Наиболее ожидаемым событием вторника стало выступление главы ФРС Джерома Пауэлла, который принял участие в международном симпозиуме, организованном Банком Швеции. Однако надежды многих трейдеров не оправдались: председатель Федрезерва не выходил за рамки заявленной темы, которая была посвящена независимости Центробанка как государственного института. Пауэлл не стал комментировать последние макроэкономические отчёты и в целом обошёл вниманием внутреннюю кухню, сохранив тем самым интригу во многих вопросах.
А вопросов к главе ФРС действительно накопилось немало. Информационный фон на рынке в последнее время складывается не в пользу американской валюты. Декабрьские Нонфармы и индексы ISM были интерпретированы против гринбека, несмотря на тот факт, что большинство компонентов отчёта в сфере рынка труда вышли в зелёной зоне (кроме зарплатного компонента). По логике многих трейдеров и экспертов, на данный момент созданы все условия для снижения темпов повышения ставки до 25 пунктов. Также ряд аналитиков уверены в том, что регулятор пересмотрит уровень финальной ставки текущего цикла в сторону понижения (на данный момент верхняя планка установлена на отметке 5,1%). Забегая вперёд, следует отметить, что далеко не все члены ФРС готовы поддержать такой голубиный сценарий. Но, несмотря на определённую преждевременность подобных выводов, маховик «голубиных ожиданий» начал стремительно раскручиваться ещё с минувшей пятницы.
Так, если до публикации Нонфармов вероятность повышения ставки на 25 пунктов в феврале составляла 55% (согласно данным инструмента CME FedWatch Tool), то на этой неделе вероятность реализации 25-пунктного сценария оценивается уже в 77%. Собственно, по этой причине доллар и просел по всему рынку, в том числе и в паре с евро. Пара eur/usd обновила 7-месячный ценовой максимум, обозначившись на отметке 1,0763.
Логика покупателей eur/usd проста и понятна: на фоне достаточно сильного рынка труда (безработица в США, напомню, снизилась до 3,5%) проинфляционный фактор (зарплатный компонент снижается уже несколько месяцев подряд) постепенно рассеивается. Другие инфляционные показатели (индекс потребительских цен, базовый индекс PCE, ценовой компонент ISM) также демонстрируют нисходящую динамику. Всё это, по мнению оппонентов долларовых быков, свидетельствует о том, что ФРС может перейти к более умеренным шагам в контексте повышения процентных ставок (то есть снизить темпы до 25 пунктов). Кроме того, Федрезерв может пересмотреть пиковое значение ставок в сторону понижения.
Но здесь ключевое слово «может», которое априори предполагает и противоположный вариант развития событий. Тем более что некоторые представители ФРС на этой неделе выступили с достаточно ястребиными заявлениями. Например, глава ФРБ Сан-Франциско Мэри Дейли сообщила о том, что на февральском заседании ставка может быть повышена как на 25 базисных пунктов, так и на 50 пунктов. При этом она опровергла предположения ряда экспертов о том, что регулятор готов пересмотреть уровень финальной ставки. Дейли прогнозирует пик по ставке в диапазоне 5-5,25% годовых. Также она добавила, что в 2023 году инфляция США не замедлится до целевого двухпроцентного уровня, а значит Федрезерв не начнет понижать ставку как минимум до 2024 года (данный тезис, к слову, является основным мессиджем протокола декабрьского заседания). Аналогичную позицию озвучил и коллега Дейли, председатель ФРБ Атланты Рафаэль Бостик. Он также заявил о том, что ставка останется выше пятипроцентной отметки «вплоть до 2024 года», так как, по его словам, «еще рано объявлять победу над инфляцией».
Как видим, «ястребиный настрой» ФРС ещё рано списывать со счетов. К слову, вышеуказанные заявления Дейли и Бостика приостановили марш-бросок покупателей eur/usd к границам 8-й фигуры. Пара остановилась в районе уровня сопротивления 1,0750, который соответствует верхней линии индикатора ББ на дневном графике.
Учитывая такую диспозицию, Джером Пауэлл вполне мог выполнить роль арбитра, усилив или же ослабив долларовых быков. Но он остался над схваткой, сохранив тем самым интригу относительно своей позиции по упомянутым выше вопросам.
Сложившаяся ситуация выводит на первый план ключевой макроэкономический релиз текущей недели: публикацию данных по росту инфляции в США (четверг, 12 января). Согласно предварительным прогнозам, общий индекс потребительских цен выйдет на отметке 6,5% г/г (в ноябре он выходил на уровне 7,1%), стержневой индекс – на отметке 5,7% г/г (в ноябре – 6,0%). Если реальные цифры совпадут с прогнозными оценками (не говоря уже о красной зоне), доллар снова окажется под давлением, так как можно будет с уверенностью говорить о сформировавшейся устойчивой тенденции замедления инфляции в США. В таком случае рынок сделает самостоятельные выводы относительно перспектив замедления темпов повышения ставки – молчаливость Пауэлла и ястребиные заявления некоторых представителей ФРС уже не помогут гринбеку. Однако если инфляционный релиз выйдет в зелёной зоне, ситуация сложится зеркальным образом: комментарии ФРС (и прежде всего Джерома Пауэлла) окажут решающее значение для пары eur/usd.
Таким образом, до публикации данных по росту инфляции в США по паре целесообразно занять выжидательную позицию, так как этот релиз однозначно спровоцирует ценовую турбулентность, вопрос только в том, в чью пользу – в пользу покупателей или же продавцов eur/usd.
