На валютном рынке наблюдается временное затишье, по крайней мере в контексте пары eur/usd. Нельзя сказать, что прошедшая неделя оказалась пустой – нет, по итогам прошедших дней вполне можно сделать определённые и далеко идущие выводы, исходя из риторики Джерома Пауэлла и ряда иных представителей ФРС. Важное значение имеет и немецкий релиз, который отразил замедление инфляции в Германии. Однако, несмотря на достаточно насыщенный информационный фон, трейдеры eur/usd не смогли покинуть широкий ценовой диапазон 1,0650–1,0800. Хай недели был зафиксирован на отметке 1,0800, лоу – на отметке 1,0668. Примечательно, что пара начала торговую неделю на уровне 1,0789, а завершила таргетом 1,0678.
В целом, если взглянуть на недельный график eur/usd, мы увидим, что покупатели на позапрошлой неделе обновили многомесячный максимум (1,1034), но не смогли закрепиться в области 10-й фигуры. Пара развернулась на 180 градусов и снизилась почти на 400 пунктов, обозначившись в районе 6-й фигуры. Впрочем, здесь трейдеры фактически остановились: цена застряла в рамках вышеупомянутого диапазона 1,0650–1,0800. И хотя минувшая неделя формально завершилась в пользу медведей, нисходящий вал застопорился. Южный импульс, который был спровоцирован в основном сильными Нонфармами, нуждается в дополнительной информационной подпитке. Представители ФРС (Пауэлл, Кук, Уильямс) оказали вербальную поддержку американской валюте, но этого оказалось недостаточно для организации мощного долларового ралли.
Пауэлл и Ко
На мой взгляд, трейдеры недооценили «ястребиность» Джерома Пауэлла. Участники рынка акцентировали своё внимание на словосочетании «дезинфляционный процесс», которое было произнесено главой ФРС в ходе выступления в Экономическом клубе Вашингтона. Действительно, Пауэлл признал, что соответствующий процесс уже начался в некоторых секторах экономики. Но при этом он подчеркнул, что для снижения темпов роста потребительских цен может потребоваться продолжительное время. По его словам, темпы инфляции в США замедлятся до целевого уровня только лишь в 2024 году.
В контексте таких перспектив глава ФРС отметил, что, во-первых, Федрезерв продолжит и дальше повышать ставку, «которая пока не достигла приемлемого для борьбы с инфляцией уровня» (при это он не уточнил, какой же уровень ставки является «приемлемым»), а во-вторых, регулятор будет удерживать политику на ограничительном уровне «на протяжении необходимого периода времени».
Другими словами, Джером Пауэлл недвусмысленно дал понять, что Федрезерв повысит ставку на 25 пунктов не только в марте, но и на последующих двух заседаниях. К слову, по данным инструмента CME FedWatch Tool, вероятность 25-пунктного повышения ставки на майском заседании сейчас составляет 74%. Вероятность ещё одного раунда повышения на июньской встрече оценивается в 38%.
Коллеги Пауэлла – Джон Уильямс и Лиза Кук – на минувшей неделе также озвучили ястребиную риторику. Например, глава ФРБ Нью-Йорка (который, напомню, обладает постоянным правом голоса в Комитете), заявил о том, что Центробанку «предстоит еще много работы в вопросе ставок», учитывая тот факт, что инфляция по-прежнему находится на неприемлемо высоком уровне. Уильямс предположил, что цены на услуги, вероятно, останутся повышенными – и если данный прогноз подтвердится, «Федрезерву понадобятся более высокие ставки».
В свою очередь, член Совета управляющих ФРС Лиза Кук (также с постоянным правом голоса по должности) озвучила аналогичные тезисы, отметив, в частности, что инфляция «всё еще слишком высока, даже несмотря на ее замедление».
Евро в опале
Пожалуй, наиболее важный макроэкономический отчёт прошлой недели был опубликован в Германии. Он отразил нисходящую динамику индекса потребительских цен. Почти все показатели вышли в «красной зоне», подтверждая замедление инфляции в европейском регионе (на Германию приходится около четверти всех ценовых данных, используемых для расчета инфляции в еврозоне).
Данный релиз оказал давление на евро. Масла в огонь подлили и некоторые представители ЕЦБ, которые заявили о том, что инфляция в еврозоне либо уже достигла своего пика (по мнению Клааса Кнота), либо достигнет его «раньше июня» (по мнению Франсуа Вилльруа де Гало).
Здесь необходимо напомнить, что по итогам февральского заседания ЕЦБ Кристин Лагард анонсировала ещё одно повышение ставок в марте (на 50 пунктов), но при этом она поставила под знак вопроса дальнейшие шаги в этом направлении.
После публикации данных по росту инфляции в Германии на рынке стали всё чаще звучать сигналы о том, что Европейский Центробанк близок к завершению текущего цикла ужесточения денежно-кредитной политики. По мнению некоторых валютных стратегов (в частности, Commerzbank), после мартовского 50-пунктного повышения, которое уже не подвергается сомнению, европейский регулятор в мае снизит темпы до 25 пунктов. Более того, 25-пунктное повышение на майском заседании может стать «завершающим аккордом»: на уровне 3,25%, возможно, будет достигнут конец процесса повышения ставок. По мнению ряда иных аналитиков, завершающая точка будет поставлена уже в марте.
Выводы
Общий фундаментальный фон по паре eur/usd, на мой взгляд, складывается в пользу дальнейшего развития южного тренда. Представители ФРС продолжают демонстрировать боевой настрой, намекая на несколько раундов повышения ставки. В то время как риторика представителей ЕЦБ носит «завершающий» характер. Красный окрас немецкого релиза лишь усилил давление на европейскую валюту.
С точки зрения техники пара приблизилась к нижней границе вышеуказанного ценового диапазона, т.е. к уровню поддержки 1,0650 (нижняя линия индикатора Bollinger Bands на таймфрейме D1). Если медведи eur/usd смогут преодолеть данный ценовой барьер, то следующей южной целью станет отметка 1,0580 – это верхняя граница облака Kumo на том же таймфрейме.
