Доллар США в четверг торгуется разнонаправленно, сырьевые валюты слабеют, защитные (иена и швейцарский франк) укрепляются, спрос на риск снижается.
Учитывая ястребиные комментарии членов FOMC Булларда и Мейстера, в которых они намекнули, что на последнем заседании Комитета выступали за повышение ставки на 50 пунктов, рынки будут сегодня внимательно изучать минутки FOMC с целью выяснить, какие предлагались аргументы для такого повышения. Шансы на то, что ФРС вновь увеличит темпы ужесточения, невелики, но возможный ястребиный оттенок протоколов (увеличение поддержки более масштабных повышений или растущее ощущение со стороны политиков, что они рассматривают пик политики в несколько более высокой точке) подкрепит ожидания, что цикл ФРС превысит 5,25% в середине года. Если таковой вывод будет сегодня сделан, доллар неизбежно укрепится по всему спектру рынка.
Февральские PMI в США вслед за Европой и Великобританией также оказались лучше прогнозов, производственный индекс поднялся до 47,8 пункта (46,9 в январе), а индекс услуг вернулся к зоне роста на уровне 50,5 пункта (46,8 в январе).
Сильные PMI поддержали рост доходности, 10-летние UST приблизились к 4%, доллар получает поддержку, поскольку угроза рецессии снизилась, и ФРС может увидеть пиковую ставку выше текущих рыночных ожиданий. Доходности европейских облигаций также растут, поскольку и от ЕЦБ теперь ждут более решительных действий. Доходность 5-летних облигаций TIPS поднялась во вторник до 2,58%, сравните с 2,09% 19 января, есть вероятность, что инфляция в феврале покажет более высокое значение, чем в январе.
NZDUSD
Последствия разрушительного циклона Gabrielle, который накрыл Новую Зеландию в феврале, оказались катастрофическими и наложили свой отпечаток на ожидания по решению РБНЗ, которое было объявлено сегодня утром. Огромные последствия удара стихии, которые привели к масштабным разрушениям инфраструктуры и нанесли серьезный ущерб сельскому хозяйству, практически исключили повышение ставки на 75 пунктов, поэтому итоговое решение поднять ставку на 50 пунктов, до 4,75%, не вызвало удивления, рынки отреагировали спокойно, волатильность киви повысилась незначительно.
Между тем, по оценке ANZ, значительного нарушения экономической деятельности можно ожидать в течение месяцев, а в случае транспортного сообщения – даже лет. Среди прочего, нарушение транспортной инфраструктуры негативно скажется на количестве прибывающих в страну туристов, усилия по восстановлению экономики приведут к нехватке ресурсов, что, в свою очередь, вновь повысит инфляционное давление. Правительству придется искать источник для дополнительных расходов, что, вероятно, приведет к снижению темпов количественного ужесточения.
С учетом всего сказанного следует ожидать, что экономическая активность в ближайшие недели будет повышена за счет необходимости восстановления инфраструктуры, рост ВВП замедлится, инфляция получает дополнительную подпитку. Всё это в совокупности будет оказывать на киви дополнительное давление.
Расчетная цена в отсутствии данных CFTC направлена вниз, вероятность того, что киви возобновит рост, невелика.
Ожидаем, что NZDUSD попробует на прочность ближайшую поддержку 0.6186 и попытается найти основание в широкой зоне поддержки 0.6125/60. Если последствия циклона окажутся масштабнее, чем по предварительным оценкам, то не исключено продолжение снижения ближе к 0.6000, но для уверенности пока слишком мало данных.
AUDUSD
Опубликованный во вторник протокол РБА расценен рынками как ястребиный, поскольку, как следует из текста, на заседании Банка в начале февраля обсуждалось повышение ставки на 50 пунктов. Отмечено, что на текущий момент процентная ставка в Австралии ниже, чем в других странах, и даже если принять во внимание, что и рост заработной платы отстает, положительный эффект Австралии от более высоких цен на сырьевые товары и дополнительных сбережений, накопленных домохозяйствами, по оценкам, был больше, чем в других странах. Другими словами, в Австралии существует серьезная угроза усиления инфляционного давления, и усилия РБА могут оказаться недостаточными.
Рост заработной платы в 4 квартале 2022 года составил 0.8%, что немного ниже прогнозов, годовой рост ускорился с 3.2% до 3.3%, что ниже прогноза РБА в 3,5%. В текущем году РБА ждет рост заработной платы (4.2%), то есть предполагает некоторое ускорение. Глава РБА Лоу заявил на прошлой неделе, что на данный момент результаты по заработной плате не противоречат тому, что инфляция возвращается к целевому уровню довольно безболезненным образом. Из протоколов РБА стало ясно, что инфляция является безусловным приоритетом РБА, для курса аусси это сигнал позитивный, но недостаточно сильный.
Расчетная цена развернулась вниз, пока отсутствуют данные CFTC, исходим из того, что приоритет – на юг.
AUDUSD снизился к двухмесячному минимуму, есть основания ожидать, что снижение продолжится. Ближайшее сопротивление 0.6860, где распродажа может возобновиться, цель – 0,6775. Триггером движения могут выступить данные из США, в четверг будут опубликованы уточненные данные за 4 квартал, в пятницу – личные доходы и расходы за январь, которые скорректируют инфляционные ожидания, и как следствие – прогноз по ставке ФРС.
