По итогам вчерашних торгов гринбек подешевел почти на 0,6% по отношению к своим основным конкурентам, включая евро.
«Американец» прервал в понедельник четырехдневную полосу побед, практически отказавшись от прибыли, полученной на предыдущей сессии и откатившись к уровням пятницы.
Недавний скачок USD был вызван индексом цен расходов на личное потребление в США, который вырос на 0,6% в прошлом месяце после увеличения на 0,2% в декабре. В годовом выражении индикатор ускорился на 5,4% после повышения на 5,3% месяцем ранее.
«Инфляция остается слишком высокой, и последние данные укрепляют мое мнение о том, что нам предстоит еще многое сделать, чтобы снизить инфляцию до целевого уровня в 2%», – заявила президент ФРБ Бостона Сьюзан Коллинз.
«Отчет по индексу цен PCE указывает на то, что со стороны ФРС потребуется больше усилий, чтобы вывести инфляцию на устойчивый путь снижения до 2%», – сказала глава ФРБ Кливленда Лоретта Местер.
Последние данные поставили под сомнение утверждения председателя Федрезерва Джерома Пауэлла о начале в Соединенных Штатах дезинфляционного процесса.
Это мнение, которое, казалось, разделяло большинство членов FOMC и оправдывало решение центрального банка на его заседании по вопросам монетарной политики, состоявшегося 31 января – 1 февраля, повысить процентные ставки на 25 базисных пунктов после череды более крупных шагов в 2022 году.
«Если бы у ФРС были эти данные на последнем заседании, они, вероятно, повысили бы ставки на 50 базисных пунктов, и тон пресс-конференции Дж. Пауэлла был бы совсем другим», – сообщили стратеги Cetera Investment Management.
Чиновники Федрезерва, выступавшие в пятницу, не настаивали на возвращении к прошлогодним масштабным повышениям ставок, предполагая, что на данный момент центральный банк довольствуется постепенным ужесточением политики, несмотря на признаки того, что инфляция не снижается, как они надеялись.
Ожидается, что ФРС на своем следующем заседании, которое пройдет 21–22 марта, увеличит стоимость заимствований снова на 25 базисных пунктов.
Однако некоторые аналитики видят возможность повышения ставок на 50 базисных пунктов, если инфляция останется высокой, а экономический рост в США – сильным.
«Теперь мы считаем, что вероятность повышения ставок ФРС на 50 базисных пунктов в марте гораздо выше. Мы оцениваем шансы на такой исход примерно в 60%», – отметили специалисты NatWest.
Эксперты Barclays также не исключают увеличения стоимости заимствований в США в следующем месяце сразу на 50 базисных пунктов.
Согласно данным CME Group, 76% трейдеров ожидают повышения ключевой ставки ФРС в марте – вновь на 25 базисных пунктов, тогда как 24% прогнозируют подъем уже на 50 базисных пунктов.
Перспектива более устойчивой инфляции в США, требующая более последовательного ужесточения денежно-кредитной политики со стороны ФРС, привела к тому, что ключевые индикаторы Уолл-стрит понесли самые большие недельные потери за год к моменту закрытия торгов в пятницу.
По итогам минувшей пятидневки основные американские фондовые индексы потеряли в среднем 3%.
«Мы узнали, что инфляция в США оказывается гораздо более упрямой, а активность в США – более устойчивой, чем мы предполагали в декабре и январе. Понятно, что инвесторы теперь более серьезно относятся к заявлениям "ястребов" ФРС и оценили еще три повышения ставок на 25 б.п. в марте, мае и июне», – сказали стратеги ING.
Срочный рынок ожидает, что ключевая ставка Федрезерва достигнет пика на уровне 5,4% в этом году, хотя месяц назад максимальный уровень ставки оценивался в 5%.
Традиционно повышение ставки ФРС поддерживает курс американской валюты.
В то время как фондовый рынок США оказался в нокдауне после выхода данных по индексу цен PCE, доллар в пятницу достиг семинедельных максимумов в области 105,30 и продемонстрировал самый большой недельный прирост с конца сентября 2022 года, повысившись более чем на 1,3%.
Между тем пара EUR/USD попала под «медвежье» давление в пятницу, снизившись за день примерно на 0,5% и финишировав в районе 1,0545. По итогам прошлой недели пара потеряла около 150 пунктов.
В понедельник гринбек обновил многонедельные пики, приблизившись к 105,40, однако не смог удержаться на этих уровнях и отступил, отслеживая снижение доходности американских гособлигаций.
Доллар тщетно пытался найти спрос после выхода разочаровывающих данных по заказам на товары длительного пользования в США за январь.
В прошлом месяце показатель упал на 4,5% относительно декабря, когда индикатор подскочил на 5,1%.
Кроме того, возобновление тяги к риску заставило USD остаться на задворках.
Американские фондовые индексы завершили умеренным подъемом вчерашние торги, восстановившись на 0,2–0,6% после резкого снижения по итогам предыдущей недели.
Воспользовалась общим ослаблением доллара, пара EUR/USD сумела оставить позади многонедельные минимумы, зафиксированные ранее в диапазоне 1,0535–1,0530. Она набрала более 60 пунктов в понедельник и закрылась на положительной территории впервые за пять дней, около 1,0610.
Во вторник гринбек просел до минимальных с четверга значений в области 104,40, но затем сумел отыграть все дневные потери, поднявшись примерно на 0,2% относительно уровней предыдущего закрытия вблизи 104,60.
Возобновление роста доходности трежерис во вторник после скромного отступления в понедельник послужило попутным ветром для USD.
Ухудшение рисковых настроений также помогло доллару восстановить свои позиции.
«Ралли облегчения» после коррекции фондовых рынков в пятницу, вызванной негативным сюрпризом американским индексом цен PCE, оказалось недолгим.
Ключевые индикаторы Уолл-стрит вновь снижаются во вторник.
Трейдеры продолжают оценивать риски дальнейшего ужесточения монетарной политики ведущих Центробанков в условиях по-прежнему высокой инфляции.
Еще в январе инвесторы были уверены, что замедление экономического роста побудит официальных лиц, устанавливающих процентные ставки, сделать паузу после серии агрессивных повышений ставок для сдерживания инфляции, однако сильные данные с тех пор опровергли это мнение.
В результате инвесторы пересматривают свой сценарий «мягкой посадки» и беспокоятся, что ведущие центральные банки могут слишком сильно ужесточить денежно-кредитные условия в ответ на хорошие данные, спровоцировав глубокую рецессию.
«Рынок осознает, что инфляционное давление в развитых странах, а именно в США и еврозоне, является более устойчивым, чем предполагалось ранее», – отметили специалисты Commerzbank.
«Это позитивно для доллара США, потому что ФРС считается более проактивной по сравнению с ЕЦБ. Таким образом, уровни EUR/USD около 1,1000 пока не оказались устойчивыми. В ближайшие месяцы пара может с трудом удержаться выше 1,0600», – заявили они.
Стратеги Nordea ожидают, что пара EUR/USD периодически будет снижаться до 1,0300 до лета.
«Мы исходим из того, что ФРС и другие центральные банки продолжат повышать ставки больше, чем ожидалось ранее, чтобы ужесточить финансовые условия и снизить инфляцию. Таким образом, повышение ставок со стороны ФРС поддержало бы доллар, а рыночные условия "без риска", связанные с повышением процентных ставок, могут оказать давление на фондовые рынки, что еще сильнее повысит интерес к гринбеку-убежищу», – сообщили они.
В Societe Generale считают, что пара EUR/USD останется под понижательным давлением.
«Проблема, стоящая перед ЕЦБ, как и перед ФРС, заключается в том, что ему, возможно, придется продлить цикл ужесточения и тем самым вызвать более жесткое падение экономики. Это может привести к падению акций и кредитных рынков. С начала года европейские ценные бумаги опережают американские аналоги, и повторная конвергенция станет проверкой предпосылок для укрепления пары EUR/USD», – сказали экономисты банка.
«Основная валютная пара, по сути, упала на пять фигур за последний месяц на фоне дополнительного подразумеваемого ужесточения ФРС на 60 б.п. Если рынки, скажем, пересмотрят прогноз по ставке до 6%, было бы неразумно исключать дальнейшие продажи», – добавили они.
Более сильные, чем ожидалось, данные по Соединенным Штатам повысили доходность в Америке сильнее, чем где-либо еще, и подтолкнули доллар к росту по отношению к большинству валют впервые с момента достижения им циклического пика в сентябре прошлого года, отмечают аналитики Capital Economics.
«В то время как устойчивость экономики США позволит доллару сохранить силу в ближайшей перспективе, мы по-прежнему считаем, что рецессии в большинстве стран с развитой экономикой и снижение аппетита к риску в конечном итоге станут фактором, который вернет USD к его циклическому максимуму позже в этом году», – заявили они.
Несмотря на недавний приступ слабости, с начала февраля гринбек вырос на 2,5% и близок к тому, чтобы продемонстрировать первый месячный подъем с сентября прошлого года.
Доходность 10-летних казначейских облигаций США может вырасти примерно на 40 базисных пунктов за месяц.
В феврале индекс S&P 500 снизился более чем на 2% после январского скачка на 6%.
Рынок теперь ждет данных по индексу потребительских цен в Соединенных Штатах, который выйдет 14 марта.
Эти данные окажут влияние на политику ФРС в отношении процентных ставок, а также покажут, приносят ли плоды усилия центрального банка по замедлению инфляции до целевого уровня.
Если свежие цифры укажут на ускорение процесса дезинфляции в Америке, фондовые рынки могут возобновить свой «бычий» настрой, что спровоцирует возврат к нисходящему тренду доллара.
«Но если вместо этого данные, опубликованные в марте, подтвердят наихудший инфляционный сценарий "без посадки", то в результате доходность 10-летних казначейских облигаций США может подняться выше своего последнего максимума в 4,25% от 24 октября, а индекс S&P 500 упадет до минимума "медвежьего" рынка на 3577,03 от 12 октября», – сообщили специалисты Yardeni Research.
При таком сценарии продолжение восходящего тренда по USD практически гарантировано, а наименьшим путем сопротивления для пары EUR/USD является снижение.
«Пересмотр более высокой конечной ставки ФРС и сокращение ожиданий снижения ставки позже в этом году вдохнули новую жизнь в прошлогоднюю сильную торговлю долларом США», – сказали экономисты MUFG Bank.
Они считают, что у недавнего отскока гринбека есть пространство для дальнейшего развития в ближайшей перспективе.
«После прорыва выше отметки 105,00 USD может повторно протестировать годовой максимум на уровне 105,63, а затем 200-дневную скользящую среднюю в области чуть ниже 106,50», – отметили стратеги MUFG Bank.
По их словам, доллар остается ключевым фактором, определяющим обменный курс EUR/USD.
«Мы ожидаем, что пара откатится к поддержке на 1,0330, вблизи которой проходит 200-дневная скользящая средняя», – заявили эксперты.
Между тем аналитики Pantheon Macroeconomics полагают, что данные по индексу потребительских цен, которые должны быть опубликованы до следующего заседания FOMC, развеют некоторые опасения рынка.
Однако инвесторы вряд ли станут охотно продавать американскую валюту, пока не ознакомятся со следующим индексом потребительских цен по Соединенным Штатам.
К тому же рынок допускает, что путь возращения инфляции к целевому показателю ФРС в 2% может оказаться более долгим и извилистым.
«Инфляция, вероятно, будет означать стабильность и потенциал роста для доллара США в ближайшей перспективе, учитывая низкий уровень безработицы. Тем не менее, мы ожидаем, что этот потенциал роста будет более ограниченным, и ориентиром для EUR/USD в первой половине этого года является отметка 1,0500», – сообщили специалисты Bank of America.
«Мы сохраняем наши общие взгляды на валютный рынок и считаем, что переоцененность доллара США определяет долгосрочные перспективы, включая наш прогноз на уровне 1,1000 для пары EUR/USD на конец года», – добавили они.
Во вторник основная валютная пара попыталась продлить рост, зафиксированный в понедельник, но не смогла сохранить позитивный импульс на фоне ухудшения рыночных настроений.
Непосредственным препятствием для EUR/USD является отметка 1,0620 (50-дневная скользящая средняя), далее идут 1,0660 (уровень коррекции по Фибоначчи на 23,6% последнего нисходящего хода) и психологически важная отметка 1,0700.
С другой стороны, закрытие ниже уровня 1,0600 обусловит просадку к 1,0560 (20-дневная скользящая средняя), а затем к 1,0520.
