Пара доллар-иена в период азиатской торговой сессии пятницы снизилась к основанию 134-й фигуры, реагируя на релиз данных по росту инфляции в Японии, а также на выступление Кадзуо Уэда – преемника действующего главы японского Центробанка.
Противоречивые мессиджи Уэды
Несмотря на южный импульс, медведи usd/jpy не смогли развить свой успех – прежде всего из-за противоречивых мессиджей, озвученных Уэдо. С одной стороны, он заявил, что текущие параметры монетарной политики «остаются уместными» и приемлемыми. С другой стороны, Уэда всё же допустил вариант корректировки, если инфляция и дальше будет демонстрировать восходящую динамику. Такие противоречивые сигналы погасили нисходящий импульс, после чего пара usd/jpy отступила к границам 135-й фигуры. И всё же, несмотря на нерешительность продавцов пары, можно предположить, что в долгосрочной перспективе иена может рассчитывать на поддержку со стороны Банка Японии. Очевидно, что Уэда хочет сохранить преемственность, но при этом тональность его риторики свидетельствует о его гипотетической готовности к переменам.
Выступая в парламенте Японии, Кадзуо Уэда заявил, что ускорение инфляции в стране, в основном, обусловлено ростом стоимости импорта сырья, а не высоким потребительским спросом. При этом он добавил, что перспективы национальной экономики «весьма неопределенны».
Фактически, в пользу иены сыграла одна фраза, произнесённая Уэдо. Он заявил, что если трендовая инфляция «значительно усилится» и появится возможность устойчивого достижения целевого показателя Банка Японии, то Центробанк может рассмотреть вопрос о нормализации денежно-кредитной политики».
С одной стороны, озвученную формулировку можно интерпретировать как ястребиный сигнал рынкам. Но с другой стороны, Уэда несколько раз повторил, что ЦБ не станет спешить с соответствующими решениями, и что на данный момент регулятор «должен поддерживать сверхнизкие процентные ставки для поддержки хрупкой экономики».
Другими словами, Кадзуо Уэда дал понять, что на сегодняшний день он не подвергает сомнению политику, проводимую действующим главой Банка Японии. Если в будущем и потребуются какие-либо изменения, то эти изменения будут проводиться неспешно, последовательно, плавно: ни о каком резком развороте на 180 градусов и речи быть не может.
Здесь необходимо отметить, что, в отличие от Куроды, Кадзуо Уэда всё же допускает вариант нормализации параметров денежно-кредитной политики. Это очень важный момент, который сыграет свою роль в дальнейшем (вероятно, во второй половине года), особенно если инфляция в Японии и дальше будет набирать обороты. И пока что ситуация разворачивается по этому сценарию – по крайней мере, японская инфляция и не думает замедляться, о чём красноречиво свидетельствует сегодняшний релиз.
Отчёт по росту инфляции в Японии
Если говорить языком сухих цифр, то ситуация следующая. Общий индекс потребительских цен в январе вырос на 4,3% – это самый сильный темп роста индикатора с декабря 1981 года. Базовый ИПЦ, который не включает свежие продукты питания, но включает цены на энергоносители также обновил 40-летний рекорд. Индекс потребительских цен без учёта цен на продукты питания и энергоносители подскочил в октябре на 3,2% в годовом выражении. Почти все компоненты вышеуказанного отчёта вышли в зелёной зоне, превысив прогнозные уровни. Стоит отметить, что инфляция уже на протяжении десяти месяцев превышает целевой двухпроцентный показатель Банка Японии.
Структура релиза говорит о том, что продукты питания в Японии в прошлом месяце подорожали на 7%, одежда - на 3%, мебель и товары для дома – почти на 8%, медицинское обслуживание – на 0,5%, образование - на 0,7%, транспортные и телекоммуникационные услуги - на 2%. Стоимость коммунальных услуг подскочила сразу на 15% (в частности, электричество подорожало на 20%, а газ – почти на 25%).
В свете опубликованного инфляционного отчёта стоит отметить, что многие крупные корпорации и предприятия Японии в последнее время стали активно повышать уровень заработной платы. В частности, такие гиганты рынка как Honda и Toyota. Представители Toyota позавчера заявили о том, что компания удовлетворит требования профсоюза по зарплате и бонусам: зарплата вырастет «наибольшими темпами за последние два десятилетия». В свою очередь автопроизводитель Honda принял аналогичное решение, заявив, что полностью удовлетворит соответствующие требования профсоюза. Компания заявила, что повысит заработную плату на 5% – это самое значительное повышение с 1990 года.
Выводы
На фоне противоречивых сигналов Кадзуо Уэды, инфляционный отчёт остался в тени. Да, инфляция в Японии продолжает набирать обороты, но преемник Харухико Куроды недвусмысленно дал понять, что не собирается «бросаться в бой» сразу после вступления в должность (т.е. в начале апреля). При этом он признал, что японскому регулятору, возможно, придётся корректировать свою политику в сторону нормализации, но в практической плоскости об этом говорить ещё рано. Такая позиция оказала давление на иену, которая в паре с долларом не удержала занятые позиции.
На мой взгляд, в ближайшее время пара usd/jpy будет следовать за долларом, который, в свою очередь, находится в ожидании важнейшего инфляционного отчёта по росту базового индекса PCE (будет опубликован на старте американской сессии пятницы). Поэтому принимать торговые решения по паре целесообразно уже после данной публикации. Если индекс PCE замедлит нисходящую динамику (или возобновит рост), покупатели usd/jpy могут организовать северный блицкриг. Основной ценовой целью в таком случае станет отметка 136,50 – это верхняя линия индикатора Bollinger Bands, совпадающая с верхней границей облака Kumo на таймфрейме D1.
