В понедельник утром актив USD/JPY продолжает оставаться под контролем медведей, в чьи цепкие лапы он попал в конце прошлой недели. Похоже, что пару затягивает в новый водоворот, откуда в ближайшее время ей вряд ли удастся выбраться.
Ключевым триггером для доллара на прошедшей неделе стала опубликованная в пятницу статистика с американского рынка труда. Несмотря на то что в целом данные оказались довольно позитивными, гринбек упал по многим направлениям.
Отчет Минтруда США показал, что число занятых в несельскохозяйственном секторе страны в декабре увеличилось на 223 тыс., превысив прогнозное значение в 200 тыс. Тем временем уровень безработицы снизился в годовом исчислении до 3,5% против оценок в 3,7%.
Негативным для гринбека оказалась статистика по средней почасовой заработной плате. В прошлом месяце показатель поднялся всего на 4,6%, что ниже рыночных ожиданий в 5,0%.
Слабый рост заработной платы усилил спекуляции на тему дальнейшего замедления инфляции в США и, как следствие, менее агрессивного поведения ФРС на ее февральском заседании.
Ослабление ястребиных ожиданий рынка привело к резкому снижению доходности американских 10-летних облигаций. В течение пятничной сессии индикатор обвалился на 9 б.п., до 3,625%.
Такое резкое падение доходности американских бондов стало встречным ветром для пары USD/JPY. Под занавес прошлой семидневки мажор потерял более чем 200 пунктов, опустившись с дневного максимума 134,77 до 131,99.
На старте новой рабочей недели котировка по-прежнему находится в красной зоне. Сегодня утром давление на доллар оказал голубиный комментарий президента ФРБ Чикаго Чарльза Эванса.
В интервью изданию The Wall Street Journal чиновник заявил, что экономические данные США, скорее всего, будут способствовать менее ястребиной политике Федрезерва.
На следующем заседании FOMC Ч. Эванс ожидает дальнейшего замедления темпов ужесточения. По его мнению, центробанк повысит процентную ставку всего на 25 б.п., тогда как в декабре показатель был увеличен на половину процентного пункта.
Также положение пары USD/JPY усугубляется и новостями из Японии. В воскресенье премьер-министр страны Фумио Кисида заявил, что правительство намерено обсудить с BOJ свою роль в монетарной политике после того, как в апреле будет назначен новый глава ведомства.
Этот комментарий повышает вероятность того, что японские власти могут пересмотреть свое соглашение с центральным банком по борьбе с дефляцией, принятое 10 лет назад. Данная мера станет первым шагом Страны восходящего солнца к нормализации своей денежно-кредитной политики.
Усиление ожиданий рынка относительно будущего разворота Банка Японии способствует укреплению иены, которая в прошлом году снизилась на более чем 13% по отношению к доллару из-за сильной монетарной дивергенции между BOJ и ФРС.
Напомним, что в прошлом месяце Банк Японии шокировал рынки, расширив диапазон колебания доходности своих 10-летних облигаций. Многие инвесторы восприняли эту меру как прелюдию к будущему изменению курса BOJ, что вызвало резкий рост иены.
Большинство аналитиков считают, что в текущем году японская валюта продемонстрирует еще несколько заметных скачков против доллара. Курс JPY будет расти каждый раз, когда будут усиливаться спекуляции по поводу возможного повышения ставок в Японии и замедления темпов ужесточения в США.
Однако доллар не сдаст так просто свои завоеванные позиции и будет воевать с иеной в течение всего года буквально за каждый пункт, прогнозируют аналитики издания Bloomberg. По их мнению, американскую валюту должна поддержать инфляция, которая окажется гораздо устойчивее прогнозов.
– Мы ожидаем, что обеспокоенность по поводу роста цен вынудит ФРС повышать ставки до тех пор, пока они не достигнут верхней границы в 5% к концу первого квартала. А поскольку инфляция останется вблизи высокого уровня в 3% в 2023 году, центробанк, вероятно, будет удерживать ставки на этом пиковом уровне в течение всего года, даже если к концу года разовьется умеренная рецессия, – спрогнозировала валютный стратег Bloomberg Анна Вонг.
По мнению издания, ФРС снизит ставки до 4% лишь к концу 2024 года. К этому моменту эксперты ожидают и первых подвижек в политике BOJ.
– Мы полагаем, что даже если в этом году у руля Банка Японии встанет ястреб, это все равно не принесет никаких кардинальных перемен. Реальный разворот BOJ произойдет, скорее всего, только в 2024 году: в первом квартале Банк Японии повысит среднюю цель по доходности 10-летних JGB с 0% до 0,25%, а во втором полугодии мы наконец увидим повышение ставок, – отмечает аналитик Bloomberg Юки Масудзима.
Как видим, несмотря на все спекуляции, в этом году фундаментальная картина продолжит оставаться для доллара более благоприятной, чем для иены.
Однако у японской валюты будет несколько удобных моментов, когда она сможет неплохо восстановиться против доллара, как это происходит, например, сейчас.
На текущей неделе большинство аналитиков ожидают дальнейшего снижения пары USD/JPY. Главным триггером для актива должны стать данные по инфляции в США за декабрь, которые будут опубликованы в четверг, 12 января.
Согласно предварительным оценкам, в прошлом месяце индекс потребительских цен в Америке снизится в годовом исчислении до 6,5% против предыдущего значения 7,1%.
Если прогноз сбудется, это еще больше укрепит мнение рынка в том, что ФРС снизит скорость повышения ставок в следующем месяце. Такой сценарий является неблагоприятным для доллара.
С точки зрения технического анализа перспективы пары USD/JPY также выглядят сейчас довольно мрачными. Медвежьи сигналы MACD, устойчивая торговля котировки ниже важных скользящих средних сигнализируют о дальнейшем снижении.
В случае если продавцам удастся закрепиться ниже отметки 131,00, недавний многомесячный минимум в районе 129,50 может выступить последней защитой покупателей, прежде чем пара направится к минимуму мая 2022 года на уровне около 126,35.
