Евро достаточно сильно скорректировался по отношению к доллару США в начале этого месяца, однако вышедшая статистика в конце прошлой недели говорит о том, что Европейский центральный банк, даже при огромном желании, не сможет отступить от своей политики повышения процентных ставок. Причиной этому является высокая базовая инфляция, достигшая в еврозоне рекордного уровня в марте этого года.
Согласно отчету, рост базовых цен, которые не учитывают волатильные категории товаров, составил 5,7%, тогда как общая инфляция показала рекордное снижение до 6,9% с 8,5% в феврале.
По мере того, как всплеск энергопотребления, последовавший за началом спецоперации России на Украине, постепенно снижается, представители ЕЦБ все больше внимания уделяют базовому показателю, выражая обеспокоенность по поводу того, что компании продолжают поднимать цены, а рабочие требуют повышения заработной платы, чтобы компенсировать потерю покупательской способности.
Если разобраться более детально, то расхождение в двух показателях цен можно увидеть во многих крупнейших экономиках региона, при этом базовый рост цен в Испании практически не изменился, даже несмотря на то, что основной показатель сократился почти вдвое и составил всего 3,1%.
Что касается процентных ставок, то сейчас инвесторы ожидают ее пика в еврозоне в районе 3,61% к октябрю по сравнению с 3,71% до выхода данных. Доходность двухлетних облигаций Германии была на 2 базисных пункта выше и составила 2,73%, ранее она выросла до 2,83%.
Напомню, что в прошлом месяце ЕЦБ повысил основную ставку до 3%, но не дал никаких указаний относительно того, что будет дальше, сославшись на финансовые потрясения. Однако на прошлой неделе довольно много политиков без остановки твердили о необходимости дальнейшего ужесточения, из-за чего можно сделать сопутствующие выводы: теперь всем очевидно, что мартовские данные по инфляции подтверждают необходимость дополнительного ужесточения со стороны ЕЦБ. Отчет также явно повлияет и на голубиных политиков, которые из-за высоких ставок опасались развития банковского кризиса, как это случилось в США.
Напомню, президент ЕЦБ Кристин Лагард заявила, что официальные лица «будут ожидать устойчивого снижения показателей именно базовой инфляции, чтобы быть уверенными в том, что траектория инфляции приблизится к цели в среднесрочной перспективе».
В ходе своего выступления на прошлой неделе член исполнительного совета ЕЦБ Изабель Шнабель также отметила, что, хотя потрясения в банковском секторе могут привести к более ограничительному кредитованию — дезинфляционной силе, — на данный момент совершенно неизвестно, насколько большим будет этот эффект.
Учитывая, что серьезных проблем и распространения банковского кризиса после краха одного из швейцарских банков в начале марта не произошло, ястребиные политики ЕЦБ будут и дальше призывать к дальнейшему повышению стоимости заимствований. Это в свою очередь сохранит спрос на рисковые активы, в том числе и европейскую валюту.
Что касается технической картины EURUSD, то у быков остаются все шансы на продолжение роста и очередное обновление мартовских максимумов. Для этого нужно вернуться на 1.0830, что позволит начать выбираться за пределы 1.0870. Уже от этого уровня можно забраться на 1.0925 с перспективой обновления 1.0970. В случае дальнейшего снижения торгового инструмента лишь в районе 1.0780 я ожидаю каких-либо действий со стороны крупных покупателей. Если там никого не будет, было бы неплохо дождаться обновления минимума 1.0740 либо открывать длинные позиции от 1.0710.
Что касается технической картины GBPUSD, то давление на фунт возросло, однако пока рано говорить о переломе общей картины. Для сохранения инициативы покупателям необходимо возвращаться на 1.2310, а также пробиваться выше 1.2350. Лишь провыв этого уровня укрепит надежду на дальнейшее восстановление в район 1.2390, после чего можно будет говорить и о более резком рывке фунта вверх, в район 1.2440. В случае падения пары медведи попытаются забрать контроль над 1.2250. Если это удастся сделать, пробой этого диапазона нанесет удар по позициям быков и столкнет GBPUSD к минимуму 1.2190 с перспективой выхода на 1.2120.
