Несмотря на трехдневное пике GBPUSD, фунт остается самой эффективной валютой G10. С начала года он укрепился по отношению к доллару США на 2,8%, причем за последний месяц – на 3,4%. В чем причины успеха стерлинга? Энергетический кризис в Старом Свете оказался не таким страшным, как его малевали, экономика Британии радовала глаз, а ее банковская система представляется инвесторам более устойчивой, чем европейская или американская. Добавьте к этому высокие шансы продолжения цикла монетарной рестрикции Банка Англии, и все станет на свои места.
Давайте вспомним, с каким настроением фунт вступал в 2023. Катастрофические последствия мини-бюджета Лиз Трасс, заставившие GBPUSD рухнуть к историческому дну, остались позади, однако перспективы пары представлялись мрачными. МВФ прогнозировал, что наряду с Россией Британия станет крупной экономикой, которая впадет в рецессию в 2023. Банк Англии ожидал продолжительного спада.
Резкое ухудшение макроэкономической статистики, непрекращающийся рост инфляции и кризис стоимости жизни преследовали стерлинг на протяжении всей зимы. Однако пришла весна, потеплело, и покупатели GBPUSD расправили крылья.
Динамика экономических сюрпризов, ВВП и инфляции в Британии
Череда позитива от деловой активности и розничных продаж заставляет сомневаться, что во втором квартале экономика Туманного Альбина столкнулась со стагфляцией после роста на 0,3% в январе. Да, массовые забастовки ограничивали восстановление, однако существующий позитивный импульс наверняка даст о себе знать.
Вкупе с лучшей, чем ожидалось, динамикой экономики, сохранение инфляции на повышенных уровнях заставляет Банк Англии сохранять решительность. Срочный рынок уверен в продолжении цикла монетарной рестрикции в виде повышения ставки РЕПО на 25 б.п. в мае до 4,5%, что является одним из драйверов ралли GBPUSD. Более того, недавнее отступление фунта обусловлено ростом вероятности такого же шага со стороны ФРС в мае с менее чем 50% в начале марта до текущих 70%.
Динамика прогнозов по ВВП и дивергенции в монетарной политике
На мой взгляд, долгосрочные перспективы GBPUSD являются «бычьими», однако на краткосрочном горизонте инвестирования судьба пары будет зависеть от релиза данных по американской инфляции за март. По прогнозам экспертов Bloomberg, потребительские цены замедлятся с 6% до 5,2%, однако базовый индикатор вырастет с 5,5% до 5,6%. Сохранение повышенного инфляционного давления заставляет ФРС продолжать ужесточение денежно-кредитной политики и оказывает поддержку индексу USD. Пусть и временную.
Другое дело, если американская инфляция не оправдает ожиданий. При таком раскладе стерлинг продолжит укрепляться против доллара США.
Технически на дневном графике GBPUSD имеет место коррекция к восходящему тренду. Отбой от динамических поддержек в виде скользящих средних и пивот-уровней на 1,2355 и 1,2315 создаст возможность для открытия лонгов в направлении 1,26 и 1,28.
