработать.
Аргумент ЕЦБ был сосредоточен на том, стоит ли повышать ставку еще на 75 базисных пунктов. По словам людей, знакомых с этим вопросом, сопротивление меньшему шагу было преодолено только после компромисса, чтобы обозначить будущие шаги и договориться о скорейшем начале сокращения баланса.
Такая совмещенная позиция может подготовить почву для еще больших разногласий между официальными лицами ЕЦБ в следующем году, что усложнит задачу Лагард по достижению консенсуса в Совете управляющих.
