С прошлого четверга основная валютная пара пытается определиться с вектором движения, торгуясь под влиянием разнонаправленных факторов и меняясь в пределах 100 пунктов.
Опубликованные на этой неделе экономические отчеты по Соединенным Штатам намекнули на предстоящую рецессию и добавили ФРС аргументов для замедления агрессивного повышения процентных ставок.
Накануне американское Министерство торговли сообщило, что в декабре розничные продажи в стране упали на максимальную величину за год, просев на 1,1% относительно предыдущего месяца. Эксперты ожидали снижения показателя на 0,9%. Темпы сокращения продаж ускорились по сравнению с ноябрем, когда они составили 1%.
Отчет ФРС, также обнародованный в среду, показал максимальное за 15 месяцев падение объема промышленного производства в США в декабре. Значение индикатора снизилось на 0,7% по сравнению с ноябрем, тогда как аналитики прогнозировали его уменьшение на 0,1%.
В то же время рост цен производителей в стране замедлился в декабре до минимальных с марта 2021 года 6,2% в годовом выражении по сравнению с 7,4% в ноябре и прогнозом в 6,8%.
Эти данные подтвердили сигнал, который предоставил опубликованный на прошлой неделе отчет по потребительской инфляции в США.
Так, общий CPI в декабре в годовом исчислении просел до 6,5%, достигнув самого низкого уровня с октября 2021 года.
Ослабление инфляционного давления на экономику подразумевает, что ФРС близка к пику повышения ставок, который может быть достигнут уже в следующем месяце на уровне 4,75%.
При этом некоторые участники рынка рассчитывают, что к концу года при сохранении текущих экономических тенденций речь пойдет о смене монетарного курса.
«У нас есть дополнительные свидетельства ослабления экономической активности и все более благоприятного инфляционного фона в США, что ясно указывает на то, что мы находимся в заключительной фазе повышения ставок ФРС», – сказали специалисты ING Bank.
«Мы ожидаем еще два повышения ставки на 25 б.п. в цикле, но поскольку риски рецессии усиливаются, а инфляция выглядит все менее и менее угрожающей, перспективы снижения ставки ФРС позже в этом году растут», – добавили они.
Фьючерсы на ставку по федеральным фондам намекают на снижение ставки до конца 2023 года как минимум на 25 б.п.
С одной стороны, слабые статданные по Соединенным Штатам указывают на необходимость смягчения позиции ФРС, и это негативный момент для гринбека.
С другой стороны, слабые макроэкономические показатели Америки подогревают опасения насчет глобальной рецессии, что давит на котировки рисковых активов.
Доллар упал вслед за вчерашними цифрами, благодаря чему пара EUR/USD обновила максимум с апреля прошлого года, поднявшись выше 1,0880.
«Недавние события вселяют в нас больше уверенности в том, что ФРС приближается к концу своего цикла ужесточения, и поддерживают наш "медвежий" прогноз по доллару США», – заявили стратеги MUFG.
Тем не менее, они отметили, что USD не должен падать слишком сильно, учитывая его статус безопасного актива во времена экономического стресса.
Гринбек довольно быстро отыграл потери, вынудив пару EUR/USD вернуться к более низким отметкам.
«Слабые данные по США усилили опасения рынка по поводу неминуемой рецессии в стране, что поддержало доллар. Мы думаем, что в ближайшие месяцы это станет все более популярной темой», – сказали стратеги Commonwealth Bank of Australia.
«Последствия ужесточения политики FOMC будут становиться все более и более заметными», – добавили они.
Замаячившие на горизонте риски рецессии обрушили рынки акций, что обеспечило спрос на безопасный доллар.
В среду индекс S&P 500 потерял около 1,6%, продемонстрировав максимальное дневное падение более чем за месяц.
Масла в огонь снижения котировок на Уолл-стрит добавили комментарии представителей ФРС.
Президент ФРБ Кливленда Лоретта Местер признала, что американская экономика начинает показывать кое-что из того, что они хотели бы видеть. При этом, она отметила, что считает необходимым дальнейшее повышение ставки Федрезервом.
Глава ФРБ Сент-Луиса Джеймс Буллард считает, что американскому ЦБ следует продолжить подъем базовой процентной ставки, чтобы добиться ослабления инфляционного давления.
Оба чиновника прогнозируют на этот год процентные ставки выше 5%.
Между тем президент ФРБ Далласа Лори Логан заявила, что конечный уровень ставок может оказаться выше, чем многие предполагают.
Поскольку о 2023 годе еще мало что известно, ФРС не следует фиксировать пиковый уровень ключевой ставки, сохраняя гибкость за счет менее масштабных ее повышений, полагает она.
«На мой взгляд, нам, вероятно, будет необходимо продолжать постепенное повышение ставки по федеральным фондам до тех пор, пока мы не увидим убедительных доказательств того, что инфляция нацелена на устойчивое возвращение к уровню 2% в разумные сроки», – сообщила Л. Логан.
«Последние данные указывают на то, что повышения процентных ставок в сочетании с восстановлением работы цепочек поставок уже начинают замедлять рост товарных цен и скоро начнут сдерживать также рост арендной платы и цен на жилье. В то же время инфляция в сфере услуг, движимая "перегревом" рынка труда, остается проблемой», – сказала она.
«Самая серьезная опасность, в моем представлении, заключается в недостаточном ужесточении. Экономика будет оставаться перегретой, и мы не сможем контролировать инфляцию», – отметила Л. Логан.
Днем ранее в подобном ключе высказался глава ФРБ Ричмонда Томас Баркин.
Он заявил, что ФРС должна избежать ошибки, заключающейся в преждевременном провозглашении победы над инфляцией.
«Если вы сдадитесь, пока инфляция еще на высоком уровне, в следующий раз она поднимется еще выше, а значит, вам придется нанести еще больший ущерб, чтобы ее обуздать», – сообщил он.
Хотя последние индикаторы свидетельствуют в пользу более резкого, чем предполагалось, охлаждения экономики, чиновники ФРС продолжали уверять, что не собираются снижать ставки до конца года.
Очередная порция «ястребиных» комментариев представителей Федрезерва помогла доллару в среду восстановить самообладание, тогда как пара EUR/USD практически вернулась к уровням открытия и завершила торги вблизи 1,0790.
В четверг единая валюта возобновила наступление против своего американского визави.
Евро несколько выиграл от комментариев члена Управляющего совета ЕЦБ Клааса Кнота.
«ЕЦБ не остановится после одного повышения ставки на 50 базисных пунктов. Регулятор сейчас сосредоточен только на риске сделать слишком мало», – сказал он.
К. Кнот добавил, что участники рынка, возможно, недооценивают стремление ЕЦБ усмирить цены.
Президент ЕЦБ Кристин Лагард также выступила. Она отметила, что центральный банк будет придерживаться курса на повышение ставок.
Регулятор продолжит повышать процентные ставки и оставит их на ограничительной территории до тех пор, пока это требуется для снижения инфляции до целевого уровня в 2%, заявила она.
«Мы будем придерживаться этого курса до тех пор, пока не перейдем на ограничительную территорию достаточно надолго, чтобы своевременно вернуть инфляцию к 2%», – сообщила К. Лагард.
На этом фоне пара EUR/USD поднялась в область 1,0830–1,0840, однако не смогла развить повышательный импульс в неблагоприятной для риска среде.
Ключевые индикаторы Уолл-стрит в четверг продолжили торговаться на отрицательной территории, оказывая поддержку защитному доллару.
В частности, S&P 500 за день снизился примерно на 0,6%.
В связи с началом сезона ежеквартальной корпоративной отчетности в Америке аналитики отмечают, что оценки прибыли могут еще больше снизиться по мере увеличения рисков рецессии.
«Картина доходов также выглядит слабой и указывает на рецессию. Ожидается, что прибыль упадет в четвертом квартале 2022 года, а также в первых двух кварталах 2023 года», – сказали стратеги CFRA Research.
Преобладающие на рынках негативные настроения позволяют доллару оставаться на плаву и ограничивают рост EUR/USD.
Выше недавнего максимума в области 1,0880 сопротивление находится в зоне 1,0900, в случае прорыва которой пара может вырасти до пикового уровня апреля 2022 года на 1,0935. Последующие покупки заложат основу для продолжения роста и восстановления выше психологически важной отметки 1,1000.
С другой стороны, первоначальная поддержка отмечена на уровне 1,0780, за которым идут область 1,0750 и более значимая поддержка, расположенная непосредственно перед круглой отметкой 1,0700. Дальнейшие продажи станут новым триггером для «медведей» и подготовят почву для продолжения отката.
