По итогам минувшей пятидневки гринбек подешевел почти 0,2% по отношению к своим основным конкурентам, включая евро, и финишировал чуть выше 101,70 пункта.
Ослабление американской валюты наблюдается уже четвертый месяц.
За это время доллар растерял практически все очки, набранные с тех пор, как ФРС начала повышать процентные ставки в марте прошлого года.
В декабре американский ЦБ увеличил стоимость заимствований на 50 базисных пунктов после подъема ключевой ставки на 75 б.п. по итогам предыдущих четырех заседаний, и рынок ждет от регулятора дальнейшего замедления темпов ужесточения политики.
Вероятность того, что в феврале Федрезерв повысит ставку на 25 б.п. на данный момент составляет около 60%.
Член Совета управляющих ФРС Кристофер Уоллер в пятницу сообщил, что он выступает за повышение ставок на предстоящем заседании FOMC на 25 б.п.
По его словам, Центробанк уже существенно увеличил ставку, и пришло время замедлить темпы ее повышения.
Аналогичного мнения придерживаются главы ФРБ Далласа Лори Логан и президент Филадельфии Патрик Харкер.
Федрезерву следует замедлить темпы повышения базовой процентной ставки на предстоящем заседании, чтобы руководители ЦБ могли лучше оценить, куда они движутся, считает Л. Логан.
«Более медленное движение – это лишь способ убедиться, что мы принимаем лучшие решения из возможных», – заявила она.
«Если вы находитесь в дороге и столкнулись с туманом или опасным участком, замедлить скорость будет хорошей идеей. То же самое относится к принятию решений руководителями ЦБ в нынешней сложной экономической и финансовой среде», – добавила Л. Логан.
«На мой взгляд, дни, когда мы поднимали ставки сразу на 75 базисных пунктов, наверняка прошли. Я думаю, что повышение на 25 базисных пунктов будет уместным в будущем», – сказал П. Харкер.
Поскольку инфляция движется в правильном направлении, ФРС нужно не переусердствовать с реакцией со стороны денежно-кредитной политики, полагает он.
Неопределенность относительно точки остановки является причиной того, что центральный банк должен замедлить темпы повышения ставок, отметил П. Харкер.
Глава ФРБ Филадельфии ожидает, что Федрезерв повысит ставки выше 5%.
«Давайте поднимем ставки выше 5% и посидим там некоторое время, чтобы посмотреть, как работает экономика», – заявил он.
Большинство участников рынка считают, что ФРС не поднимет ставку выше 5% и ждут снижения ставок в Соединенных Штатах примерно на 50 базисных пунктов во второй половине года.
«Инфляция в Америке, как ожидается, будет снижаться дальше и быстрее, чем предполагают собственные прогнозы ФРС. При таком сценарии у доллара есть все возможности для дальнейшего падения в этом году», – считают специалисты National Australia Bank.
«США потеряли свои лидирующие позиции в глобальном росте, если верить последним опросам PMI. Между тем цены на газ в Старом Свете упали на 60% с начала декабря, резко снизив негативное влияние условий торговли на еврозону/евро», – сообщили они.
Согласно прогнозу NAB, курс единой валюты по отношению к доллару США достигнет $1,10 к марту и $1,17 к концу года.
В настоящее время поддержку евро оказывает ослабление опасений по поводу рецессии на фоне падения цен на природный газ, отмечают стратеги Rabobank.
«Рост уверенности в экономических перспективах или, по крайней мере, устранение значительной части пессимизма – это часть истории евро. Вдобавок ко всему, похоже, что ЕЦБ собирается продолжать довольно агрессивно повышать процентные ставки», – сказали они.
ЕЦБ намерен повысить процентные ставки на 50 базисных пунктов как в феврале, так и в марте и продолжит повышать ставки в последующие месяцы, заявил член Cовета управляющих ЕЦБ Клаас Кнот в воскресенье.
«Ожидайте, что мы повысим ставки на 0,5% в феврале и марте и что в мае и июне последуют дополнительные шаги», – сообщил К. Кнот.
Он считает, что слишком рано говорить, сможет ли ЕЦБ замедлить темпы повышения ставок к лету.
«В какой-то момент, конечно, риски, связанные с прогнозом инфляции, станут более сбалансированными. Это также было бы время, когда мы могли бы сделать еще один шаг вниз, например, с 50 до 25 базисных пунктов. Но мы все еще далеки от этого», – отметил он.
Еще один представитель ЕЦБ Олли Рен в выходные заявил, что видит основания для значительного повышения процентных ставок ЕЦБ этой зимой и предстоящей весной.
Такая позиция предполагает, что процентные ставки в еврозоне, вероятно, будут расти более быстрыми темпами, чем в США.
«Мы считаем, что пара EUR/USD, вероятно, продолжит расти к нашей цели на конец января в 1,1000 и, возможно, к 1,1600 к концу года. Но это больше, чем просто история инфляции в США, поскольку Европа активно восстанавливается», – сказали эксперты Nomura.
«В Европе и США наблюдается конвергенция темпов роста. Повышение ставок ФРС существенно замедляет американскую экономику. Между тем в Европе сочетание фискальных стимулов и резкого снижения цен на энергоносители превратило отрицательный встречный ветер роста в прошлом году в попутный ветер в начале 2023 года», – добавили они.
Основная валютная пара начала новую неделю с позитивным настроем и впервые за девять месяцев поднялась выше отметки 1,0900.
Предварительные опросы менеджеров по закупкам в январе, которые должны быть опубликованы на этой неделе, согласно прогнозам, покажут большее улучшение в Европе, отчасти благодаря снижению цен на энергоносители, чем в Соединенных Штатах.
«Мы ожидаем, что индексы деловой активности в США и Европе останутся ниже 50 пунктов, что будет соответствовать умеренной рецессии. Риск заключается в том, что спад в США углубляется, а деловая активность в Европе повышается из-за снижения цен на энергоносители», – сообщили экономисты Commonwealth Bank of Australia.
«Базовая цена на газ в Европе сейчас значительно ниже уровня, который был до военного конфликта на Украине, хотя и близка к среднему долгосрочному уровню. Движение сводного индекса деловой активности в еврозоне выше 50 пунктов, указывающее на расширение экономической активности в регионе, позволит паре EUR/USD протестировать восходящую поддержку на уровне 1,1033», – полагают они.
Евро также может потенциально выиграть на этой неделе, если опубликованные в четверг данные по ВВП США за последний квартал 2022 года поддержат идею «мягкой посадки» крупнейшей экономики мира.
Согласно прогнозам, темпы роста американского ВВП в октябре–декабре замедлились до 2,5% с 3,2% в третьем квартале.
Между тем пятничный отчет по ценовому индексу расходов на личное потребление должен подтвердить дезинфляционный импульс, на который указали обнародованные на прошлой неделе данные по потребительской и производственной инфляции в США.
Ожидается, что в декабре Core PCE снизился до 4,4% с 4,7% в ноябре.
«Теоретически экономический календарь должен удерживать гринбек под давлением. Однако USD уже прошел довольно долгий путь, и мы сомневаемся, что рынок готов пополнить короткие позиции по доллару в преддверии заседания FOMC на следующей неделе, которое может создать риск позитивного триггера для американской валюты, если ФРС откажется от смягчения политики на 50 б.п., которое рынок сейчас ожидает в этом году», – отметили стратеги ING.
По их словам, на этой неделе USD может найти поддержку в диапазоне 101,30–102,00.
Что касается пары EUR/USD, по мнению аналитиков ING, она может столкнуться с трудностями при взятии барьера 1,0950–1,1000.
«Мы подозреваем, что инвесторы могут не захотеть продавливать пару EUR/USD через сопротивление 1,0950–1,1000 в преддверии заседаний ведущих центральных банков на следующей неделе», – сказали они.
В понедельник основная валютная пара достигла нового циклического максимума в районе 1,0925, едва не дотянув до апрельского максимума в районе 1,0935. Прорыв выше этой отметки приведет к тестированию мартовского максимума вблизи 1,1185, полагают аналитики Brown Brothers Harriman.
При этом эксперты сохраняют осторожный настрой в отношении дальнейшего роста единой валюты, поскольку, по их словам, трудно понять, как еврозона избежит рецессии.
«Конечно, некоторые показатели настроений улучшились в последние месяцы, но основная часть ужесточения ЕЦБ на 250 б.п. пока еще не ощущается из-за задержек в денежно-кредитной политике. Поскольку в этом году ожидается еще 150 базисных пунктов ужесточения, трудно представить, как еврозоне удастся избежать рецессии. Более теплая, чем обычно, погода помогла, как и новости об открытии Китая, но мы не думаем, что этого достаточно, чтобы избежать рецессии», – сообщили в Brown Brothers Harriman.
Кроме того, чиновники ФРС утверждают, что готовы пойти дальше в плане повышения ставок, чем ожидает сейчас рынок, и не намерены снижать ставки в 2023 году. Однако трейдеры продолжают делать ставку на снижение стоимости заимствований в США до конца года.
Подобные расхождения между рыночными ожиданиями и позицией Федрезерва наблюдались в июне и августе прошлого года. Это привело к волне распродаж рисковых активов и росту курса доллара.
Если нечто подобное произойдет сейчас, пара EUR/USD может продемонстрировать откат из области 1,0900, который способен увести ее ниже 1,0600 (уровень коррекции по Фибоначчи на 76,4% относительно роста с сентябрьских минимумов).
В случае более глубокой просадки пара может снизиться сначала в район 1,0450 (уровень коррекции по Фибоначчи на 61,8% вышеуказанного ралли), а затем к 1,0400 (отметка, вблизи которой проходит 50-недельная скользящая средняя). Закрепление под этой отметкой поставит под сомнение тот факт, что в четвертом квартале 2022 года начался долгосрочный восходящий тренд по EUR/USD.
