Несмотря на небольшой вчерашний рывок евро вверх против доллара, что можно оправдать данными по инфляции, давление на рисковые активы сохранится в ближайшее время, так как председатель Федеральной резервной системы Джером Пауэлл и его коллеги продолжают сталкиваться с сохранением высокого инфляционного давления, вызывающее головную боль уже больше года. Несмотря на то что в конце этого месяца политики вновь попытаются выяснить, насколько высоко следует повышать процентные ставки в ближайшие месяцы, у них появился шанс на сохранение прежнего подхода к оценке стоимости заимствований. По последним данным, рост заработной платы может замедлиться еще больше даже на фоне перегретого рынка труда.
Как отмечает ряд экономистов, большое значение для политики ФРС будет иметь дальнейший рост заработной платы, снижение которого может стать косвенным признаком наступления поворотной точки на рынке труда. Но вопрос о том, сможет ли ФРС снизить инфляцию, не нанеся большого ущерба занятости и экономике, остается открытым. Если давление на заработную плату продолжит ослабевать, при том, что работодатели продолжат нанимать сотрудников, политики могут чувствовать себя менее обязанными заталкивать ставки еще выше на более ограничительную территорию в своем стремлении вернуть инфляцию к своей цели в 2%.
По последним данным, уровень безработицы в США упал до самого низкого уровня более чем за полвека, что, по-видимому, дает рабочим больше возможностей требовать повышения заработной платы. Но ключевой показатель роста заработной платы и пособий замедляется. Это приводит к тому, что экономисты Белого дома называют «настоящей головной болью».
По мере того, как проблемы с цепочками поставок после открытия Китая постепенно сошли на нет, Пауэлл в ходе своего последнего выступления заявил, что теперь целиком и полностью сосредоточен на рынке труда, как на важном источнике инфляционного риска. Он упомянул о важности затрат на рабочую силу для сферы услуг, от здравоохранения до ресторанов, утверждая, что заработная плата растет слишком быстро, чтобы соответствовать цели ФРС по цене в 2%.
Многие экономисты ожидают, что рынку труда придется серьезно пострадать, прежде чем ФРС пойдет на смягчение ценового давления. Теперь же, когда замедление роста заработной платы, которое напрямую связанно со снижением инфляционных ожиданий рабочих и их начальников, появился шанс на то, что Пауэллу и его коллегам не придется возвращаться к слишком агрессивной политике после ее смягчения в конце прошлого года и начале этого.
В одном из недавно опубликованных исследований указано, что снижение ожиданий в отношении стоимости жизни, отражающее более низкие цены на бензин, и ожидаемое влияние агрессивного повышения процентной ставки ФРС приводит к смягчению требований по заработной плате. Это в свою очередь означает меньшее давление на компании с целью повышения цен.
Однако пока серьезным образом это не отражается на валютном рынке, который верит в силу американского доллара и его способность отобрать у евро и британского фунта еще несколько сотен пунктов.
Что касается технической картины EURUSD, то после хорошей восходящей коррекции давление на пару вернулось. Для продолжения бычьего рынка необходимо защищать 1.0630 и пробиваться выше 1.0660. От этого уровня можно легко забраться на 1.0700 с недалекой перспективой обновления 1.0730. В случае снижения торгового инструмента лишь в районе 1.0630 я ожидаю каких-либо действий со стороны крупных покупателей. Если там никого не будет, было бы неплохо дождаться обновления минимума 1.0590, прежде чем открывать длинные позиции.
Что касается технической картины GBPUSD, то у быков проблем стало еще больше. Для возврата ситуации под контроль покупателям необходимо забираться выше 1.2020. Лишь провыв этого сопротивления укрепит надежду на дальнейшее восстановление в район 1.2070, после чего можно будет говорить и о более резком рывке фунта вверх, в район 1.2120. Если медведи заберут контроль над 1.1970, пробой этого диапазона нанесет удар по позициям быков и столкнет GBPUSD назад к 1.1920 с перспективой выхода на 1.1870.
