Глубокая вера инвесторов в рецессию в американской экономике и в «голубиный» разворот ФРС выступала путеводной звездой для «быков» по XAUUSD в ноябре-январе. Золото выросло за этот период на 21%, однако как только в стройной теории начали появляться трещины, тут же рухнуло к месячным минимумам. Сильная статистика по рынку труда США за январь и нежелание инфляции замедляться так быстро, как хотелось бы инвесторам, поставили драгметаллу палки в колеса.
Сложно рассуждать о рецессии, если занятость вне сельскохозяйственного сектора растет на 517 тыс. в месяц, безработица падает к минимальной отметке с 1969, а средние зарплаты увеличиваются на 4,6%, что существенно выше, чем 3,3% до пандемии COVID-19. Тот, кто хоронил американскую экономику, сейчас изо всех сил пытаются оправдаться. Goldman Sachs снизил вероятность рецессии в течение следующих 12 месяцев до 25%. На рынке говорят, что, вместо мягкой или жесткой посадки самолет экономики США, напротив, начинает набирать высоту.
В таких условиях ускорение январских потребительских цен до 0,5% и базовой инфляции до 0,4% м/м выглядит логично. Когда внутренний спрос высок, и ценам есть куда расти. Они замедляются в годовом исчислении не так, как хотелось бы инвесторам. И чем длиннее будет путь инфляции к таргету в 2%, чем выше вероятность образования новых локальных максимумов или ухабов, которые заставят ФРС нервничать. А как иначе, если есть опыт 1970-х, когда Центробанк моргнул, посчитав, что дело выполнено, а победа достигнута. В итоге новый всплеск CPI, возобновление цикла ужесточения денежно-кредитной политики и очередная рецессия.
Динамика инфляции в США
Федрезерв не хочет наступать на старые грабли, поэтому решительности ему сейчас не занимать. Президент ФРБ Нью-Йорка Джон Уильямс не исключает повышения ставки по федеральным фондам до 5,5%. Срочный рынок выдает 94%-ю вероятность ее роста на 25 б.п. в марте, 80%-ю в мае и 52%-ю в июне. Если его прогнозы и мнение авторитетного чиновника подтвердятся, индекс USD продолжит повышаться, а котировки XAUUSD – падать.
Переход вице-президента ФРС Лаэль Брейнард в команду экономистов Белого дома также рассматривается как «бычий» фактор для доллара США. Она придерживалась менее «ястребиных» взглядов, чем Джером Пауэлл, и это может отразиться на дебатах внутри FOMC.
Таким образом, уход страхов по поводу скорой рецессии и разбитые иллюзии по поводу «голубиного» разворота Федрезерва в 2023 лишили золото основных козырей. На фоне укрепления доллара и повышения доходности казначейских облигаций США развитие отката к восходящему тренду по драгметаллу выглядит весьма вероятным.
Технически на дневном графике золота продолжается реализация разворотного паттерна гармоничной торговли Акула. Первый из двух его целевых ориентиров на 78,6% и 88,6% соответствует отметке $1775 за унцию. Это дает основание продавать драгметалл по рынку до тех пор, пока его котировки находятся ниже пивот-уровня $1850.
