Британский фунт неплохо проявил себя в марте. Несмотря на внезапно возникший банковский кризис в мире, он смог не только устоять, но и укрепить позиции на фоне стабильной национальной финансовой системы.
Фунт стал самой эффективной валютой 2023 года в основном за счет переоценки экономических перспектив Великобритании в последние недели, поскольку неожиданные данные, как правило, способствуют росту валюты.
Теперь от британской валюты ждут новых побед, апрель, как ожидается, будет сопровождаться ралли. Наибольший прирост курса должен произойти по доллару, чем по евро.
Экономический позитив
Годовой рост ВВП в четвертом квартале пересмотрен в сторону повышения. Экономика выросла на 0,6% по сравнению с предыдущим годом. В квартальном – на 0,1%. Предварительная оценка составляла рост на 0,4% в годовом выражении и нулевое изменение в квартальном выражении.
При этом отмечается, что объем ВВП страны сейчас на 0,6% ниже, чем в четвертом квартале 2019 года. Стабильно высокая инфляция нанесла свой отпечаток, за прошлый год британская экономика выросла на 4,1%, снизившись с рекордного роста на 7,6% в 2021 году.
В целом же улучшения сейчас налицо, результат подтверждает тенденцию в данных, которая показывает, что экономика оказывается более устойчивой, чем ожидалось. Пессимистичные прогнозы, в которых фигурировала рецессия в 2023 году, начинают терять свою актуальность.
Еще одним негативом для фунта был дефицит текущего счета. Новости о том, что он резко сократился до 2,5 млрд фунтов стерлингов во втором квартале с 12,7 млрд фунтов стерлингов в третьем квартале, могут ослабить риски снижения для британской валюты. Консенсус предполагал рост в размере 17,6 млрд фунтов стерлингов.
Деловая уверенность достигла десятимесячного максимума.
Большая часть обновленного оптимизма связана с ослаблением требований к заработной плате по сравнению с максимумами прошлого года.
Растет убежденность в том, что предприятия способны набирать персонал, что помогает удерживать потолок заработной платы, который необходимо предлагать для заполнения вакансий.
Тем не менее ожидается, что заработная плата по-прежнему будет увеличиваться, только темпы роста снизятся.
«Рост деловой уверенности в этом месяце отразил значительное улучшение как перспектив торговых операций предприятий, так и их оптимизма в отношении экономики в целом», – комментируют в Lloyds Bank.
В дополнение ко всему более радужными красками заиграла информация о подписании соглашения англичанами касательно присоединения к торговому пакту с 11 странами Азиатско-Тихоокеанского региона.
Это произошло через три года после того, как Великобритания покинула ЕС и намерена увеличить экспорт за счет снижения тарифов на определенные продукты.
Это шаг в правильном направлении, но изменения окажут минимальное влияние на размер экономики Великобритании, по крайней мере так видится сейчас.
Каких достижений ждать от фунта?
Полагаясь на благоприятные экономические перспективы и сезонные модели, апрель может оказаться еще более успешным для фунта.
Исследования показывают, что курс в это время укреплялся по отношению к доллару в девяти случаях из двенадцати. При этом рост обычно составляет от 0,9% до 1,1%. И все же основные данные по занятости и инфляции в середине апреля способны привести к потерям.
В марте фунт показал самый сильный месячный рост по отношению к доллару с ноября 2022 года с ростом на 3%. Это привело пару к текущему позиционированию в районе 1,2370.
Впрочем, в пятницу стерлинг несколько притормозил. Хотя он остается поддержанным дивергенцией центрального банка. Ранее в марте глава Банка Англии Эндрю Бейли заявил, что регулятору, возможно, потребуется снова повысить ставки после того, как инфляция в стране неожиданно выросла до 10,4%, а продовольственная инфляция достигла рекордно высокого уровня в марте.
Трейдеры теперь считают, что ставки Банка Англии превысят 4,5% к сентябрю. В то же время ФРС выглядела менее уверенной в своем следующем шаге денежно-кредитной политики после недавних потрясений в банковском секторе.
«Фунт выиграл в первом квартале от сокращения избыточных коротких позиций, которые накопились из-за сильного консенсуса о том, что голубиный настрой Банка Англии делает его привлекательным для коротких позиций», – комментируют в Credit Suisse.
У фунта есть возможности для того, чтобы превзойти доллар, однако он останется практически неизменным по отношению к евро. Как фунт, так и евро выиграли в марте за счет экономических данных, которые оказались лучше, чем ожидали аналитики, поскольку более низкие цены на энергоносители повлияли на настроения потребителей и бизнеса.
«С начала ноября стерлинг отслеживал разницу в доходности за пять лет, при этом спред между Великобританией и Германией сократился почти на 110 б.п. в ноябре-январе, что привело к росту пары EUR/GBP с 0,8600 почти до 0,9000», – пишут в Societe Generale.
«Если разница в доходности значительно не сократится, котировка в ближайшие месяцы может уйти в район 0,8700–0,9200», – пояснили аналитики.
Между тем пара GBP/USD, скорее всего, проследит за EUR/GBP и медленно вернется к 1,3000.
Если заглянуть в будущее без розовых очков, то риски для фунта можно увидеть, причем двусторонние. Основываются они на том, как изменятся данные, так как это определит момент, когда Банк Англии снова начнет снижать ставки.
«Многое будет зависеть от того, начнет ли инфляция в Великобритании резкое падение к концу второго квартала, как ожидает Банк Англии. Если нет, то трудно представить, что такие сокращения возможны на фоне крупного кризиса финансового сектора. Это создает двусторонний риск для фунта стерлингов», – считают в Credit Suisse.
Ключевыми моментами для фунта в апреле будет публикация данных о рабочих местах и заработной плате 18 и 19 апреля.
По данным Банка Англии, перспектива повышения ставки в начале мая почти полностью зависит от того, как будут выглядеть эти релизы. Более сильные, чем ожидалось, публикации потенциально могут повысить фунт, а более слабые данные приведут к снижению курса, поскольку шансы на повышение в мае будут снижены.
