Медвежьи настроения в отношении доллара США немного усилились за последнюю неделю, согласно последним данным, представленным в еженедельном отчете CFTC. Совокупная короткая позиция выросла на 0.9 млрд, до -7,1 млрд, то есть до максимума за последний месяц.
Слабость доллара выражается и в росте спроса на золото, совокупная длинная позиция по которому вновь значительно выросла (+3,6 млрд. за неделю) и достигла 39,4 млрд. Июньские фьючерсы на золото торгуются утром во вторник выше 2000 долл. за унцию, и при сохранении динамики следует ожидать тест максимума марта 2079, что может значительно усилить бычий импульс.
Отчет по занятости в США за март позитивный. Число рабочих мест в несельскохозяйственном секторе выросло в марте на солидные 236 тысяч, что соответствует ожиданиям, хотя эта цифра была увеличена за счет увеличения на 47 тысяч государственных должностей. Данные соответствовали некоторому дальнейшему замедлению роста занятости, и опережающие индикаторы указывают на значительное ослабление в будущем. Индекс найма малого бизнеса NFIB, один из лучших опережающих индикаторов роста заработной платы, упал до 34-месячного минимума. Увеличение среднего почасового заработка на 0,3% в месяц согласуется с дальнейшим замедлением инфляции заработной платы, при этом годовой показатель в 3,8% в первом квартале является наименьшим увеличением почти за два года.
Рынок труда в США постепенно ослабевает, и в ближайшие месяцы количество новых рабочих мест будет все меньше и меньше. Тем не менее рынки не сочли данные слабыми, чтобы предполагать паузу в цикле роста ставки ФРС. Прогноз на майское заседание остался прежним – повышение ставки на 0.25% с перспективой еще одного повышения, если поступающие данные не вынудят ФРС остановиться.
В понедельник прошла конференция Уэды, вступающего в должность управляющего Банка Японии, на которой он заявил, что целесообразно продолжать контролировать кривую доходности, что кривая стала более гладкой и в текущих условиях повышение ставок в Японии невозможно. Речь Уэды привела к росту USDJPY, поскольку объективных причин для укрепления иены немного, и откат от пиков конца прошлого года был вызван именно ожиданиями в изменении монетарной политики BoJ.
Тема банковского кризиса, казалось бы, ушла на второй план, но ситуация остается слишком напряженной. За 5 недель с 22 февраля по 29 марта американские банки распродали активов на 277 млрд, и это самые масштабные распродажи за всю историю США. Кредитный импульс замедляется, впервые с июля 2021 г. он стал отрицательным, что грозит последствиями не только для банков в виде снижения доходов, но и для всей экономики США. Высокий кредитный импульс является источником роста, а в условиях, когда инфляция остается слишком высокой, его быстрое замедление – прямая дорога к стагфляции.
EURUSD
Текущая неделя для еврозоны спокойная, важных макроэкономических данных не ожидается. Сегодня выйдут данные по розничным продажам в марте, в четверг – отчет по промышленному производству в феврале. Также в четверг будут опубликованы данные по потребительской инфляции в Германии за март.
Настроения в отношении евро остаются оптимистичными, но позиция практически не изменилась и составляет на конец отчетного периода 19,632 млрд. Расчетная цена не имеет направления, поскольку оптимизм хоть и остается высоким, но не получает дополнительного наполнения.
Попытка закрепиться выше верхней границы горизонтального канала 1.0930 состоялась, однако развития не получила. Вероятность еще одной попытки стала чуть выше, предполагаем, что последует еще одна волна роста, цель – локальный минимум 1.1032. В то же время для возобновления роста евро необходимы дополнительные основания фундаментального характера, которых нет, и любое движение в текущих условиях следует расценивать как техническое. Рост евро поддерживает позитивная статистика из Германии, но и только.
GBPUSD
Единственное примечательное событие на текущей неделе – ежемесячные данные по промышленному производству и торговому балансу за февраль, они будут опубликованы в четверг. Глава Банка Англии Бейли выступит в среду в Институте международных финансов в Вашингтоне, заявленная тема выступления – «меняющийся ландшафт рисков», и пока неясно, будут ли в рамках заявленного выступления какие-либо намеки на изменение политики Банка Англии.
Спекулятивные настроения относительно фунта стали менее медвежьими, чистая короткая позиция сократилась за отчетную неделю на 702 млн, до -1.156 млрд. Расчетная цена развернулась на север и ушла выше долгосрочной средней.
Неделей ранее мы предположили, что GBPUSD может предпринять попытку уйти выше сопротивления 1.2440, однако неопределенность была слишком высокой. На текущий момент бычьи настроения по фунту стали сильнее, ожидаем закрепления выше 1.2440 и еще одного импульса вверх, обновления недавнего локального максимума 1,2524, цель – технический уровень 1.2750.
