На финансовых рынках сложно найти более депрессивный актив, чем нефть. Котировки Brent и WTI падают четвертый месяц подряд на опасениях, что чрезмерно агрессивная монетарная рестрикция ФРС вгонит мировую экономику в глубокую рецессию. И пусть время этого спада отодвигается все дальше, однако черное золото не спасают ни оптимизм по поводу восстановления Китая, ни устойчивость Штатов и еврозоны. А ведь нефть традиционно считается индикатором здоровья мировой экономики. Если ее самочувствие улучшается, почему фьючерсы падают?
Месячная динамика нефти
Действительно, на рынке нефти немало загадок, которые создают путаницу в прогнозах. Если Bank of America снижает оценки средней стоимости Brent в 2023 со $100 до $88 за баррель, ссылаясь на поразительную устойчивость российского предложения и слабое начало года, то JP Morgan, напротив, сохраняет прогноз на уровне $90. По мнению компании, восстановление экономики Поднебесной окажет поддержку всему рынку сырья, и больше всего от этого выиграет черное золото.
Текущую депрессию рынка нефти можно объяснить стабильным предложением и колеблющимся спросом. Увы, но оптимизм по поводу Китая сталкивается с фактором роста американских запасов на протяжении 10-ой недели подряд, в результате чего показатель вышел на самую вершину с мая 2021. Как бы ни сильна была экономика США, спрос на нефть в ней не увеличивается, что сдерживает рост цен и приводит к сокращению количества буровых установок на протяжении 5 из последних 8 недель до минимального уровня с июля 2022. На бумаге это означает сокращение предложения в будущем.
То же самое можно сказать по российской нефти. Жизненно важный для нее рынок сбыта, Индия, сталкивается с проблемой дополнительных проверок на предмет соответствия стоимости нефти ценовому потолку G7 в $60 за баррель. Потенциально это может уменьшить объемы покупок. В итоге устойчивость поставок черного золота из РФ будет поставлена под сомнение, что также благоприятно отразится на ценах.
Динамика и структура поставок российской нефти по морю
Таким образом, уже в ближайшие 3-6 месяцев рынок начнет сталкиваться с недостатком предложения, что на фоне растущего спроса – хорошая новость для Brent и WTI.
Действительно, почему на фоне приятных сюрпризов от экономик США, еврозоны, Британии и других стран черное золото не спешит расти? Как правило, чем сильнее мировая экономика, чем лучше для нефти. Полагаю, ей мешает крепко стоящий на ногах доллар США. В силу липкой инфляции он искренне надеется на повышение ставки по федеральным фондам до 5,5% и выше. Номинированные же в американской валюте активы сырьевого рынка, как правило, испытывают трудности в период ралли индекса USD.
Технически на дневном графике Brent четко отыграл внутренний бар, позволив нам заработать на падении цен. Как и отмечалось в предыдущем материале, возвращение нефти к его верхней границе на $84,4 за баррель – повод для покупок. В лонг можно попытаться войти и раньше – на прорыве $83,3.
