Менее чем через две недели после второго по величине банковского банкротства в истории США председатель Федеральной резервной системы Джером Пауэлл ясно дал понять, что инфляция остается главной заботой политиков.
Глава ФРС сообщил, что после повышения процентной ставки в среду может произойти дальнейшее ужесточение ФРС и Центральный банк повысит ставки выше, чем ожидалось, если это необходимо. На брифинге для прессы он также сказал, что официальные лица не ожидают снижения ставок в этом году, даже несмотря на то что рынок облигаций показал, что трейдеры удвоили ставку на этот результат.
Чиновники просчитывают риск того, что, хотя недавние банковские беспорядки, вероятно, замедлят экономику, они не перерастут в более широкий финансовый крах. В то время как их предшественники ошиблись в аналогичных расчетах в 2007 году, регулирующие органы сегодня рассчитывают на более высокие стандарты капитала и ликвидности, а также на более сильную реакцию на проблемы с ограждением.
Пауэлл во время пресс-конференции в среду неоднократно отмечал неопределенность в отношении побочных эффектов проблем банковского сектора на кредитование. Он также поделился своим впечатлением о скорости, с которой развивались события, с «очень быстрым ходом» в банке Силиконовой долины, который заставил регуляторов задаться вопросом два уик-энда назад: «Как это произошло?»
После этого ФРС объявила о «необычных и неотложных» обстоятельствах запуска экстренного денежного механизма для банков, чтобы помочь ограничить заражение от краха SVB.
В среду и Пауэлл заверил, что действия регулирующих органов продемонстрировали, что «сбережения всех вкладчиков в безопасности», как и банковская система в целом.
Однако возникло одно осложнение: министр финансов Джанет Йеллен на слушаниях в Сенате одновременно с пресс-конференцией Пауэлла заявила, что регулирующие органы не стремятся предоставлять «всеобщее» страхование депозитов.
Эти комментарии способствовали распродаже акций: банковский индекс KBW снизился после двухдневного роста, что свидетельствует о сохраняющейся нервозности по поводу финансовых рисков.
Пауэлл отразил ту же неуверенность. «Возможно, это окажет очень скромное влияние на экономику, и инфляция будет по-прежнему высокой», — сказал он. вершина горы.
Также возможно, сказал он, что сокращение кредитования способствует снижению потребления и спроса: «Это означает, что у денежно-кредитной политики может быть меньше работы».
Чего не хватает в перспективе подбрасывания монеты, так это третьего сценария: безработица начинает расти на фоне и без того хрупкой финансовой системы, вызывая дефолты по кредитам со стороны новых домохозяйств с ограниченным доходом, усиливая стресс внутри банков.
«Это был самый агрессивный цикл ужесточения денежно-кредитной политики за 40 лет, и, продвигаясь все быстрее и быстрее на ограничительную территорию, вы, естественно, теряете контроль над результатом, — сказал Джеймс Найтли, главный международный экономист ING. — Это повышает вероятность экономического и финансового стресса».
Федеральный комитет по открытым рынкам единогласно проголосовал за повышение целевой ставки по федеральным фондам на четверть процентного пункта до диапазона от 4,75% до 5%, что является самым высоким показателем с сентября 2007 года, когда ставки были на пике накануне финансового кризиса.
«Ключевым выводом стало то, насколько неуверенно Пауэлл и FOMC кажутся в отношении масштабов, продолжительности и последствий ужесточения стандартов банковского кредитования», — сказала Кэти Бостанчич, главный экономист Nationwide Life Insurance Co.
Это второе подряд повышение на 25 базисных пунктов после череды агрессивных движений, начавшихся в марте 2022 года, когда ставки были близки к нулю.
Агрессивная кампания по ставкам отчасти является результатом того, что ФРС не смогла опередить инфляцию, когда рост цен начал ускоряться в 2021 году. Отчеты об инфляции за первые два месяца года все еще были горячими: индекс потребительских цен вырос на 6,4% и 6% в январе и феврале в годовом исчислении.
Прием на работу также продолжался стремительными темпами: за первые два месяца фонд заработной платы вырос более чем на 800 000 человек. Тем не менее, фьючерсные рынки прогнозируют, что ФРС начнет снижать ставки уже в этом году, то есть они видят что-то близкое к рецессии.
