Прошедшая торговая неделя завершилась в пользу покупателей eur/usd: если в понедельник торги открылись на отметке 1,0537, то финальная точка в пятницу была поставлена на уровне 1,0635. Но в данном случае можно говорить лишь о формальной победе быков, так как де-факто пара застряла в рамках диапазона 1,0570–1,0670. Продавцы пытались закрепиться в рамках 5-й фигуры, покупатели пытались подойти к границам 7-го ценового уровня. Обе стороны потерпели неудачу – несмотря на относительно высокую волатильность, цена фактически топталась на одном и том же месте, внутри вышеуказанного коридора.
Покупатели не выполнили «программу-минимум»
Взглянув на недельный график eur/usd мы увидим, что на протяжении четырёх недель (с 29 января) пара демонстрировала южный тренд, спустившись от многомесячного максимума 1,1034 до отметки 1,0537. Однако продавцы не смогли развить свой успех: четвёртая фигура оказалась им не по зубам. В итоге нисходящий тренд забуксовал. Инициативу перехватили покупатели, которые, впрочем, также не смогли сохранить взятый темп. Уже на подходе к границам 7-й фигуры северный импульс иссяк, и пара фактически застряла между 5 и 6 фигурами.
Такая предыстория говорит о том, что трейдеры сейчас находятся на распутье: для возобновления южного движения им необходимо закрепиться ниже таргета 1,0520 (средняя линия индикатора Bollinger Bands на таймфрейме W1), тогда как для развития восходящего тренда нужно обозначиться выше 1,0700.
Примечательно, что минувшая неделя во многом оказалась на стороне покупателей eur/usd. Американская статистика в большинстве своём разочаровала. Объем заказов на товары долгосрочного пользования (с учетом транспорта), индикатор потребительской уверенности, производственный индекс ISM, производственный индекс ФРС-Ричмонда – все эти показатели вышли в «красной зоне». В то время как европейская инфляция неожиданно получила «зелёный окрас»: все компоненты отчёта оказались выше прогнозных уровней. Кроме того, на минувшей неделе на рынке доминировали рисковые настроения, в том числе и за счёт сильных китайских индексов PMI. Данный фактор оказывал дополнительное давление на безопасный доллар, и, соответственно, оказывал опосредованную поддержку покупателям eur/usd.
Но, как видим, такой весьма однополярный фундаментальный фон не помог быкам пары выполнить «программу-минимум»: хай недели был зафиксирован на отметке 1,0692. Седьмую фигуру не покорили, хотя и удержались от сваливания в область 5-й фигуры.
Борьба за непотопляемость гринбека
На мой взгляд, доллар будет и дальше держаться на плаву – прежде всего, за счёт усиления ястребиных ожиданий относительно дальнейших действий ФРС. Напомню, что ключевые инфляционные индикаторы (индекс потребительских цен, индекс цен производителей, базовый индекс PCE) отразили замедление темпов снижения инфляции в США. Теперь трейдеры ожидают от Федрезерва ответной реакции, и не только в контексте мартовского заседания.
Так, согласно данным инструмента CME FedWatch Tool, вероятность повышения ставки на 50 базисных пунктов (то есть до 5,25%) по итогам ближайшего заседания в марте составляет уже почти 30% (вероятность 25-пунктного повышения, соответственно, 70%). Ещё несколько недель назад участники рынка вообще не рассматривали данный вариант развития событий в числе возможных. Вероятность повышения ставки до 5,5% в мае теперь составляет 33%, до 5,75% в июне – 25%. Более того, на радаре появился уже 6-процентный финальный таргет, правда, вероятность реализации данного сценария к июню оценивается пока что в 2%.
Но в целом, тенденция носит вполне определённый характер: ястребиные ожидания растут по мере замедления темпов снижения американской инфляции.
Здесь необходимо отметить, что Европейский Центробанк не ужесточил свою риторику в ответ на аналогичную проблему в еврозоне. Как уже было сказано выше, отчёт данных по росту индекса потребительских цен в зоне евро оказался в зелёной зоне: темпы снижения общего ИПЦ замедлились, тогда как стержневой индекс снова вырос, обновив исторический максимум. Но в ответ на этот релиз глава ЕЦБ Кристин Лагард лишь заверила рынки в том, что мартовский результат «отразит более существенное замедление инфляции». Она не стала ужесточать свою риторику, ограничившись анонсом 50-пунктного повышения ставок на мартовском заседании (данный факт был отыгран ещё по итогам февральской встречи).
Выводы
В последнее время и из еврозоны, и из США стали поступать тревожные сигналы, свидетельствующие о том, что инфляция снова начала набирать обороты. Тем не менее представители ФРС и ЕЦБ по-разному отреагировали на соответствующие релизы: члены американского регулятора в большинстве своём ужесточили свою риторику, дав понять, что ЦБ пересмотрит верхнюю планку текущего цикла ужесточения ДКП в сторону повышения. Некоторые из них (например, Буллард и Местер) поддержали идею ускорения темпов повышения ставки до 50 пунктов.
Представители ЕЦБ, в свою очередь, не спешат «обнажать мечи», усиливая борьбу с инфляцией. Судя по риторике Кристин Лагард, руководство Европейского Центробанка не будет загонять себя в ловушку вербальных обязательств, по крайней мере – до релиза мартовской инфляции. Сейчас можно говорить с уверенностью лишь о 50-пунктном повышении ставок на ближайшем заседании, тогда как дальнейшие темпы ужесточения ДКП и размер финальной ставки – остаются дискуссионными вопросами.
Такой фундаментальный фон не способствует развитию северного тренда eur/usd. Коррекционные откаты цены, которые мы наблюдали на минувшей неделе, были обусловлены, во-первых, усилением рисковых настроений на рынках, а во-вторых – слабыми релизами из США. Евро по-прежнему не способен организовать «свою игру», то есть самостоятельное наступление в рамках пары. Об этом, в частности, свидетельствуют кросс-пары с участием единой валюты (в частности, eur/gbp, eur/jpy).
Тем не менее продавцам eur/usd нужен дополнительный, и самое главное – мощный информационный импульс, который вытолкнет пару из вышеуказанного ценового диапазона. Таким импульсом может стать выступление главы ФРС Джерома Пауэлла в Сенате США (вторник, 7 марта). Также на следующей неделе в центре внимания окажутся февральские Нонфармы, которые будут опубликованы в пятницу, 10 марта.
