Отсутствие каких-либо изменений в банковской сфере привело к тому, что рынки были относительно спокойными, если сравнивать с потрясениями последних недель. Нефть марки Brent поднялась выше 78 долл. за барр., поскольку юридический спор между Ираком, Курдистаном и Турцией привел к остановке поставок около 400 000 баррелей в день, что привело к ограничению глобальных поставок. Фондовые биржи торгуются разнонаправленно, доходность 2-летних облигаций США поднялась выше 4% на фоне отсутствия новых признаков стресса в банковской системе.
Конгресс начал слушания по поводу недавних событий в банковской сфере, а представители ФРС и FDIC намекнули на изменения в правилах регулирования и капитала. Индекс потребительского доверия от Conference Board вырос до 104,2 с 103,4, и Consumer Confidence предположил, что потребители мало обратили внимание на недавние банкротства банков. Мировая финансовая система, по общему мнению, выглядит надежно, и вероятность масштабного кризиса откладывается.
В целом новостной фон поддерживает спрос на риск, но равновесие слишком зыбко и не позволяет уверенно строить долгосрочные прогнозы.
NZDUSD
Ожидания по ставке РБНЗ в последнюю неделю претерпели заметные изменения. В февральском Заявлении о денежно-кредитной политике РБНЗ указал, что его ставка достигнет пика на уровне 5,5%, что подразумевает три повышения на 25 пунктов. Вскоре после этого данные о глобальном восстановлении и инфляции привели к тому, что рынок переориентировался на 50 базисных пунктов на предстоящем заседании и пик выше 5,5%.
А потом всё пошло не так. Данные по ВВП за 4 квартал (-0,6%) оказались много ниже прогноза РБНЗ +0,7%, затем пришел черед подсчитывать последствия от циклона, ну а потом начались известные события в банковском секторе США. Рынки отреагировали снижением прогнозов по ставке до 5%.
На прошлой неделе главный экономист РБНЗ Пол Конвей выступил с речью под названием «Путь обратно к низкой инфляции в Новой Зеландии», в своих ключевых тезисах просто пересказав учебник по экономике. В частности, он отметил, что инфляционные ожидания всё еще слишком высоки и реальные процентные ставки должны быть положительными. Это означает, что любые разговоры о снижении денежной ставки преждевременны, пока не появятся явные признаки снижения инфляционных ожиданий.
Соответственно, рынки исходят из того, что ставка на следующей неделе будет поднята на 0.25%, а заявление будет содержать слова о том, что пик по ставке еще не достигнут. Это значит, что по киви в ближайшие дни будут действовать бычьи факторы, которые могут помочь ему немного подрасти, но вряд ли их силы хватит на то, чтобы сформировать полноценный импульс.
Бычий перевес на фьючерсах исчез, чистая короткая позиция -544 млн, спекулянты готовятся к ослаблению NZD. Расчетная цена резко ушла вниз.
Предполагаем, что локальный максимум 0.6290 не будет обновлен. Всякая попытка роста NZDUSD основана на краткосрочном росте спроса на риск и не отражает долгосрочных тенденций. Предполагаем, что после короткой консолидации снижение возобновится, ближайшая цель 0,6077, далее технический уровень 0.6020.
AUDUSD
На следующей неделе РБА проведет очередное заседание по кредитно-денежной политике. Как заявил глава РБА Лоу в одном из недавних интервью, Правление будет внимательно следить за четырьмя выпусками данных, когда будет рассматривать вероятность паузы в цикле роста ставки. Эти данные – занятость, инфляция, розничные продажи и исследования бизнеса.
Это заявление показывает, что РБА ищет возможность сделать паузу по ставкам, поскольку проведенные до последнего времени повышения еще не отразились на деятельности предприятий, а перспективы потребительской активности слишком неопределенны. Чтобы вернуть инфляцию в диапазон 2-3%, нужно продолжать ужесточение, но есть риски обрушить экономику в рецессию, если уже накопленные изменения ставки начнут проявлять себя слишком резко. Соответственно, возникает вопрос – может быть, сделать паузу и понаблюдать?
В зависимости от того, как поступит РБА, будет вести себя и курс аусси. Пока курс учитывает 2 повышения по 0.25% в апреле и мае и пиковую ставку 4.1% (сейчас 3,6%). Эти повышения уже заложены в валютный курс, поэтому если РБА будет вести себя в соответствии с прогнозом, то сильной волатильности не возникнет. Что же касается данных, то отчеты по занятости и бизнес-обзор NAB вышли в пользу повышения, розничные продажи – в пользу паузы. Индекс потребительских цен в феврале показал результат 6,8%, это ниже январских 7,4% и ниже прогноза 7,1%. Неопределенность слишком высокая.
Как следует из отчетов CFTC, медвежье позиционирование по AUD сохраняется, вероятность продолжения роста AUDUSD невысокая, рост возможен только на основе краткосрочных факторов. Расчётная цена ниже долгосрочной.
Исходим из того, что долгосрочный медвежий тренд AUDUSD сохраняется, но вероятность коррекционного роста немного выросла. Ближайшее сопротивление 0.6760, возможен рост до 0.6780/90, однако причин для более выраженного укрепления аусси пока нет. Рост поддерживается ростом цен на сырье и общим снятием напряженности от возможного банковского кризиса, однако это не настолько сильные факторы, чтобы ожидать, что произошел бычий разворот. Предполагаем, что по мере приближения к 0.6780/90 вероятность завершения коррекции станет выше и аусси развернется вниз.
