На старте американской сессии пятницы были опубликованы ключевые данные в сфере рынка труда США. Трейдеры интерпретировали этот релиз против доллара, отреагировав на рост безработицы и зарплатный компонент отчёта, который оказался в «красной зоне». При этом рынок проигнорировал показатель прироста числа занятых, в результате чего гринбек оказался под давлением по всему рынку. Индекс доллара США стремительно снижается, тогда как пара eur/usd смогла вернуться в область 6-й фигуры. Противоречивые Нонфармы + так называемый пятничный фактор позволили покупателям пары вернуть часть утраченных позиций. Но на мой взгляд, лонги по-прежнему рискованны, так как северный откат цены носит коррекционный характер.
Языком сухих цифр
Согласно опубликованным данным, уровень безработицы в США вырос в феврале до 3,6%, тогда как большинство экспертов прогнозировали иной результат – 3,4% (на этой же отметке показатель выходил в январе). С одной стороны, безработица по-прежнему находится в области многолетних минимумов, но, с другой стороны, здесь важна сама тенденция. На протяжении трёх предыдущих месяцев показатель последовательно снижался, но в феврале продемонстрировал восходящую динамику.
Как уже было сказано выше, в «красной зоне» вышел и зарплатный индикатор. Средняя почасовая зарплата выросла на 0,2% в месячном исчислении и на 4,6% – в годовом. Тогда как аналитики ожидали более существенный прирост – 0,4% м/м и 4,7 г/г.
На другой стороне медали – остальные компоненты отчёта. Например, количество рабочих мест в несельскохозяйственном секторе США выросло в феврале на 311 тысяч (при прогнозе роста на 205 тысяч). В сторону понижения был незначительно пересмотрен январский показатель – с 517 тысяч до 504 тысяч. Доля экономически активного населения увеличилась в феврале до 62,5% (прогноз – 62,3%).
Реакция валютного рынка
По итогам пятничного релиза доллар просел по всему рынку, доходность трежерис достигла новых минимумов (например, доходность 10-летних облигаций обновила почти четырёхнедельный минимум), а фьючерсы на индексы S&P 500, Nasdaq 100 и Dow Jones продемонстрировали умеренный рост.
Очевидно, что февральские Нонфармы трейдеры рассматривают через призму недавних заявлений Джерома Пауэлла, который на этой неделе удивил рынки своим ястребиным настроем. И хотя во время второго выступления в Конгрессе он несколько смягчил свои формулировки, ключевой мессидж остаётся в силе: Федрезерв готов ускорить темпы повышения ставки и готов пересмотреть уровень финальной ставки в сторону повышения, если инфляция и дальше будет демонстрировать восходящую динамику.
Немаловажную роль в определении дальнейших темпов ужесточения ДКП играет и американский рынок труда. Выступая в Конгрессе, глава ФРС заявил, что он «чрезвычайно напряжен» и способствует росту инфляции. Пауэлл предположил, что, для того чтобы взять инфляцию под контроль, необходимо некоторое смягчение на рынке труда. По его словам, это необходимо для того, чтобы «инфляция снизилась в широком секторе услуг, трудоемкой части экономики, где цены продолжают расти».
Учитывая такое «превью», вовсе неудивительно, что февральские Нонфармы оказали давление на гринбек. Де-факто безработица в Штатах стала расти, вернувшись на ноябрьский уровень, а зарплатный показатель поднялся слабее прогнозов. Показатель прироста рабочих мест вышел в «зелёной зоне», но рост оказался ниже прежних значений. То есть, в целом рынок труда продемонстрировал определённые признаки ослабления.
Из этого можно сделать вывод о том, что у Федрезерва на мартовском заседании будет меньше оснований для значительного повышения ставки (т.е. на 50 пунктов вместо 25). Согласно данным инструмента CME FedWatch Tool, вероятность реализации 50-пунктного сценария в марте составляет сейчас 41%, хотя ещё вчера шансы оценивались в 75%. На фоне такого информационного потока доллар оказался под давлением. К слову, данное давление усилил и сам Джером Пауэлл, который во время второго выступления в Конгрессе (в Палате представителей) уточнил, что члены ФРС еще не приняли никакого решения относительно мартовского заседания – всё будет зависеть от поступающих данных. Тем самым он смягчил свои же формулировки, озвученные накануне.
Выводы
Доллар проиграл сегодняшний раунд – рынок интерпретировал Нонфармы против американской валюты. Ястребиные ожидания снизились, гринбек попал под волну распродаж.
Но главный экзамен для долларовых быков ещё впереди: на следующей неделе (во вторник, 14 марта) в США будут опубликованы ключевые данные по росту инфляции за февраль. Если они окажутся в «зелёной зоне», то вероятность 50-пунктного сценария в марте снова возрастёт, а доллар опять будет пользоваться повышенным спросом. Поэтому, несмотря на стремительный ценовой откат на север, лонги по паре eur/usd по-прежнему рискованны. Инфляционный релиз в условной иерархии имеет более важное значение в сложившихся обстоятельствах, поэтому делать какие-либо выводы о переломе тренда ещё рано. «Зелёный окрас» американской инфляции может полностью перерисовать фундаментальную картину по паре, в то время как противоречивые Нонфармы отойдут на второй план. Учитывая такую диспозицию, с покупками eur/usd спешить не стоит, тем более в преддверии выходных дней.
