Уходящая неделя для пары доллар–иена выдалась очень волатильной. Быки и медведи сошлись в неистовой борьбе. И когда победа последних казалась уже очевидной, покупатели вдруг усилили давление, решив разыграть забытые козыри.
Это увлекательный был аттракцион
На этой семидневке пара USD/JPY лихо прокатилась на американских горках, показав сначала громкое падение, затем – эффектный рост, а после – снова крутое пике. Во всех случаях ключевым триггером для мажора выступала денежно-кредитная политика Японии.
Напомним, что на старте недели все внимание трейдеров было сосредоточено на предстоящем заседании BOJ. Накануне январской встречи рынок активно делал ставки на то, что регулятор проведет очередную коррекцию своей политики контроля кривой доходности или полностью отменит ее.
Эти ожидания позволили японской валюте значительно укрепиться в паре с долларом. Когда же они не оправдались, инвесторы увидели в действии известный принцип «Чем выше взлетаешь – тем больнее падаешь».
Решение Банка Японии оставить все как есть, мягко говоря, шокировало рынок и вывело на арену долларовых быков. На фоне голубиной риторики BOJ пара USD/JPY взлетела на более чем 2%.
Однако удержать завоеванные позиции покупатели оказались не в силах. Главным препятствием для них стало усиление спекуляций на тему возможного разворота японского центробанка.
Несмотря на то что BOJ решил сохранить свой статус-кво, сейчас многие трейдеры настроены довольно скептически относительно его планов.
По мнению рынка, Банк Японии уже стоит одной ногой на пороге перемен. Решительный шаг в ястребином направлении может быть сделан уже этой весной, когда ведомство возглавит новый председатель.
Очередной всплеск ожиданий по поводу того, что рано или поздно BOJ будет вынужден отказаться от контроля кривой доходности и свернуть свою ультрамягкую политику, позволил иене довольно быстро восстановиться в паре с долларом и полностью вернуть свои потери.
Что вселяет надежду в долларовых быков?
Медведи по паре USD/JPY возлагали большие надежды на сегодняшний день. Они надеялись, что сильные данные по инфляции в Японии спровоцируют очередную волну спекуляций на тему возможного разворота BOJ, но этого не произошло.
Согласно статистике, в декабре годовой рост потребительских цен (без учета свежих продуктов питания) достиг в Японии нового 41-летнего максимума на уровне 4%. Это в 2 раза выше целевого показателя центрального банка в 2%.
Как видим, стоимость жизни в Стране восходящего солнца продолжает расти, несмотря на то что Банк Японии старается не замечать эту тенденцию.
Да, на своем последнем заседании BOJ повысил прогноз по инфляции до 3% на текущий финансовый год, который заканчивается в марте. Но оставил без изменений свою предыдущую оценку роста потребительских цен на 2023 год. Регулятор по-прежнему предсказывает снижение показателя до 1,6%.
Большинство экономистов, опрошенных недавно агентством Bloomberg, также ожидают существенного замедления роста цен в Японии в текущем году.
По их мнению, пик инфляции придется на декабрь или январь. После этого тренд изменится в противоположную сторону. Уже в феврале эксперты прогнозируют падение показателя в годовом исчислении до 2,8%.
Аналитики ожидают, что снижению ценового давления будут способствовать принятые правительством антиинфляционные меры, которые включают предоставление потребителям и предприятиям субсидий на электроэнергию и газ.
– Текущий рост цен вряд ли заставит Куроду изменить свое мнение о временном характере инфляции и уж тем более свернуть голубиную политику. Я думаю, что пока он остается у руля Банка Японии, мы вряд ли увидим какие-либо изменения, – отметил экономист Daiwa Securities Тору Суэхиро.
Рост ожиданий рынка относительно возможного снижения инфляции в Японии оказал существенное давление на иену сегодня утром. На момент подготовки публикации она просела в паре с долларом на более чем 0,5%.
Также поддержку паре USD/JPY оказал ястребиный комментарий президента ФРБ Нью-Йорка Джона Уильямса. Накануне чиновник заявил, что процесс ужесточения в США займет более длительный период, чем ожидают многие.
– Учитывая все еще высокую инфляцию в стране и признаки сохраняющегося дисбаланса спроса и предложения, очевидно, что ФРС еще предстоит проделать большую работу, чтобы окончательно снизить инфляцию до нашей цели в 2%, – подчеркнул Дж. Уильямс.
Его ястребиная риторика способствовала укреплению доходности 10-летних американских бондов, что оказало негативное влияние на иену.
Сейчас все больше аналитиков начинают склоняться к тому, что в ближайшее время японская валюта не сможет продолжить свое ралли, поскольку ФРС готовится к очередному повышению ставок, а Банк Японии тем временем остается на месте.
– Монетарная дивергенция между США и Японией должна еще какое-то время поддержать пару USD/JPY, – считает стратег Westpac Banking Corp. Ричард Франулович. – Я не удивлюсь, если в ближайшей перспективе доллар вырастет против иены до уровня 132,50.
Эксперт обращает внимание на то, что рынок уже в полной мере учел риск возможной капитуляции BOJ. Японской валюте для дальнейшего восхождения необходимы свежие и очень убедительные триггеры, а их на горизонте пока нет.
Следующее заседание Банка Японии по вопросам денежно-кредитной политики состоится через 7 недель. До этого момента пара USD/JPY, скорее всего, будет демонстрировать попытки роста.
Аналитики SAV Markets ожидают, что в перспективе нескольких недель японская валюта может ослабнуть до 135 за доллар с текущего уровня 129.
