Неожиданный ястребиный сдвиг со стороны Банка Японии вызывает шоковые волны на мировых рынках, которые, возможно, только начинаются, поскольку последние развитые страны, выступающие за минимальные процентные ставки, продвигаются к нормализации политики.
Японские государственные облигации и казначейские облигации упали, в то время как иена выросла после того, как Банк Японии повысил предел доходности 10-летних облигаций примерно до 0,5% с 0,25%, что удивило всех экономистов, опрошенных Bloomberg. Последствия коснулись всего, от фьючерсов на фондовые индексы США до австралийского доллара и золота.
Япония является крупнейшим кредитором в мире, и ужесточение внутренних финансовых условий может привести к волне возврата капитала домой. Это грозит снижением цен на активы и повышением стоимости заимствований в мире, в то время как экономические перспективы ухудшаются. По данным UBS Group AG, ожидается, что инвесторы выйдут из облигаций США, Австралии и Франции, а акции развитых стран также, вероятно, снизятся.
«Это должно было произойти с ростом инфляции в Японии, просто это произошло раньше, чем многие думали, - сказал Амир Анварзаде, аналитик сингапурской компании Asymmetric Advisors, отслеживающий японские рынки в течение трех десятилетий. - Это может спровоцировать возврат денег в Японию. Это заставит японских инвесторов повысить хеджирование своих долларовых рисков, что, в свою очередь, укрепит иену и станет самосбывающимся пророчеством о большей силе иены».
Базовая доходность 10-летних облигаций Японии подскочила на 21 базисный пункт, до 0,46%, а затем снова упала до 0,4% после того, как Банк Японии также объявил о незапланированных операциях по выкупу долговых обязательств. Торговля фьючерсами на японские облигации была ненадолго остановлена Осакской биржей после того, как они достигли порога отключения. Иена укрепилась аж на 3,5%, до 132,28 за доллар.
«Теоретически это не является ужесточением денежно-кредитной политики, поскольку целевая доходность по-прежнему равна нулю, а Банк Японии заявляет, что активизирует покупку облигаций, — сказал Шейн Оливер, глава отдела инвестиционной стратегии AMP Services Ltd. в Сиднее. — Но многие будут рассматривать это как движение в этом направлении, добавляя к ястребиному предубеждению со стороны мировых центральных банков, наблюдавшемуся на прошлой неделе, отсюда и скачок курса иены и негативное влияние на мировые фондовые рынки».
Управляющий Банком Японии Харухико Курода заявил на брифинге после принятия решения, что дальнейшее расширение коридора доходности не требуется и изменение контроля над кривой доходности, вероятно, будет положительным для экономики.
Корректировка политики произошла после того, как рост базовой инфляции в Японии до максимума за четыре десятилетия подкрепил доводы в пользу сокращения стимулов центрального банка. Предположения о смещении всколыхнули рынки в понедельник после того, как новости Kyodo сообщили, что премьер-министр Фумио Кисида планирует пересмотреть соглашение десятилетней давности с Банком Японии о цели инфляции в 2%.
«Действия Банка Японии однозначно негативны для мировых облигаций, — написали в заметке стратеги TD Securities, в том числе Митул Котеча. — Если сегодняшнее движение было первым шагом к концу YCC, предполагая, что иена может существенно вырасти с этого момента, японские инвесторы могут начать продавать часть своих нехеджированных глобальных облигаций в иностранной валюте. Это будет более медвежьим фактором для длинной части кривых облигаций США и Европы».
