Пара доллар-иена по итогам декабрьского заседания Банка Японии рухнула к основанию 132-й фигуры, обновив тем самым четырёхмесячные минимумы. Буквально за несколько часов медведи укрепили свои позиции на 500 (!) пунктов, всё дальше отдаляясь от пиковой вершины 2022 года (151,96). И здесь важно понимать, что сегодняшняя динамика usd/jpy – это не сиюминутный успех иены. Вероятней всего, мы имеем дело с первыми признаками затяжного южного тренда, конечная остановка которого расположена в районе отметок 110–115.
С одной стороны, это достаточно долгий путь: продавцам пары необходимо преодолеть более двух тысяч пунктов. Но с другой стороны, не стоит забывать о том, что иена в паре с долларом характеризуется высокой волатильностью – например, впечатляющий марш-бросок на север, длиной в 3700 пунктов, покупатели usd/jpy совершили в этом году всего за 7 месяцев, поднявшись с отметки 115,00 до границ 152-й фигуры. Поэтому ценовой район 110–115 продавцы могут достичь уже в обозримом будущем, в первом квартале 2023 года, если японский регулятор и дальше будет проявлять характер. Также стоит напомнить, что текущий срок полномочий управляющего Банка Японии Харухико Куроды истекает в апреле следующего года. Это его второй срок на должности, поэтому он априори не сможет выставить свою кандидатуру повторно. Данный факт будет подогревать интерес к иене в фоновом режиме, так как трейдеры будут находиться в ожидании революционных перемен в политике ЦБ.
Впрочем, определённые и весьма неожиданные изменения происходят уже сейчас, при каденции Куроды. Сам факт того, что сдвиги ястребиного характера исходят от «закоренелого голубя» вдвойне усиливает давление на usd/jpy (хотя, конечно, это исключительно психологический фактор).
Итак, по итогам декабрьского заседания Банка Японии регулятор удивил трейдеров неожиданной корректировкой своих параметров контроля доходности облигаций, позволив долгосрочным процентным ставкам расти на большую величину.
Напомню, что ранее целевой уровень доходности 10-летних гособлигаций был равен нулю: Банк Японии не позволял отклоняться от данной величины более чем на 25 базисных пунктов – выше или ниже. Но теперь этот диапазон увечился вдвое: японский регулятор будет позволять отклоняться от нулевой отметки на 50 пунктов.
Рынки бурно отреагировали на итоги декабрьского заседания японского ЦБ. В частности, индекс Nikkei рухнул на 2,5%, а доллар в паре с иеной снизился за несколько часов почти на 3%, до 4-месячного минимума. Доходность 10-летних государственных облигаций Японии на короткое время подскочила до 0,460% (подобравшись тем самым к новой установленной границе «дозволенного»).
Здесь необходимо отметить, что сегодняшнее решение Банка Японии – на самом деле незначительный сдвиг в политике японского регулятора. Но его можно сравнить с тектоническим сдвигом, когда миллиметровое движение плит способно спровоцировать не только землетрясение, но и серию афтершоков. Вот такие афтершоки мы и наблюдаем сегодня на финансовых рынках.
Очевидно, что повышенный спрос на иену был спровоцирован не самим фактом расширения диапазона колебаний доходности 10-летних JGB. По мнению ряда аналитиков, это лишь первый шаг, который свидетельствует о готовности японского ЦБ к последующим «ястребиным» решениям в обозримом будущем. Данное предположение подпитывается ещё и тем фактом, что Харукико Курода, который сегодня снова повторил свою мантру о том, что «без колебаний продолжит смягчение монетарной политики в случае необходимости», через четыре месяца гарантированно покинет свою должность.
В сегодняшних новостных лентах можно часто встретить фразу о том, что Банк Японии принял абсолютно неожиданное решение, которое шокировало рынки. Но это не так. Вернее, не совсем так. Определённые предпосылки к такому решению стали проявляться ещё в конце осени. Например, в ноябре трейдеры услышали от представителя японского регулятора ястребиные сигналы: Асахи Ногучи заявил о готовности Банка Японии пересмотреть ультрамягкую монетарную политику, если показатели инфляции окажутся «слишком высокими». Он назвал данный шаг «превентивной мерой» для обуздания инфляционного роста.
Тот же Курода завуалированно давал понять, что регулятор теоретически может рассмотреть вариант выхода из ультрамягкой политики. И хотя никто из представителей Банка Японии действительно не анонсировал расширение диапазона колебаний доходности 10-летних JGB, определённые намёки ястребиного характера всё же присутствовали. Другой вопрос заключается в том, что трейдеры в большинстве своём не ожидали, что японский регулятор решится на первый шаг уже в этом году. Вот здесь – поистине ястребиный сюрприз!
Стоит отметить, что последствия декабрьского заседания Банка Японии будут ощущаться на протяжении длительного времени. Многие валютные стратеги уже предрекают японской валюте «светлое будущее». Например, по мнению экономистов HSBC, иена будет укрепляться на протяжении всего следующего года. Они предполагают, что повышательное давление на пару usd/jpy, оказываемое дифференциалом доходности, прекратится, когда Федрезерв прекратит повышать ставки. На тот момент Банк Японии (вероятно, уже не под руководством Куроды) может изменить свою политику в сторону ужесточения, оказав на пару usd/jpy сильнейшее давление.
С точки зрения техники никаких препятствий для снижения цены как минимум к отметке 131,00 нет. На всех «старших» таймфреймах (от H1 и выше) пара находится либо на нижней линии индикатора Bollinger Bands, либо между средней и нижней линиями, что говорит о приоритете южного направления. На таймфреймах D1 и W1 индикатор Ichimoku сформировал медвежий сигнал «Парад линий». Данный сигнал аналогичным образом свидетельствует о медвежьих настроениях. Ближайший уровень поддержки находится на нижней линии Bollinger Bands на недельном графике, которая соответствует таргету 131,00.
