Пара USD/JPY продолжает оставаться в нисходящем тренде, несмотря на укрепление доллара на азиатских торгах в четверг. Аналитики предупреждают, что завтра падение мажора может резко ускориться, и прогнозируют новые минимумы.
Над долларом сгущаются тучи
После 2 неудачных сессий американская валюта наконец воспряла духом. Сегодня утром доллар продемонстрировал признаки незначительного роста.
На момент подготовки публикации индекс DXY поднялся к корзине основных валют на 0,1%. Гринбек отступил от 2-месячного минимума, достигнутого днем ранее, и вплотную подошел к уровню 102.
Поддержку защитной валюте оказала эскалация геополитической напряженности между США и Китаем. Также текущий подъем «американца» можно интерпретировать как коррекцию после сильного обвала накануне.
Большинство аналитиков считают, что у доллара нет сейчас веских причин для возвращения к долгосрочному росту. Общая фундаментальная картина по-прежнему остается для USD крайне неблагоприятной, и вчерашний день в очередной раз подтвердил это.
В среду все внимание валютных трейдеров было сосредоточено на отчете ADP по занятости в частном секторе США. Релиз оказался намного слабее прогнозов: в марте количество рабочих мест увеличилось всего лишь на 145 тыс., в то время как экономисты ожидали роста на 200 тыс.
Также инвесторов разочаровал опубликованный вчера индекс PMI, отражающий активность в американском секторе услуг. В прошлом месяце показатель достиг 51,2 пункта. Это ниже предыдущего значения (55,1) и меньше прогнозной оценки (54,5).
Свежая статистика указала на охлаждение рынка труда в США, а также на сохраняющуюся экономическую слабость. Это усилило опасения трейдеров по поводу надвигающейся рецессии в Америке и еще больше убедило их в том, что ФРС приближается к завершению ужесточения.
В настоящее время фьючерсные рынки оценивают вероятность того, что Федрезерв сохранит в мае процентные ставки в текущем диапазоне, в 55%. Днем ранее вероятность такого сценария составляла 43%.
Заметное ослабление ястребиных настроений на фоне пессимистичных макроданных оказало сильное давление на доходность американских гособлигаций.
По итогам вчерашних торгов доходность 10-летних US Treasuries упала до самого низкого с сентября уровня 3,30%. Именно это послужило ключевым драйвером роста иены в паре с долларом.
На экваторе рабочей недели японская валюта укрепилась против своего американского визави на 0,4% и достигла недельного максимума на отметке 130,97.
Между тем многие аналитики видят сейчас потенциал для дальнейшего падения актива USD/JPY. Сильная волатильность в сторону снижения ожидается уже завтра, 7 апреля, после выхода мартовского отчета NonFarm Payrolls.
Учитывая последний негативный сюрприз от ADP, эксперты ANZ даже не сомневаются в том, что пятничный релиз окажется намного слабее предыдущего выпуска.
– Полученные на этой неделе пессимистичные данные усилили ожидания того, что американский рынок труда может наконец остыть в ответ на ужесточение политики в США, – отметили аналитики австралийской финансовой группы. – Сейчас все указывает на риск дальнейшего замедления роста занятости. Не исключено, что прогноз экономистов сбудется и число занятых в несельскохозяйственном секторе действительно составит всего 240 тыс. или даже меньше.
Ослабление рынка труда еще больше укрепит мнение инвесторов насчет возможной паузы или разворота со стороны ФРС в ближайшем будущем. Это негативным образом отразится на доходности госбумаг США и, соответственно, на паре USD/JPY.
По самым мрачным прогнозам, в краткосрочной перспективе мажор может спикировать ниже круглой фигуры 130. Это откроет быстрый путь для падения до минимума 24 марта на уровне 129,64.
Проблески надежды для иены
Еще одним риском для пары USD/JPY по-прежнему остается усиление спекуляций по поводу скорого изменения монетарной политики Японии.
Многие аналитики считают, что эта тема будет активно обсуждаться участниками рынка в течение всего месяца, вплоть до следующего заседания BOJ, которое состоится 27–28 апреля.
Ближайшим событием, которое окажется в фокусе внимания трейдеров, станет завтрашняя прощальная пресс-конференция Харухико Куроды.
10-летнее правление самого революционного за всю историю Банка Японии управляющего подошло к концу. Инвесторы будут внимательно следить за последним заявлением чиновника, которое должно стать напутственной речью для его преемника Кадзуо Уэды.
Аналитики не исключают того, что, подводя итоги, Х. Курода не только сосредоточится на собственных достижениях, но и открыто признает свои ошибки.
– Пожалуй, самым большим провалом Куроды является то, что проводимая им ультрамягкая политика существенно нарушила функционирование рынка облигаций, – отметили аналитики Bloomberg. – Cначала Банк Японии инициировал беспрецедентный шквал покупок, а затем, в 2016 году, ввел целевой показатель доходности, который в значительной степени снизил рыночную цену 10-летнего госдолга.
В прошлом декабре, когда ситуация на рынке японских казначейских облигаций окончательно вышла из-под контроля, BOJ решился изменить механизм контроля кривой доходности. Однако данная мера не принесла желанных результатов.
Экономисты считают, что у регулятора остался единственный выход для того, чтобы нормализовать работу рынка бондов. Это полное сворачивание политики YCC, которое, судя по всему, станет первоочередной задачей для нового руководителя Банка Японии.
Большинство участников рынка уверены, что отказ от этого инструмента станет шагом в ястребином направлении и ознаменует начало новой монетарной эры в Японии.
По прогнозам экспертов, Кадзуо Уэда не станет инициировать никаких изменений на своем первом заседании по вопросам ДКП, которое состоится в конце апреля. Однако любой намек с его стороны на то, что Банк Японии может отказаться от YCC, вероятно, вызовет новую волну интереса к долгосрочному позиционированию иены, заявили на днях стратеги Credit Suisse.
По прогнозам экспертов, к концу второго квартала 2023 года пара USD/JPY может опуститься ниже отметки 125.
