Индекс доллара США продолжает восстанавливать свои позиции, реагируя на инфляционные релизы и ястребиные комментарии представителей ФРС. Во вторник был опубликован январский индекс потребительских цен, который отразил замедление темпов снижения инфляции. Сегодня в Штатах обнародовали ещё один инфляционный отчёт, который также оказал поддержку гринбеку. Медведи eur/usd смогли закрепиться в области 6-й фигуры, развивая нисходящее движение. Но для усиления южного импульса им необходимо закрепиться под уровнем поддержки 1,0650: в этой ценовой точке нижняя линия индикатора Bollinger Bands совпадает с верхней границей облака Kumo на дневном графике.
Ещё один довод в пользу южного сценария
Итак, сегодня в США был опубликован важный инфляционный показатель – индекс цен производителей. Как известно, данный индекс не включает в расчеты цену продукции сферы услуг и поставляемые товары зарубежных производителей и может являться ранним сигналом изменения инфляционных трендов (либо их подтверждением).
В целом, ИЦП повторил траекторию индекса потребительских цен: с одной стороны, показатель в годовом выражении продемонстрировал нисходящее движение, но, с другой стороны, темпы снижения заметно замедлились. Например, общий индекс цен производителей вышел на отметке 6,0% г/г (снижение 7 месяц подряд), тогда как большинство экспертов прогнозировало более существенный спад – до 5,4% г/г. Базовый ИЦП аналогичным образом вышел в «зелёной зоне», снизившись до отметки 5,4% г/г при прогнозе снижения до 4,9% г/г. Примечательно, что в месячном исчислении индекс (как общий, так и стержневой) обновил многомесячный максимум, также оказавшись в «зелёной зоне».
Другими словами, по итогам двух инфляционных релизов можно сделать определённые выводы – прежде всего о том, что темпы снижения инфляции в США замедлились.
Слово за Федрезервом
Сложившаяся ситуация позволяет Федрезерву, с одной стороны, сохранить неспешный темп повышения ставки. Регулятор в этом году сбавил обороты до 25 пунктов на фоне замедления инфляции, и вряд ли он пересмотрит это решение. С другой стороны, последние релизы позволяют пересмотреть в сторону повышения уровень финальной ставки. Осенью прошлого года Федрезерв заявил, что верхняя планка текущего цикла будет расположена на отметке 5,1%. На сегодняшний день со стороны ФРС всё чаще звучат сигналы о том, что финальная точка будет на более высоком уровне.
На этой неделе свою позицию озвучили сразу несколько представителей ФРС – Джон Уильямс, Лоретта Местер, Лори Логан, Мишель Боуман, Патрик Харкер, Томас Баркин, Лиза Кук. Почти все они обладают правом голоса в Комитете (кроме Местер и Баркина). И почти все из них заявили о том, что Федрезерв готов к более длительной борьбе с инфляцией, учитывая последние тенденции. В частности, глава ФРБ Далласа Лори Логан позавчера заявила о том, что регулятору «следует быть готовым продолжать повышение ставки в течение более длительного периода, чем предполагалось ранее». Глава ФРБ Нью-Йорка согласился с этой позицией и добавил, что финальная ставка будет выше задекларированного ранее уровня – по его мнению, Федрезерв может остановиться на отметке 5,5%. Патрик Харкер также предположил, что ставка, вероятно, будет «выше отметки 5,0%» (насколько выше – «зависит от обстоятельств»).
Сегодня свою позицию озвучила глава ФРБ Кливленда Лоретта Местер. В этом году она не обладает правом голоса, но её риторика оказала поддержку доллару ввиду своей «ястребиности». Во-первых, она предложила вернуться к 50-пунктному темпу повышения ставки. Во-вторых, она выразила уверенность в том, что Федрезерв превысит отметку в 5,0%. Насколько далеко ФРС продвинется выше пятипроцентного таргета – вопрос открытый. По словам, Местер, «это зависит от данных». И в-третьих, она лаконично сформулировала мысль, которую в той или иной форме озвучили все её коллеги: по её словам, январские данные по росту ИПЦ показали, что для охлаждения инфляции ещё многое предстоит сделать.
Выводы
Опубликованный сегодня индекс цен производителей стал ещё одним свидетельством того, что темпы снижения инфляции замедлились на фоне достаточно сильного рынка труда. В таких условиях Федрезерв, скорее всего, пересмотрит в сторону повышения финальный уровень ставки (вероятно, до 5,5%). При этом регулятор сохранит 25-пунктный темп ужесточения ДКП, так как де-факто инфляция всё же демонстрирует нисходящую динамику.
Сложившийся фундаментальный фон способствует развитию южного тренда eur/usd в среднесрочной перспективе. Сегодняшняя нерешительность медведей пары, на мой взгляд, обусловлена несколькими причинами. Во-первых, сильно разочаровал производственный индекс ФРС-Филадельфии. Согласно опубликованным данным, он рухнул до -24 пунктов при прогнозе спада до -7,6. Кроме того, в «красной зоне» вышел и другой макроэкономический показатель: объем выданных разрешений на строительство увеличился в январе всего на 0,1% при прогнозе роста на 0,8%. Объем совершенных закладок строительства нового жилья в США сократился на 4,5% (прогноз был на уровне -1,2%).
Такие слабые релизы не позволили медведям eur/usd проявить себя в полной мере. Но в целом, на мой взгляд, медвежьи настроения по паре будут и дальше доминировать на фоне усиления ястребиных ожиданий относительно дальнейших действий ФРС. Заходить в продажи целесообразно после преодоления уровня поддержки 1,0650 (нижняя линия Bollinger Bands, совпадающая с верхней границей облака Kumo на D1). В таком случае основной южной целью станет отметка 1,0530 (нижняя граница облака Kumo на таймфрейме W1).
