Сам себя не успокоишь – никто не успокоит. Российские чиновники продолжают нести мантру, что декабрьское ослабление рубля – результат сильного санкционного давления. Что оптимальный курс USDRUB для российской экономики – 70-80. Что самое страшное уже позади, а существенный профицит счета текущих операций продолжит оказывать поддержку местной валюте в среднесрочном периоде. Но как бы ни успокаивал себя Кремль, результат на экране мониторов – анализируемая пара продолжает свой северный поход.
2022 стал для рубля годом повышенной волатильности. Взлетев выше рекордно высокого уровня 120 в начале вооруженного конфликта на Украине, пара USDRUB камнем рухнула вниз на фоне коллапса импорта. Долгое время российская валюта считалась самой эффективной на Forex. При этом рубль в прошлом году пережил три из четырех самых крупных месячных снижений с 2015: в феврале, июле и декабре. Такого бурного года у «россиянина» не было со времен дефолта по внутренним долгам в 1998.
Динамика волатильности рубля
На самом деле рассчитывать, что самое худшее для «медведей» по USDRUB уже позади, крайне опрометчиво. С момента вступления в силу эмбарго ЕС в отношении российской нефти прошел ровно месяц, и за это время рубль ослаб по отношению к доллару США на 13%. Однако эффект от санкций, как правило, проявляется спустя длительное время. Как минимум, речь идет о 3-6 месяцах, поэтому ралли USDRUB рискует продолжиться.
Тем более что доллар США постепенно приходит в себя после разгрома в четвертом квартале, а вслед за иностранными инвесторами из РФ бегут и резиденты. По данным Центробанка, депозиты россиян в зарубежных банках в июле-сентябре выросли наиболее быстрыми темпами, по меньшей мере, за четыре года. Речь идет о 1,5 трлн руб., или около $21 млрд по сравнению с 551 млрд руб. в апреле-июне. Это рекорд для показателя, учет которого начал вестись в 2018. Депозитные счета в отечественных банках сократились на 1,3 трлн руб., а объем международных переводов резко вырос.
Динамика перелива капитала из российских в зарубежные банки
Наряду с ослаблением рубля, росту пары USDRUB способствует возвращение интереса инвесторов к доллару США. ФРС в протоколе декабрьского заседания предупредила инвесторов, что их чрезмерный оптимизм может привести к ослаблению финансовых условий, что затруднит борьбу Центробанка с высокой инфляцией. Президент ФРБ Миннеаполиса Нил Кашкари заявил, что ставка по федеральным фондам должна подняться еще на 100 б.п. в начале 2023, до 5,4%. Американскую валюту рано сбрасывать со счетов, и после мрачного для индекса USD четвертого квартала он рискует восстать из пепла.
Технически на дневном графике USDRUB продолжается восходящий тренд. Формирование разворотного паттерна Anti-Turtles из двух повышающихся максимумов усиливает риски отката. Однако для краткосрочных продаж необходимо падение котировок ниже 70,45 и 70,2. В последующем возвращаемся к среднесрочным покупкам на отбое от поддержек на 69,2, 68,4 и 67,3.
