С начала года пара EUR/USD прибавила около 2%.
При этом евро уже с трудом удается удерживать лидерство в тандеме.
В последние дни единая валюта столкнулась с жестким сопротивлением в области выше $1,0900 после резкого роста на ожиданиях того, что разница в процентных ставках еврозоны и Соединенных Штатах сократится в этом году.
Участники рынка воздерживаются от активных действий в преддверии первых в текущем году заседаний ФРС и ЕЦБ.
Предполагается, что европейский регулятор повысит ставки еще на 50 базисных пунктов 2 февраля, буквально на следующий день после того, как его американский коллега ФРС увеличит стоимость заимствований лишь на 25 базисных пунктов.
Пара EUR/USD находится в диапазоне после отступления от многомесячного максимума 1,0927, отмечают экономисты Societe Generale. По их мнению, пара уже прошла значительное расстояние.
«В настоящее время на следующие два заседания ЕЦБ заложено в цены 93 б.п. по сравнению с 46 б.п. для FOMC. Мы бы утверждали, что на прогнозе по ЕЦБ лежит больший риск, чем на ФРС», – сообщили стратеги Societe Generale.
«Мы не ищем оправданий для фиксации прибыли в EUR/USD, но это еще один способ утверждать, что, не считая портфельных потоков, пара прошла значительное расстояние», – добавили они.
Основная валютная пара уже достигла уровней, невиданных с апреля прошлого года, на фоне продолжающегося ослабления гринбека.
По словам специалистов Canadian Imperial Bank of Commerce, «шорты» в американской валюте становятся излюбленной сделкой для инвесторов.
«Крупная сделка на покупку доллара в 2022 году превращается в самую излюбленную макроэкономическую короткую позицию», – сказали они.
«Гринбек должен продолжать испытывать давление в ближайшие кварталы, поскольку затянувшаяся борьба вокруг потолка госдолга США приведет к увеличению премии за оценку доллара. В сочетании с гораздо более благоприятным экономическим фоном за пределами Америки, этот год будет непростым для "быков" по USD», – полагают в CIBC.
Эксперты Capital Economics указывают на то, что денежно-кредитная политика и отношение к риску изменились с попутного на встречный ветер для доллара.
Главными факторами укрепления доллара были мрачные настроения на рынке, вызванные быстрым повышением процентных ставок в США, глобальным экономическим спадом, связанным с военным конфликтом на Украине, увеличением цен на газ и подрывающей экономический рост политикой Китая по борьбе с коронавирусом.
Однако цены на газ резко упали, ФРС приблизилась к своей конечной цели по процентным ставкам, а Китай отказался от нулевого уровня COVID-19.
Все это привело к тому, что самочувствие защитного доллара заметно ухудшилось в последние месяцы.
Стратеги Capital Economics ожидают снижения глобального аппетита к риску в ближайшие недели и месяцы, что повысит спрос на безопасную американскую валюту.
«Мы подозреваем, что оптимизм в отношении мировой экономики преувеличен, и считаем, что начало рецессии в США и в других развитых странах вызовет возобновление падения рискованных активов. Это будет способствовать повышению курса доллара в краткосрочной перспективе», – отметили они.
Кроме того, по словам аналитиков, пока неясно, насколько далеко сможет зайти ЕЦБ в плане ужесточения монетарной политики по сравнению с ФРС.
«Мы по-прежнему полагаем, что в первой половине 2023 года произойдет восстановление доллара, однако мы не думаем, что он преодолеет свой предыдущий циклический максимум», – заявили в Capital Economics.
Обнародованные во вторник данные показали, что сводный индекс менеджеров по закупкам в США от S&P Global в январе вырос до 46,6 пункта с 45 пункта месяцем ранее. Значение индекса ниже отметки в 50 пунктов говорит о сокращении деловой активности. Американский PMI остается ниже этого уровня уже семь месяцев подряд.
Деловая активность в январе продолжила падать как в промышленном секторе, так и в сфере услуг США, отметили представители S&P Global.
Эксперты ожидают, что ослабление экономического подъема подтолкнет ФРС к замедлению темпов повышения процентных ставок.
Реальный рост ВВП США, вероятно, станет отрицательным в первой половине 2023 года, считают специалисты Comerica Bank.
«Американская экономика все еще может избежать рецессии. Но многие финансовые и экономические показатели, которые эксперты используют для прогнозирования поворотных моментов делового цикла, предполагают, что рецессия более вероятна в ближайшей перспективе», – сообщили они.
«Беспокойство вызывает то, что темпы инфляции производственных затрат ускорились в новом году, что частично связано с повышением давления на заработную плату, что может способствовать дальнейшему агрессивному ужесточению политики ФРС, несмотря на растущие риски рецессии», – сказали представители S&P Global.
Федрезерв, скорее, может столкнуть экономику в рецессию, чем нет, прогнозируют аналитики, опрошенные недавно агентством Reuters.
Они оценили почти в 60% вероятность наступления рецессии в США в течение двух лет.
В то время как экономические перспективы в Соединенных Штатах становятся все более мрачными, рост деловой активности в еврозоне в январе свидетельствует о том, что регион готов к мягкой посадке.
Сводный индекс менеджеров по закупкам в еврозоне от S&P Global в этом месяце вырос до 50,2 пункта против 49,3 пункта в декабре и прогноза в 49,8 пункта. Впервые с июня индикатор преодолел порог 50, отделяющий рост от сокращения.
«Рост деловой активности, вероятно, подпитает надежды многих на то, что экономика в еврозоне все-таки сможет избежать рецессии», – отметили стратеги Commerzbank.
При этом, по их словам, явное ухудшение экономической конъюнктуры по-прежнему указывает, по крайней мере, на умеренную рецессию.
«Хотя стабилизация экономики свидетельствует о том, что еврозона может избежать рецессии, регион еще не лишился проблем», – сообщили специалисты S&P Global.
«Спрос продолжает падать – просто падает более низкими темпами – и рост темпов инфляции оптовых цен как на товары, так и на услуги добавит "ястребам" в Управляющем Совете ЕЦБ аргументов для дальнейшего ужесточения денежно-кредитной политики», – добавили они.
«Доводы в пользу более высоких процентных ставок подпитываются ускорением роста занятости, зарегистрированным в течение месяца, и признаками повышения заработной платы, которые привели к недавнему повышению ценового давления», – сказали в S&P Global.
Таким образом, процентные ставки в Европе должны еще вырасти, тогда как США, возможно, приближаются к концу цикла повышения ставок.
Подобные перспективы оказывают поддержку евро в ущерб доллару.
Однако эксперты предупреждают, что единая валюта может быстрее пострадать от последствий ужесточения монетарной политики, чем гринбек, который является защитным активом.
В таком случае расклад сил в EUR/USD изменится в пользу «медведей».
Пока что покупатели сохраняют контроль над парой.
Отметка 1,0900 формирует первоначальное сопротивление. Если «быки» начнут использовать этот уровень в качестве поддержки, они могут нацелиться на 1,0950, а затем – на 1,1000.
С другой стороны, ближайшая поддержка расположена на отметке 1,0880. Пробой этого уровня позволит продавцам протестировать отметку 1,0850, вблизи которой проходит 50-дневная скользящая средняя. Далее они могут взять курс на психологически важный уровень 1,0800.
