По всему миру начинается пора рождественского фондового ралли, связанного с концом четвертого квартала. Многие инвесторы рассчитывают, что всплеск может смягчить боль тяжелого года, в том числе и для американских акций, а также хоть немного улучшить перспективы 2023 года.
Фондовые рынки крепко рассчитывают на рождественские подарки
Без сомнения, рынку не помешало бы маленькое чудо. Декабрь обычно сильный месяц для акций благодаря концу квартала и рождественскому потребительскому спросу. Но не в этом году.
Если посмотреть на голые цифры, за последний месяц 2022 года S&P 500 потерял около 6% из-за сильного падения акций Tesla Inc, Amazon.com и других крупных конгломератов, которые толкали графики вверх в предыдущие годы. Индекс упал почти на 20% с начала года и находится на пути к худшему годовому показателю с 2008 года.
Как мы знаем из истории, рынок по-прежнему имеет больше шансов сократить эти потери. По-видимому, это соображение и не позволяет сдаваться быкам, которые вновь и вновь выкупают провалы.
Данные за прошлые годы показывают, что акции США росли в течение последних пяти торговых дней декабря и первых двух дней января примерно в 75% случаев, что связано с низкой ликвидностью, сбором налоговых убытков (стратегия, которая включает продажу активов с убытком для компенсации налогов на прирост капитала), а также инвестированием полученных сотрудниками бонусов на конец года. Обычно новогодняя торговля поднимает S&P 500 в среднем на 1,3% (с 1969 года).
Но в этом году рождественские фондовые распродажи под вопросом. И понять действительный объем сделок мы сможем только задним числом, так что во многом это время станет авантюрой даже для бывалых трейдеров.
Интересно, что после тех лет, когда ралли Санта-Клауса не состоялось, как правило, наступал очень слабый в финансовом отношении год.
Так, пятисотый индекс прибавлял в среднем всего 4,1% за год после декабря без ралли Санта-Клауса. А вот в урожайные на новогоднюю торговлю годы индекс прирастал аж на 10,9% - в среднем - после периода, когда оно имело место. Данные показали, что январские доходы также на лоях в год без Санты: индекс падает в среднем на 0,3% по сравнению с приростом на 1,3% после года Санты.
Теперь уже очевидно, что резкий спад в этом месяце не способен компенсироваться обычными сезонными явлениями, как-то рождественские ярмарки или фондовые новогодние сделки. Все по-прежнему задаются вопросом, не приведет ли ужесточение денежно-кредитной политики Федеральной резервной системы к рецессии в экономике. Или, может быть, уже привело?
Потому что если верить отчету BofA Global Research, опубликованному в пятницу, а ему можно верить, инвесторы теряют акции с самой высокой недельной скоростью, продав активы на чистую сумму в 41,9 миллиарда долларов (данные включительно по 22 декабря). Отчасти распродажа была вызвана активным использованием стратегии «сбора налоговых убытков». Но и сама эта стратегия сама по себе – признак нездорового рынка.
На следующей неделе будет опубликовано несколько экономических отчетов с данными по рынку жилья в США и заявкам на пособие по безработице. Но к этому времени ликвидность на фондовом рынке упадет почти до самого низкого уровня в году, и многие брокеры и трейдеры отправятся на каникулы. В это время можно играть на стратегиях, направленных на низкую ликвидность, тем более, что прогнозы экономистов по отчетам располагают.
Напомню, что потребительские расходы в США в ноябре почти не выросли, в то время как годовая инфляция росла самыми медленными темпами за 13 месяцев, но спрос, вероятно, не снижается настолько быстро, чтобы отговорить ФРС повышать процентные ставки в следующем году. Тем более, аналитики предполагают, что дефицит спроса на товары перекроется ростом в сфере услуг.
Другие показатели инфляции также показали признаки замедления, при этом в ноябре потребительские цены растут меньше, чем ожидалось, - второй месяц подряд.
В новом же году траектория рынка будет зависеть от того, сможет ли инфляция снизиться хотя бы на 3%, что позволит ФРС прекратить повышение процентных ставок раньше, чем она планировала.
Если рынки увидят, что экономика замедляется быстрее, чем люди ожидают, и ФРС прекратит повышение ставок в первом квартале, это даст инвесторам надежду, считают многие аналитики. Хотя я не вижу ничего оптимистичного в том, что экономика тормозит все сильнее, поскольку это явное начало рецессии. Скорее, верным признаком будет падение инфляции наряду с ростом спроса и одновременным ростом производства – этим самым ярким и важным признаком здоровой экономики. Так что не стоит рассчитывать на конец эпохи повышательных ставок в феврале – марте. Тем более, что вспышка ковид-инфекции в Китае сама по себе – мощный фактор для отката экономики вниз, но, как обычно, аукнется она только в феврале-марте.
Читать другие статьи автора, в том числе:
Динамика рынков заставляет сомневаться в прогнозах. Частные трейдеры активизируются
USD: катастрофа в рознице и на рынке труда задает тон нынешней торговой сессии и будущему году
Инфляция отказывается расти, подводя ФРС и ЕЦБ
ВВП Китая падает. Кому же это на руку?
INR: МВФ и валютные резервы в бою против индийской рупии
