После впечатляющего ралли, которое наблюдалось в минувшую пятницу, пара USD/JPY перешла в фазу консолидации в начале новой рабочей недели. Что значит эта пауза: доллар выдохся или просто копит силы для очередного рывка?
Ретроспектива роста USD/JPY
С начала февраля американская валюта укрепилась относительно своих основных конкурентов почти на 3%. Это первый прирост гринбека за последние 4 месяца.
Подъему доллара способствовало усиление ястребиных настроений на рынке. Тот факт, что рост цен в Америке еще не вышел на плато, вселил надежду на то, что ФРС будет продолжать агрессивную политику.
Еще больше оптимизма долларовым быкам придали последние макроэкономические данные США, которые оказались лучше прогнозов.
Трейдеры увидели, что американская экономика по-прежнему твердо стоит на ногах, несмотря на жесткие денежно-кредитные условия в стране.
Все это убедило рынок в том, что Федрезерв продолжит поднимать процентные ставки в перспективе ближайших месяцев и сохранит их высокими гораздо дольше, чем ожидалось ранее.
Теперь инвесторы склоняются к тому, что регулятор повысит показатель примерно до 5,4% в июле, хотя еще в начале февраля предполагалось, что ставки вырастут всего до 4,9%.
Самым весомым аргументом для трейдеров в пользу дальнейшего ужесточения со стороны ФРС стал опубликованный под занавес прошлой недели индекс расходов на личное потребление в США.
Резкий рост показателя, который является главным ориентиром инфляции для американского ЦБ, взвинтил курс доллара до 7-недельного пика 105,3.
При этом больше всего гринбек подскочил в тандеме с японской иеной. В минувшую пятницу актив USD/JPY поднялся на более чем 1,3% и достиг самой высокой за 2 месяца отметки 136,5.
Стремительному взлету мажора способствовало усиление рыночных опасений по поводу дальнейшего роста монетарной дивергенции между США и Японией.
Сейчас трейдеры даже не сомневаются в ястребиных намерениях американского центробанка, тогда как перспективы возможного разворота BOJ по-прежнему остаются туманными.
Быки по иене возлагали большие надежды на нового главу Банка Японии Кадзуо Уэду, рассчитывая, что его приход к власти в апреле поставит точку в ультрамягкой политике. Однако его первое публичное выступление оказалось в большей степени голубиным и разочаровало покупателей японской валюты.
Выступая в парламенте 24 февраля, кандидат на пост управляющего BOJ назвал главное условие, которое необходимо для перехода на ястребиные рельсы. Как и его предшественник Харухико Курода, К. Уэда будет ждать момента, когда базовая инфляция продемонстрирует серьезный сдвиг.
Этот комментарий указывает на продолжение текущего монетарного курса в Японии: новый руководитель ведомства не станет форсировать события, когда окажется у руля ЦБ.
– Уэда ясно обозначил, что не будет спешно менять политику. Теперь кажется маловероятным, что разница в ставках ФРС и BOJ начнет сокращаться в ближайшей перспективе. Это встречный ветер для JPY, – отметил валютный стратег Invesco Asset Management Japan Томо Киношита.
Текущая динамика и перспективы пары USD/JPY
Вчера триумфальное восхождение «американца» было прервано. Гринбек продемонстрировал крутое пике почти по всем фронтам.
По итогам вчерашних торгов индекс DXY просел на 0,6%. При этом против иены он снизился всего на 0,2%, поскольку инвесторы продолжили отыгрывать риск дальнейшей эскалации монетарного расхождения между США и Японией.
В понедельник кандидат на пост главы BOJ К. Уэда заявил, что достоинства текущей монетарной стратегии перевешивают ее побочные эффекты, и подчеркнул необходимость сохранения ультрамягкой ДКП для поддержания хрупкой японской экономики.
Из-за общей слабости гринбека актив USD/JPY не смог получить выгоду от голубиных комментариев К. Уэды, но тем не менее ему удалось избежать крупных потерь в отличие от остальных долларовых мажоров. Котировка по-прежнему остается выше круглой фигуры 136.
Вчера на зеленую валюту оказал мощное давление выход данных по заказам на товары длительного пользования в США. В январе показатель упал больше, чем предсказывали экономисты, и составил всего 4,5%. Это меньше предыдущего значения: в декабре объем заказов на товары длительного пользования увеличился до 5,1%.
По мнению аналитиков, отчет немного ослабил ястребиный настрой, преобладавший в последнее время на рынке. Но для полной ясности картины сейчас инвесторам необходимо получить еще одну порцию важной макростатистики США.
На этой неделе ожидается публикация данных по деловой активности в производственном секторе (PMI) и индекса менеджеров по снабжению для непроизводственной сферы.
Если данные, предоставленные ISM, окажутся позитивными, доллар получит очередной импульс для роста. В противном случае гринбек рискует упасть, но его снижение не будет сильным, прогнозируют эксперты.
– До тех пор пока рынок не ознакомится со следующими данными по занятости в несельскохозяйственном секторе США, а также со следующим индексом потребительских цен, рынок будет неохотно снижать курс доллара, поскольку трейдеры только начинают понимать, что путь ФРС к инфляции в 2%, вероятно, будет более долгим и извилистым, – поделился мнением аналитик Джо Манимбо.
Отчет по безработице в США за февраль будет опубликован 10 марта, а свежая статистика по американской инфляции выйдет 14 марта. На данном этапе это самые важные триггеры для доллара, которые могут очень круто изменить его динамику.
Если трейдеры увидят, что на рынке труда сохраняется напряженность, а рост цен остается устойчивым, это, скорее всего, повысит прогноз относительно следующего шага ФРС.
Сейчас большинство инвесторов ожидают, что в марте американские чиновники поднимут ставки на 25 б.п. Но есть мнение, что Федрезерв снова вернется к более агрессивным действиям и повысит показатель на половину процентного пункта.
Укрепление ястребиных настроений может окрылить доллар и оказать существенную поддержку активу USD/JPY, который, по мнению экспертов, в ближайшее время может снова оказаться в жерновах спекуляций на тему скорой капитуляции Банка Японии.
Несмотря на недавнюю голубиную риторику К. Уэды, быки по иене, вероятно, не будут терять надежду на перемены вплоть до его официального вступления в должность и первого заседания.
– Инвесторы продолжают делать ставки на то, что смена руководства Банка Японии в апреле станет катализатором для изменений в политике, – пишет Bloomberg. – Признаком усиления позитивных настроений по иене является резкий рост индикатора болевых ощущений Citigroup, который недавно поднялся впервые с 2021 года выше нуля.
Согласно опросу информагентства, на данном этапе 70% экономистов прогнозируют ужесточение политики BOJ к июлю, а 26% ожидают ястребиного шага на первом заседании К. Уэды в апреле.
При этом некоторые эксперты предупреждают о риске того, что центробанк может скорректировать программу контроля кривой доходности уже в марте, прежде чем Х. Курода покинет свой пост.
– Если Курода сделает такой жест на прощание, это, безусловно, окажет поддержку иене, которая сейчас находится под давлением ястребиной политики ФРС. Все-таки сейчас главной темой на рынке является ужесточение в США, которое способствует росту доллара, – отметил аналитик Sumitomo Mitsui Banking Corp. Дайсуке Уно.
