Судя по последним экономическим сигналам, экономика сильно замедляет ход, а инфляция идет на спад. Есть также дополнительные свидетельства ослабления активности и более благоприятного инфляционного фона. Все это говорит о том, что ФРС находится в конечной стадии повышения ставок.
Между тем слабые экономические данные не смогли поспособствовать падению доллара, хотя был момент кратковременного пике. Трейдеры не успели отыграть возможное замедление темпов повышения ставок ФРС на фоне ухудшающихся перспектив экономики. В дело вмешался сам ЦБ. Все три высокопоставленных чиновника в один голос твердили о продолжении агрессивного ужесточения монетарной политики до конца года. Рынки перестроились и начали закладываться на возможность рецессии.
Федрезерв сдержал падение доллара, который, похоже, пока будет торговаться в боковике. Явных триггеров в ту или иную сторону на горизонте не наблюдается вплоть до заседания ФРС 1 февраля.
И все же продавцы доллара могут активизироваться, тогда отметка 102,00 вновь будет утеряна. После пробития январского минимума на 101,77 есть риск более глубокого падения до минимума мая прошлого года – 101,30. Далее последует штурм психологической отметки 100,00.
Впрочем, аналитики сейчас осторожничают в высказываниях по поводу падения курса американской валюты. Сила у доллара уже не та, но на крупный медвежий рынок тоже ставить не стоит, по крайней мере в этом году.
В ближайшее время снижения индекса доллара вполне возможно, так как ФРС все-таки может замедлить повышение ставки, несмотря на транслируемую агрессивную риторику.
«Разумной целью будет средняя величина диапазона, который преобладал до пандемии, или примерно на 3–5% ниже текущих уровней», – предполагают экономисты Charles Schwab.
К середине года должна произойти его стабилизация.
Популярность евро не за горами
Как бы то ни было, покупатели евро спят и видят новые величины по паре EUR/USD. Если посмотреть на прогнозы, то можно увидеть достаточной большой разброс. В среднем котировку к концу года видят в рамках 1,1500.
Потенциал к росту у евро имеется, но темпы будут зависеть от множества факторов – монетарных политик ЕЦБ и ФРС, экономического потенциала, энергетической составляющей.
Если энергокризис действительно закончился, у евро появится возможность для хорошего рыка вверх, но путь к росту будет долгий, полагают в Societe Generale.
«Наш прогноз по EUR/USD составлял 1,1200 на конец прошлого года. Сейчас мы осознаем, что валюта растет гораздо быстрее, чем ожидалось. Если бы мы смогли поверить в идею о том, что энергетический кризис закончился, повысили бы прогноз примерно до 1,2000», – комментируют экономисты.
Постепенно все внимание рынков начинает концентрироваться на ЕЦБ, который усиливает ястребиную риторику. В это время ФРС, по некоторым данным, может снизить процентные ставки уже в середине 2023 года. При таком развитии сценария евро существенно укрепится по отношению к доллару. Учитывая данный фактор, многие валютные стратеги и трейдеры переобуваются и становятся долларовыми медведями.
«Мы придерживаемся медвежьего курса доллара. В начале декабря понизили рейтинг доллара до нейтрального, поскольку он не реагировал на бычьи факторы. С тех пор мы стали еще более осторожными в отношении доллара», – отмечают в TS Lombard.
Судя по слухам в сети, ФРС еще один раз повысит ставки на 25 б.п. Это будет последнее повышение, основанное на явных признаках резкого замедления инфляции. Далее – пауза. Первое снижение должно произойти в середине года. ING ожидает еще два повышения ставки на 25 б.п. в цикле.
«Поскольку риски рецессии усиливаются, а инфляция выглядит все менее угрожающей, снижение ставок ФРС может произойти раньше и два повышения в этом году не понадобятся. Достаточно будет еще одного в феврале», – резюмировали экономисты ING.
ЕЦБ при этом повысит процентные ставки на 50 б.п. как в феврале, так и в марте и, возможно, еще больше, если верить последним сообщениям членов Совета управляющих.
«У ЕЦБ есть склонность к чрезмерному ужесточению. Он также начал свой цикл ужесточения позже, чем остальная часть ЦБ, и поэтому провел меньшее совокупное ужесточение. Это означает, что европейские ставки менее ограничительны, что дает банку больше возможностей на данном этапе цикла для повышения, а затем приостановки», – комментируют аналитики.
На рынке происходит бычий разворот, на этот раз в пользу евро.
