В среду был опубликован ключевой релиз недели – отчет по потребительской инфляции в США за январь. Индекс оказался немного выше консенсуса, общая инфляция 6,4% г/г (прогноз 6,2%), базовая 5,6% (прогноз 5,5%). Инфляция относительно декабря все же незначительно снизилась, но темпы этого снижения замедлились до минимума.
После короткого периода бурной волатильности рынки все же пришли к выводу, что вышедшие данные нужно интерпретировать как свидетельство более высоких ставок ФРС в течение более длительного времени. Доходности выросли, фондовые индексы отреагировали разнонаправленно.
Нужно отметить, что наблюдаемое в течении последних месяцев снижение цен было в первую очередь связано с откатом цен на сырье после периода их бурного роста, что позволило стабилизировать цены на товары. Что касается инфляции в секторе услуг, то она и не думает замедляться, схожая картина в строительном секторе и по ценам на жилье. Глава ФРБ Ричмонда Баркин, комментируя полученные данные, был вынужден признать, что «инфляция нормализуется, но медленно». Рынок фьючерсов на ставку ФРС показывает смещение в диапазон 5,25-5,50% к июню, а ожидания по началу разворота цикла перенесены на декабрь.
Рыночная реакция показывает, что доллар в текущих условиях получает преимущество по доходности, и его укрепление выглядит теперь более вероятным, чем снижение.
NZDUSD
Банк ANZ опубликовал квартальный экономический прогноз, который содержит несколько ключевых маркеров. Во-первых, ANZ видит достижение пика по инфляции, внутренние индикаторы указывают на ослабление потребительского спроса, а рынок труда наконец начинает ослабевать после довольно продолжительного периода роста. Всё это служит основанием для того, чтобы предполагать более медленную траекторию роста ставки РБНЗ.
ANZ считает, что в феврале ставка будет поднята на 50п., далее последует еще два повышения по 25п., и пик по ставке будет достигнут на уровне 5,25%. Во второй половине года предположительно должно начаться снижение ставок.
Для валюты такой прогноз выглядит медвежьим. Прогноз по пиковой ставке РБНЗ еще несколько месяцев назад был выше, чем прогноз по ставке ФРС, то есть ожидания по дифференциалу доходностей были в пользу киви, что давало основания для роста NZDUSD. Сейчас ситуация меняется на противоположную, то есть сценарий по NZDUSD меняется с бычьего на медвежий. До заседания РБНЗ осталась неделя, которую киви, вероятнее всего, проведет под давлением.
В отсутствие данных CFTC расчетная цена развернулась вниз, то есть те компоненты расчетов, которые завязаны на динамику фондовых индексов и доходностей гособлигаций ключевых стран, показывают перераспределение финансовых потоков в пользу доллара.
NZDUSD некоторое время провел в зоне консолидации, куда откатился от максимумов после заседания FOMC, и вероятность дальнейшего снижения стала выше. Ожидаем, что последует тест ближайшей поддержки 0.6265, далее 0.6186, это на текущий момент наиболее вероятный сценарий. Откат вверх ограничен 0.6384, возврат к этому уровню маловероятен, попытки роста обосновано использовать для продаж.
AUDUSD
Экономика Австралии выглядит несколько более уверенно, чем в Новой Зеландии. Индекс условий в деловой среде NBA вырос в январе с 13 до 18п, индекс уверенности с 0 до 6п. В первую очередь это связано со снятием ковидных ограничений в Китае, что предполагает рост спроса со стороны китайских компаний на сырье, для Австралии это будет означать рост экспорта.
Отчет NBA контрастирует с вышедшим днем ранее индексом потребительской уверенности от Westpac, который, напротив, показал снижение с 5% до -6,9%, что еще больше запутывает ситуацию.
Рано утром в четверг будут опубликованы данные по занятости в январе, прогнозы нейтральные, с небольшим перевесом позитива, также выйдет отчет института Мельбурна по ожиданиям по инфляции потребительских цен. Эти данные окажут некоторое влияние на прогноз по ставке РБА и могут вызвать небольшой рост волатильности аусси.
Прогноз по пиковой ставке РБА видит ее на уровне 4,14%, это выше, чем 3,72% перед февральским заседанием РБА, но вряд ли рост прогноза можно оценивать как бычий фактор для австралийской валюты, поскольку прогноз по ставке ФРС за это время вырос с 5% до 5,5%. Возможно, что-то изменится на текущей неделе, поскольку глава РБА Лоу предполагает дважды выступить перед парламентскими комитетами.
Расчётная цена австралийского доллара в отсутствие данных CFTC, так же как и киви, развернулась вниз.
Возврат к 0.7030 считаем маловероятным, ближайшая поддержка 0.6010/20, далее 0.6890 и 0,6860. Основную цель видим как 0.6770/90, австралиец будет предположительно двигаться вниз, если не получит неожиданной поддержки из Китая как основного торгового партнера.
