Сегодня стартует двухдневное выступление главы ФРС Джерома Пауэлла в Конгрессе США. Во вторник он выступит перед банковским комитетом Сената, в среду – перед комитетом по финансовым услугам Палаты представителей. Это важнейшее событие для валютного рынка, и в том числе для трейдеров пары eur/usd. Впервые за последний месяц глава Федрезерва озвучит свою позицию относительно дальнейших перспектив ужесточения монетарной политики в свете последних макроэкономических релизов (прежде всего в сфере инфляции).
В ожидании ценовой турбулентности
Значимость сегодняшнего события трудно переоценить, поэтому все остальные фундаментальные факторы отошли на второй план. Даже сильные китайские данные, которые были опубликованы в период азиатской сессии вторника, оказали ограниченное влияние на eur/usd. На фоне возросшего интереса к риску, цена подобралась к границам 7-й фигуры, но затем северный импульс угас – пара снова залегла в дрейф в ценовом диапазоне 1,0570–1,0670. В рамках данного эшелона пара торгуется уже вторую неделю, попеременно отталкиваясь от границ коридора. Очевидно, что трейдеры не спешат открывать крупные позиции в преддверии отчётного спича главы ФРС. Поэтому текущую ситуацию можно описать весьма лаконично: штиль перед бурей.
По опыту прошлых лет можно предположить, что первый день двухдневного марафона определит рыночный настрой. Очень редко возникали ситуации, когда по итогам второго выступления в нижней палате Конгресса трейдеры кардинально меняли изначальные выводы. Хотя несколько лет назад Джанет Йеллен ещё в бытность главы ФРС действительно развернула рынки на следующий день своими уточнениями. Но в большинстве своём председатель Федрезерва сразу очерчивает линию партии, определяя тем самым тональность своих последующих комментариев и ответов на уточняющие вопросы.
По мнению многих экспертов, Джером Пауэлл в этот раз проявит бойцовский характер.
Эхо инфляционных отчётов
Напомню, что в последний раз глава ФРС озвучивал свою позицию четыре недели назад, в начале февраля. Тогда он оказал давление на гринбек, заявив о том, что дезинфляционные процессы уже начались в некоторых секторах экономики. Данная фраза подбросила вверх фондовые индексы и eur/usd. Но последующие инфляционные релизы вернули покупателей валютной пары с небес на землю. Индекс потребительских цен, индекс цен производителей, базовый индекс PCE – все эти показатели выходили в феврале в «зелёной зоне», отражая замедление темпов снижения инфляции в США.
Всё это время Пауэлл хранил молчание, в то время как многие его коллеги ужесточили свою риторику. Например, Джон Уильямс, возглавляющий ФРБ Нью-Йорка, и обладающий постоянным правом голоса в Комитете, заявил о том, что регулятору следует повышать ставку до отметки 5,5%. Многие его коллеги (среди которых Лори Логан, Мишель Боуман, Патрик Харкер, Томас Баркин, Лиза Кук) также отметили, что ЦБ «следует быть готовым продолжать повышение ставки в течение более длительного периода, чем предполагалось ранее».
И на мой взгляд, последняя фраза станет лейтмотивом выступления Пауэлла в Конгрессе. По мнению аналитиков издания Wall Street Journal, глава ФРС, вероятно, заявит о том, что высокая инфляция и сильная экономическая активность в этом году «может вынудить ЦБ повысить ставки больше, чем ожидается». Озвучит ли он таргет «5,5%» или любой другой (который, очевидно, будет выше отметки 5,0%) – вопрос открытый. Но даже завуалированные ястребиные намёки из уст Пауэлла могут оказать существенную поддержку американской валюте.
При этом маловероятно, что глава Центробанка допустит вероятность ускорения темпов повышения ставки до 50 пунктов. Да, некоторые представители ФРС (Буллард, Местер) недавно заявили о том, что по итогам февральского заседания «было бы уместно» реализовать 50-пунктный сценарий. Но данная позиция явно не доминирует сейчас среди членов ЦБ. И с большой долей вероятности, Пауэлл либо вообще обойдёт стороной этот вопрос, либо поддержит текущий 25-пунктный темп. Здесь необходимо отметить, что это согласуется с общими рыночными ожиданиями. Согласно инструменту CME FedWatch Tool, вероятность повышения ставки на мартовском заседании на 25 пунктов сейчас составляет 70,8%. Вероятность реализации 50-пунктного сценария оценивается, соответственно, в 29,2%.
Выводы
Многие косвенные признаки указывают на возможное усиление ястребиного настроя со стороны главы ФРС Джерома Пауэлла. Вероятней всего, он даст понять, что финальный уровень процентной ставки будет пересмотрен в сторону повышения. Но при этом темпы ужесточения монетарной политики скорее всего останутся прежними. Также глава ФРС наверняка в очередной раз заверит рынки в том, что регулятору придется «продолжительное время» удерживать политику на ограничительном уровне.
Несмотря на такие ястребиные ожидания, открывать короткие позиции по паре eur/usd рискованно, в том числе и из-за того, что рыночные ожидания носят, на мой взгляд, завышенный характер. Если глава ФРС проявит осторожность в отношении необходимости изменения текущих планов, доллар просядет по всему рынку – в том числе и в паре с евро. Поэтому на данный момент по паре целесообразней всего занимать выжидательную позицию.
