Банковский кризис может стать тем черным лебедем, благодаря которому развернется «медвежий» рынок акций. Парадоксально, но так обычно и происходит. В фокусе внимания инвесторов появляется событие, которое изначально трактуется как катастрофа. Рынки сначала реагируют, а потом начинают адаптироваться к плохим новостям, которые на поверху оказываются не такими уж и плохими. Надежды на восстановление фондовых индексов США верой и правдой служат «быкам» по EURUSD.
Динамика премий за риск по американским акциям
На самом деле мы видим лишь картинку – банкротство американских банков, поглощение Credit Suisse его конкурентом UBS. При этом СМИ по привычке раздувают из мухи слона: это второй крах банка в США за всю историю! Это самый крупный с 2008 кредитный институт, которые добровольно потерял свою независимость! Очевидно, что громкие заголовки хорошо продаются, но инвесторы должны научиться зреть в корень.
А ситуация на рынке такова, что ФРС и другие центробанки в ответ на банковский кризис начинают принимать меры, которые по сути являются количественным смягчением. Так MUFG считает, что первичный кредит или так называемое дисконтное окно обеспечил поддержку ликвидности банков на $152,8 млрд, а другие кредитные расширения привлекли кредиты для покрытия депозитов обанкротившихся банков на $142,8 млрд. В результате баланс Федрезерва раздулся почти на $300 млрд, что означает возвращение к QE.
Точно так же, как на пике пандемии, ФРС и другие крупные центробанки договорились об использовании валютных свопов не раз в неделю, а каждый день для удовлетворения потребности системы в долларовой ликвидности. Мы видим кризис и реакцию Федрезерва на этот кризис. Утопить систему в деньгах, что раньше приводило к ослаблению доллара США.
Ситуация в банковской системе Европы выглядит лучше, чем в Штатах, там по крайней мере никто не обанкротился. Пока. К тому же меры реагирования на проблемные кредитные учреждения инвесторами расцениваются как более эффективные. Чего только стоит покупка UBS своего основного конкурента Credit Suisse, испытывающего серьезные проблемы. А ведь до недавних пор капитализация двух учреждений изменялась почти синхронно.
Динамика капитализации UBS и Credit Suisse
Во второй половине 2020 евро рос по отношению к доллару США, потому как инвесторам казалось, что правительства стран еврозоны действуют более слажено в деле борьбы с COVID-19, а ЕЦБ эффективнее ФРС. Что-то похожее происходит и в настоящее время. Европа лучше справляется с банковским кризисом, что приводит к ралли EURUSD. Кристин Лагард не только успокоила инвесторов, но и заявила, что у Европейского центробанка больше возможностей, чем у Федрезерва. Неудивительно, что спекулянты покупают евро. Они выбирают лучшее.
Технически пара EURUSD покинула границы диапазона справедливой стоимости 1,055-1,068 и штурмует пивот-уровень 1,0715. Успех в этом мероприятии позволит нам нарастить ранее сформированные лонги.
